市场分析
价格价差：绝对价格方面，布伦特和WTI油价处于区间下沿；月差方面，Dubai月差回落至年内低位，Brent、WTI月差小幅反弹，维持西强东弱格局；短端结构CFD、DFL与月差同步反弹，近端实货情绪尚可；实货贴水方面，北海基准油贴水偏强，西非实货贴水疲软，地中海原油分化，中东原油实货贴水企稳，北美库欣三角价差维持正常水平。
地区价差：Brent Dubai EFS近月回升至0.85美元/桶，WTI-Brent近月价差维持在4.2美元/桶。
成品油价差：欧洲柴油裂解价差小幅回落但维持高位，高硫燃料油裂解表现偏强。
石油库存：全球海陆原油库存（不含中国和美国SPR库存）国庆期间回升至29.5亿桶，累库主要来自浮仓；中国陆上原油库存持稳，主营与地炼开工率回升推动原油加工量增加；全球浮仓原油库存6600万桶，伊朗原油浮仓小幅增加至3400万桶；成品油库存方面，西北欧、新加坡与日本库存高于5年同期均值，美国与富查伊拉库存偏低。
原油船期：国庆期间全球原油发货量环比小幅回升至4500万桶/日，中东发货量回升，拉美发货量维持在470万桶/日，北美发货回升至430万桶/日，欧洲到货坚挺维持在1000万桶/日高位；全球到货量下降至4215万桶/日，中国到货量持续下降。
原油供应：伊拉克库尔德原油出口恢复，初期出口量预计达到20万桶/日；全球炼厂停产量预计将增加80万桶/日，达到5月以来的最高水平，但预计未来将有所下降；乌克兰无人机袭击波及俄罗斯炼油厂，约40万桶/日的柴油产量可能中断。
地缘政治：欧佩克+增产配额维持不变，俄罗斯9月份海运原油出口量创17个月新高；美国表示有意加大对委内瑞拉的军事干预力度。
流动性：基金净多仓位分化，Brent净多仓位维持高位，WTI净多仓位维持低迷。
整体预判：油价偏强主要由地缘政治推动，但基本面上全球浮仓数量增加，中国进口需求放缓，供应过剩矛盾开始兑现，逢高做空油价的条件正在逐步具备。
策略
油价震荡偏弱，关注逢高做空机会。
风险
下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件；上行风险：美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供。
图表
（略）
资料来源
Bloomberg，华泰期货研究院
