频率保护带来增长机会

近期硬市周期显著重塑了灾害保险市场格局。许多再保险人出于谨慎，撤回了支持低附着的再保险计划和“次生”灾害的承保，导致过去五年内总括超额损失（XoL）市场容量下降超过80%，形成了针对高频灾害损失年份的关键覆盖缺口。当前，总括XoL已成为再保险市场最严重的服务不足领域之一。

随着市场对频率风险的承保意愿逐渐恢复，2025年上半年高频保护特征的保单询价活动显著增加，大量新产能被投入大型全球和美国全国性总括计划。尽管这些进展令人鼓舞，但市场机遇远不止于大型买家，区域和细分市场承保人同样寻求解决频率驱动损失不确定性的方案，总括XoL仍是最佳选择。

对再保险人而言，填补这一缺口既是挑战也是巨大机遇。随着市场向更稳定的状态过渡，过往经验将带来更有效和可持续的解决方案。参数解决方案和灾害建模的最新创新，为定义触发条件提供了新方式，并提升了产能配置效率。

对被保险人而言，此类保护至关重要：降低收益波动性、支持更稳定的资本规划，并在多起温和事件年份提供安全网。对再保险人而言，该结构以纪律化的方式运用资本，满足持续且规模庞大的需求。灾害再保险计划本身已重新校准，附着的门槛显著提高，通常至少在10年一遇的回报周期，伴随被保险人发生频率自留增加50%-100%，这将转化为与被保险人风险转移目标和再保险人风险偏好相匹配的产品。

Guy Carpenter通过评估灾害风险暴露并设计平衡风险转移效率和再保险人风险偏好的方案，利用新的风险视角和市场创新，开发兼顾双方需求的架构。总括XoL虽非新概念，但在当前市场环境下其重要性前所未有。机遇在于以现代风险管理所需的成熟度和平衡性来应对。

Guy Carpenter北美财产卓越中心负责人Randy Fuller指出，支持总括XoL的合理性不仅在于填补市场空白，对再保险人而言，其承保频率风险具有深远意义。