科达制造机构调研纪要

调研日期: 2025-09-01 科达制造股份有限公司成立于1992年,于2002年在上海证券交易所上市,并于2022年在瑞士证券交易所上市。公司主要业务包括建材机械、海外建材、锂电材料及装备等,并战略投资以蓝科锂业为载体的锂盐业务。2021年,公司实现销售收入97.97亿,产品销往60多个国家和地区。公司历经30年的创新发展,已成为我国乃至世界陶瓷机械行业的龙头企业。近年来,公司积极布局全球,成立了印度、土耳其等子公司,收购意大利陶机企业唯高并组建科达欧洲。同时,公司在非洲“与优势海外合作伙伴合资建厂+整线销售+技术工艺服务”战略逐步落地开花,相继投建了肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚六个陶瓷生产基地,目前定位为非洲大型建材集团。此外,公司还进入了锂电池负极材料领域,形成了“石墨化-人造石墨-硅碳负极”的负极材料产业链布局。未来,科达制造将继续聚焦制造主业,推动技术持续创新,引领行业发展进步,并以实际行动将企业发展与社会责任紧密结合,勇担企业公民责任。 一、问答 1、今年下半年公司经营情况大概是怎样的? 回复:海外建材业务方面,今年上半年,其营业收入同比增长约 90%。考虑到公司肯尼亚陶瓷厂伊新亚分厂、科特迪瓦陶瓷项目相继于6 月中下旬点火,6-7 月正式出砖,合计日产能约 5.1 万㎡,其预计将为下半年业务规模贡献增量。陶瓷机械业务方面,今年上半年营收相较去年同期有所下滑,但第二季度接单已恢复至接近去年水平,鉴于业务从接单到确认收入存在有一定时间差,其预计将为下半年经营业绩提供支撑。此外,公司锂电材料、新能源装备等培育业务在今年上半年亦呈现较好发展趋势,公司将持续支持其稳健发展。投资业务方面,2025年上半年,蓝科锂业实现碳酸锂产量约 2 万吨、销量 2.06 万吨,对科达制造归母净利润贡献 1.68亿元。目前,蓝科锂业已具备 4.1 万吨/年碳酸锂产能,公司将持续支持其产能释放与市场拓展工作,进一步为公司整体业绩贡献增量 2、请介绍今年上半年陶瓷机械的情况? 回复:今年上半年,建材机械业务实现营收 25.70 亿元,同比小幅下滑,其中,陶瓷机械业务营收及接单同比均有所下滑,但第二季度接单已有所回暖。具体从地区来看,陶瓷机械海外收入占比近 55%,除了在国内占据主要市场份额外,亦在东南亚、南亚及中东等新兴或发展中国家市场占据领先地位,而在欧美等高端市场地区市占率相对较低。 3、请介绍一下公司陶瓷机械及海外建材利润率情况? 回复:受益于配件耗材业务及海外地区收入占比提升,以及公司持续开展精益管理等措施,近年来公司陶瓷机械业务维持了较好的净利率。今年上半年,由于受资产减值影响,该业务净利率有所下降,但剔除这部分影响,其依然维持较好的利润水平。在海外建材业务方面,尽管玻璃业务净利率低于瓷砖,且去年同期尚未开展此业务,但得益于瓷砖等产品价格策略优化以及一系列降本增效措施,海外建材业务净利率依然实现了较好提升。 4、陶瓷机械业务海外市场竞争力提升方式是怎样的? 回复:在产品技术层面,近年来公司通过软硬件设施投入、产业链收并购等措施,显著提升了陶机产品质量与性能。目前,公司陶机产品已与意大利竞争对手差距不大,部分领域甚至更具优势。在产品成本方面,依托中国在产业配套、原材料采购等方面的优势,公司陶机产品拥有较高的性价比。在产品模式层面,当前全球经济低迷且生产成本高企,公司推出的“大产量,低成本”中国陶瓷生产方案,为海外客户带来 了显著的生产成本端优势,因此公司陶机产品在海外市场的整体渗透率在持续提升。 5、全球陶瓷机械市场主要是增量还是以旧换新居多? 回复:在新兴及发展中国家及地区,随着城镇化的发展,相关设备的需求增量相对较多;而在较为成熟的发达国家及地区,存在着较多更新迭代及服务的需求。