第一部分基础数据
- 研究员：李轩怡
- 期货从业证号：F03108920
- 投资咨询证号：Z0018403
- 联系方式：lixuanyi_qh@chinastock.com.cn
第二部分市场研判
【市场情况】
- 纯碱现货价格变动：
- 沙河重碱：20至1215元/吨
- 青海重碱：0至950元/吨
- 华东轻碱：0至1100元/吨
- 轻重碱价差：63元/吨
【重要资讯】
- 库存情况：截至2025年9月15日，国内纯碱厂家总库存174.71万吨，较上周四下降5.04万吨，跌幅2.80%。其中，轻质纯碱74.63万吨，环比下跌1.67万吨；重质纯碱100.08万吨，环比下跌3.37万吨。
- 政策资讯：9月16日出版的第18期《求是》杂志将发表习近平总书记的重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》。
- 装置动态：
- 湖北双环设备点火
- 湖北新都预计明天点火
- 安徽德邦装置点火
- 河南骏化尚未恢复
- 市场走势：国内纯碱市场走势淡稳，个别低价窄幅提振，整体波动不大。湖北双环、新都、安徽德邦等装置点火，其他企业产量窄幅调整，整体供应窄幅下降。下游需求提振，低价成交增加，下游适量补库，碱厂发货顺畅，库存下降。
【逻辑分析】
- 时间因素：临近十月，宏观影响存在不确定性，价格震荡反复，下游有一定节前备货行为。
- 基本面：
- 供应端：纯碱日产10.6万吨，整体供应窄幅下降。
- 需求端：厂家执行前期订单，西北表需26.2万吨，历史高位，纯碱厂库去库。浮法日产量16万吨，环比增加600t/d；光伏玻璃8.87万吨，环比增加200t/d。
- 下游行为：为规避十月宏观不确定性，下游提前低价备货，期限周度出货边际走弱。
- 库存变化：中游库存增加趋势，社会库存环比增加2.7%至55.6万吨。
- 结论：宏观存在不确定性，但基本面仍偏弱，9月下半月宏观产业交织交易难度增加，预计下周纯碱震荡。
【交易策略】
- 单边：建议观望或价差参与。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第三部分相关附图
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