节后续写中国红

核心观点

• 市场观点：内外核心变化有限，市场维持震荡上涨。十一假期经济基本面边际压力但变化不大，对市场影响有限。美国“停摆”对经济影响有限，美联储10月底继续降息25BP仍是大概率。
• 行业配置：AI算力基建景气周期核心地位不动摇，业绩硬支撑领域亦可为。成长科技和业绩支撑两条主线依然是最佳选择。

市场热点

• 十一假期宏观高频数据：出行人次同比增长3.2%，但票房、房地产销售弱于去年，经济基本面边际压力不大。
• 美国政府“停摆”及美联储政策：政府“停摆”影响有限，9月非农数据未公布，但美联储10月底降息25BP仍是大概率，除非失业率明显下降。

行业配置

• 核心主线：AI算力基建（泛TMT、算力、应用、军工）。
  • 算力板块是核心方向，符合机构景气趋势投资抱团偏好。
  • AI应用承接估值扩散，军工需重视。
• 第二条主线：景气硬支撑或业绩超预期领域（电力设备、有色金属、机械设备）。
  • 电力设备受益风电出口、海外储能需求、固态电池进展。
  • 有色金属中稀土永磁业绩亮眼，黄金价格新高。
  • 机械工程机械海外需求带动景气周期回升。

风险提示

• 经济基本面下行超预期；宏观政策力度不及预期；市场情绪变化；美国经济衰退等。