TMT行业周报：三大利好来袭，芯片概念股大面积上涨

【20250922-20250926】 行业评级：看好 周度市场回顾：本周（9/22-9/26）延续弱势震荡格局，沪指周涨幅0.21%，报3828.11点；深成指周涨幅1.06%，报13209.00点；创业板指周涨幅1.96%，报3151.53点。技术面上，周线级别的调整态势尚未完全结束。节前受长假因素影响，资金趋于谨慎，市场交投清淡并承压。但最后一天抛压减轻，有望企稳。节后走势的关键在于资金是否回流，若能放量，则整理后的市场有望开启新一轮上涨。 市场数据（截至9月26日） 周度行业要闻：（1）三大利好来袭，芯片概念股大面积上涨！9月23日，芯片设备ETF大涨近8%。24日，这个板块继续飙升。半导体设备股长川科技、盛美上海涨超10%，创历史新高。芯片概念股一度有16只股票涨停或涨幅超10%。 （2）一切始于算力！英伟达将投资OpenAI千亿美元，两家联手建10GW数据中心。为了更大算力，奥特曼和黄仁勋再度联手，英伟达计划逐步向OpenAI投资1000亿美元。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，未来手机销量的增长势头可能会面临放缓的压力，但国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn 投资建议：综上所述，受手机等传统消费电子需求疲软拖累，与之相关的成熟制程半导体及产业链公司，正面临业绩增长放缓的压力，资本开支意愿明显减弱；但全球的AI浪潮对先进算力的渴求，推动着高端芯片及相关制造需求持续高景气，且在外部环境倒逼下，国内半导体产业核心环节的 “国产替代”，已从“可选项”升级为“必选项”，这为国内的设备与材料公司创造了一个确定性极高、能抵御全球周期波动的内需市场；此外，位于中游的存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量发展提供支撑。因此，投资视野需要超越全球周期的短期波动，聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”。下游手机的销量波动，恰恰反衬出上游半导体设备与材料领域的战略价值与投资机遇。我们建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司。它们是中国半导体产业穿越风雨、迈向自主的基石，也是最有可能实现持续超预期的方向。 我们认为，在流动性驱动的行情中期，TMT板块凭借其高成长性和丰富的题材，更容易成为市场主线。当前，中国“硬科技”产业正值黄金发展期，半导体、AI等领域机遇广阔。加之TMT板块自身催化不断、动能充足，本轮行情有望延续这一规律。除此之外，美联储开启降息周期，9月降息25BP，推动美债利率下行，这从估值模型和全球风险偏好两个维度，都更有利于TMT这类对利率敏感的高成长板块，使其股价表现有望获得额外动力。我们建议关注AI算力、半导体设备和零部件、先进制程代工等相关产业链环节。 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（9/22-9/26）延续弱势震荡格局，沪指周涨幅0.21%，报3828.11点；深成指周涨幅1.06%，报13209.00点；创业板指周涨幅1.96%，报3151.53点。技术面上，周线级别的调整态势尚未完全结束。节前受长假因素影响，资金趋于谨慎，市场交投清淡并承压。但最后一天抛压减轻，有望企稳。节后走势的关键在于资金是否回流，若能放量，则整理后的市场有望开启新一轮上涨。 本周电子(申万)上涨3.51%，跑赢上证综指3.30个百分点，跑赢沪深300指数2.44个百分点；传媒（申万）上涨0.63%，跑赢上证综指0.42个百分点，跑输沪深300指数0.44个百分点；计算机（申万）下跌0.02%，跑输上证综指0.23个百分点，跑输沪深300指数1.09个百分点；通信（申万）下跌0.28%，跑输上证综指0.49个百分点，跑输沪深300指数1.35个百分点。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 2025年初至9月26日，沪深300指数上涨15.63%，通信行业上涨63.63%、电子行业上涨49.36%、传媒行业上涨35.52%、计算机行业上涨24.95%。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 本周板块内涨幅靠前的三级子行业为半导体设备（15.56%）、半导体材料（12.30%）、集成电路封测（6.88%），跌幅靠前的三级子行业分别为印制电路板（-7.33%）、光学元件（-5.44%）、其他通信设备（-4.02%）。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为聚辰股份（51.90%）、长川科技（49.40%）、晶合集成（39.58%）；通信周涨幅前三的标的为永鼎股份（23.90%）、超讯通信（22.57%）、剑桥科技（18.77%）；计算机周涨幅前三的标的分别为品茗科技（43.13%）、中威电子（34.63%）、中电鑫龙（29.90%）；传媒周涨幅前三的标的分别为国脉文化（18.64%）、东方明珠（14.89%）、ST华通（14.63%）。 二、行业数据跟踪及投资要点 （一）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策 全球手机销量同比增速下降。根据ifinD数据，2025年第二季度智能手机出货2.95亿台，同比增长1.03%，相比2025年一季度的1.53%小幅下降。 国内手机销量同比增速上升。根据ifinD数据，中国2025年6月智能手机出货量2055万台，同比增长-13.8%。增速相比2025年5月的-21.2%有所上升。 本轮手机换机周期起始于2023年下半年，已持续两年，根据过往经验，当前增长或已临近后期，未来手机销量的增长势头可能会面临放缓的压力。但国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。