军工行业周报：四季度展望

国防军工 投资评级增持维持评级 军工行业周报：四季度展望 报告摘要 年年年9年29年年9年30年年年年年年年年年年年年年年+2.94%年年年年年年年年年年年年年5/31年年年年年年年年年年年年年年1094.40年年年年年年年年年年年年年年2.56%年+0.29pcts年年年年年年年年年年年年ETF年年年年年年年年年年0.04%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年2025年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 作者 张超分析师SAC执业证书：S0640519070001联系电话：010-59219568邮箱：zhangchao@avicsec.com 梁晨分析师SAC执业证书：S0640519080001联系电话：010-59562536邮箱：liangc@avicsec.com 滕明滔分析师SAC执业证书：S0640525080001联系电话：010-59562521邮箱：tengmt@avicsec.com 二、2025年前三季度回顾 9年年年年年年年年年年年年年年年年年年年-7.21%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 相关研究报告 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2025-09-28年年年年年年年年年年年年年年年年年2025-09-25年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2025-09-22 9年年年年年年10年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年243年年年年年年年年年4405.48年年年+8.43%年年年年年年年年214.16年年年+5.11%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 证券研究报告中航证券研究所发布 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年2025年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年2025年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年2025年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2025年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 三、2025年四季度展望 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2025年年年年年年年年年年年 年年年2025年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年请关注深度报告《军事智能化：新质战斗力核心，掌握制智权关键》年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 四、军工行业的中长期逻辑 年年年年年年年年年年年军工行业的中长期逻辑依旧坚实且清晰年年年年年年年年 一是行业顶层战略定性不变，时间节点清晰。年2027年年年年年年年年年年年年年年2035年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年“年年年”年年年年年年年年2027年2035年2050年年年年年年年年年年年年年年年年 二是在新国际形势、新战场形态下，行业新需求方向清晰。年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2025年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年“年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 三是“大军工”下的新赛道“十五五”需求清晰。年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年1年年年100年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 四是国际市场的发展带来市场扩容年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年填洼地年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年塑权重年年年300年A500年年年年年年年年年年年 年“双击”年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年行业特殊性溢价年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 五、投资趋势和方向 1年年年年年年年年年年年年年年年2年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年V年年年年年2年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年4年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年5年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 六、建议关注： 年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年TR年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年IC年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年 年年年年年 年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 正文目录 近一周行情.............................................................................7重要事件及公告.......................................................................7一、2025年前三季度军工板块估值提升，订单持续落地..................9二、本周市场数据.................................................................10估值分位....................................................................10军工板块成交额及ETF份额变化.....................................11融资余额变化..............................................................12三、风险提示.......................................................................13 图表目录 图1军工板块成交量变化.....................................................................11图2两市融资余额与军工行业融资余额走势情况........................................12 近一周行情 年年年年年年年年年年年年年年+2.94%年年年年年年年年年年年5/31年年 年年年年年+1.43%年年年年年年年+2.40%年年年年年年年+2.75%年年 涨幅前五：年年年(+32.70%)年年年年年(+17.67%)年年年年年(+14.31%)年年年年年(+11.40%)年年年年年(+11.32%)年 涨幅后五：年年年年(-17.56%)年年年年年(-6.37%)年年年年年(-6.26%)年年年年年(-4.67%)年年年年年(-4.23%)年 重要事件及公告 9年27年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年60%年年年年年年年年年年年年年年年年年 9年27年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年H年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 9年27年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年11年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 9年29年年年年年年年年年年年年年2025年年年年年年年年年年年年年年年年年年年53.0862年年年年年年年年年年年年年年年年0.13%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 9年