9月PMI，生产旺、价格跌

9月PMI数据显示，制造业PMI为49.8%，非制造业PMI为50.0%。制造业反弹主要由生产分项拉动，生产环比回升1.1个百分点至51.9%，新订单上升0.2个百分点至49.7%，分别拉动制造业PMI约0.28、0.06个百分点。价格方面，制造业出厂价回调0.9个百分点至48.2%，原材料购进价格指数回调0.1个百分点至53.2%；非制造业建筑业和服务业价格分别下滑1.6、1.3个百分点至48.1%、47.2%。相对积极的信号包括：制造业企业采购量增加（51.6%），原材料库存和产成品库存分别反弹0.5、1.4个百分点，出口订单延续反弹（47.8%）。服务业进入淡季，商务活动指数回落至50.1%，新订单回落至46.7%，价格从48.5%回落至47.2%，从业人员分项持平于45.9%。建筑业仍然偏低，受需求不足拖累，商务活动指数连续第二个月低于荣枯线，从业人员大幅回落3.9个百分点至39.7%。整体来看，9月制造业改善，服务业回落，制造业可能主要面临内需不足，服务业同样面临供需矛盾加大、价格下跌的问题。9月综合PMI为50.6%，较8月小幅加快0.1个百分点，但三季度整体增长边际放缓。货币政策方面，当前重在抓执行，待有边际变化再考虑调整，三季度GDP表现可能较为关键。对于股市，周期品种可能成为资金尝试的方向，热门题材或将持续轮动。债市需关注赎回新规后续落地情况和市场风险偏好。