综合来看，单纯依靠“三年换机周期”的旧经验来预测未来销售可能已经不再适用。未来的手机市场增长将更加依赖于突破性的技术创新（如更成熟的AI应用、价格更亲民的折叠屏手机）和有效的市场刺激政策，才能激发用户缩短当前已经延长的换机周期。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心图5：中国智能手机出货量及当月同比（单位：万台） 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （二）半导体行业当前的需求依然旺盛 2025年7月，全球半导体销售额620亿美元，同比增长20.6%，相比2025年6月19.6%的增速有所上升。 2025年8月，日本半导体设备出货量同比增长15.58%，相比2025年7月增速18.06%有所下降。 半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （三）存储芯片行业景气上行 近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求。NAND Flash价格较稳，智能手机与传统服 务器市场的需求复苏相对较慢。总体而言，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （四）投资建议 综上所述，受手机等传统消费电子需求疲软拖累，与之相关的成熟制程半导体及产业链公司，正面临业绩增长放缓的压力，资本开支意愿明显减弱；但全球的AI浪潮对先进算力的渴求，推动着高端芯片及相关制造需求持续高景气，且在外部环境倒逼下，国内半导体产业核心环节的“国产替代”，已从“可选项”升级为“必选项”，这为国内的设备与材料公司创造了一个确定性极高、能抵御全球周期波动的内需市场；此外，位于中游的存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量发展提供支撑。因此，投资视野需要超越全球周期的 短期波动，聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”。下游手机的销量波动，恰恰反衬出上游半导体设备与材料领域的战略价值与投资机遇。我们建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司。它们是中国半导体产业穿越风雨、迈向自主的基石，也是最有可能实现持续超预期的方向。 我们认为，在流动性驱动的行情中期，TMT板块凭借其高成长性和丰富的题材，更容易成为市场主线。当前，中国“硬科技”产业正值黄金发展期，半导体、AI等领域机遇广阔。加之TMT板块自身催化不断、动能充足，本轮行情有望延续这一规律。除此之外，美联储开启降息周期，9月降息25BP，推动美债利率下行，这从估值模型和全球风险偏好两个维度，都更有利于TMT这类对利率敏感的高成长板块，使其股价表现有望获得额外动力。我们建议关注AI算力、半导体设备和零部件、先进制程代工等相关产业链环节。 三、行业要闻及重要公告 （一）TMT行业重要事件 1.三大利好来袭，芯片概念股大面积上涨！ 芯片设备热度上来了！9月23日，芯片设备ETF大涨近8%。24日，这个板块继续飙升。半导体设备股长川科技、盛美上海涨超10%，创历史新高。芯片概念股一度有16只股票涨停或涨幅超10%。消息面上，主要有三大利好：一是，高盛将中芯国际目标价上调14%，称中国AI芯片需求持续增长；二是，硅片涨价在即，四季度或将大幅受益，全球硅片公司股价短期大涨；三是，周二有报道指出，台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%，而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。（资料来源：券商中国） 2.国产GPU第一股要来了？摩尔线程科创板IPO过会 9月26日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。据悉，摩尔线程此次IPO计划募资80亿元，有望成为华电新能之后，A股年内第二大IPO。摩尔线程自2020年成立以来，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。公司已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、 云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵。（资料来源：大河财立方） 3.一切始于算力！英伟达将投资OpenAI千亿美元，两家联手建10GW数据中心 为了更大算力，奥特曼和黄仁勋再度联手。当地时间9月22日，OpenAI宣布与英伟达签署意向书并达成战略合作，英伟达计划逐步向OpenAI投资1000亿美元。英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，从第一台DGX超级计算机到ChatGPT的突破，英伟达和OpenAI已经互相推动、共同发展了十年，此次投资和基础设施合作伙伴关系标志着下一次飞跃，推动下一个智能时代。（资料来源：澎湃新闻） 4.DeepSeek线上模型升级至V3.1-Terminus！算力与应用板块或迎价值重估 9月23日晚，深度求索(DeepSeek)宣布，DeepSeek-V3.1已正式升级至DeepSeek-V3.1-Terminus版本。本次更新在保持模型原有性能的基础上，针对用户反馈的问题进行了改进。此外，近日由DeepSeek团队共同完成、梁文锋担任通讯作者的DeepSeek-R1推理模型研究论文，登上国际顶级期刊《自然(Nature)》的封面。该期刊编辑部直言：目前几乎所有主流的大模型都还没有经过独立同行评审，这一空白“终于被DeepSeek打破”。（资料来源：新京报） 5.八部门：增加人工智能终端产品有效供给，释放人工智能手机、可穿戴设备等新产品消费潜力 商务部等八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》。《指导意见》指出，鼓励企业加速研发创新，增加人工智