后续,公司陶机业务将积极拓展全球陶机市场,巩固在新兴及发展中国家及地区的优势,并努力提升高端市场份额。 6、国内下游陶瓷客户产线更新迭代主要基于什么样的需求? 回复:中国依然是全球规模最大的瓷砖市场,存在一定陶瓷机械设备更新、迭代的需求,例如国内部分老旧产线,需要通过装备智能化、绿 色化等方式优化生产成本,以提升陶瓷企业在需求下滑、竞争加剧环境下的竞争力,并满足监管日益趋严的环保及能耗要求。 7、配件耗材业务占比是怎样的? 回复:今年上半年,公司配件耗材业务较去年同期实现增长,且占陶机业务整体营收比重进一步上升。考虑到配件耗材品类较多,公司正持续拓展市场空间大、利润率高的产品品类,其中公司海外墨水业务近年来持续实现较好的增长。公司于 2023 年收购了国内陶瓷墨水龙头国瓷康立泰 40%股权,并与其共同设立了广东康立泰公司,由科达制造持有 51%股权并合并财务报表;在海外市场,陶瓷墨水产品通过公司控股公司出口,借助科达制造海外渠道进行销售。 8、怎么展望公司陶瓷机械的后续增长? 回复:从全球市场来看,尽管部分国家或地区存在着阶段性周期波动以及反倾销政策等影响,但仍有部分区域的陶瓷市场维持着增长。同时,全球陶瓷行业整体已处于周期底部阶段,未来随着部分地区下游客户低端及落后产能逐步淘汰、投资信心和计划逐步恢复,陶机产品需求也有望迎来回暖。而作为陶机龙头企业之一,公司正在积极地向海外市场进行服务化布局,未来有望凭借产品实力以及服务能力获得更多订单机会,市场份额得以进一步提升。 同时,公司也将重点推进配件耗材及服务业务与陶瓷机械设备的协同发展。根据公开数据及公司测算,配件耗材业务全球市场规模相较陶机设备更为广阔,而目前公司覆盖的市场规模及占有率有限。随着土耳其 KAMI 墨水工厂于今年投产,叠加公司持续推进配件耗材服务的全球拓展与本土化布局,或将为公司陶瓷机械业务带来较好的增量。 此外,公司亦利用陶瓷机械设备的能力外延进行跨行业应用。目前,公司陶瓷机械核心产品都在积极探索通用化研发与应用,旨在通过原有产品的技术优势,挖掘尚未形成成熟装备解决方案的领域或行业,以满足这些领域的客户对高品质装备的需求。其中,铝型材行业应用场景丰富、涉及领域广泛,其市场规模已超过传统陶瓷行业。公司近几年发展较快的铝型材挤压机产品,整体水平在部分压机领域已处于国内前列;后续该业务还将从单机设备向整线装备拓展,未来有望持续为公司贡献业务增量。此外,像窑炉的通用化,可以用于洁具、餐具等生产制造环节,其它的像原料设备、智能仓储装备、包装装备、抛磨设备等,也将在合适的时机向外延伸。 9、怎么展望建材机械业务的后续发展及毛利率趋势? 回复:近年来建材机械业务毛利率水平稳定在 25%-28%左右,相对比较稳定。一方面,公司将持续坚持全球化的发展战略,提升海外业务占比;同时也将积极推进配件耗材业务、核心设备通用化的发展方向,进一步提升建材机械业务规模,增强其盈利能力。 10、海外建材业务上半年实现高增长,具体到各品类产销是怎样的? 回复:今年上半年,合资公司瓷砖产量约 0.98 亿㎡,同比增长超 15%,产销率保持高位;同期玻璃产量超 17 万吨,洁具产量超 140 万件,均实现了较好的产销率。 11、海外建材业务目前产能情况是多少? 回复:截至目前,合资公司已在非洲肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚、喀麦隆、科特迪瓦 7 国拥有 11 个生产基地,运营 21 条建筑陶瓷产线、2 条玻璃产线及 2 条洁具产线,已合计形成年产超 2 亿平方米建筑陶瓷、260 万件洁具及 40 万吨建筑玻璃的产能。 12、非洲市场瓷砖的需求情况是怎样的?公司在当地形成了怎样的壁垒?回复:从市场来看,非洲人均瓷砖消费水平基数较低,与成熟国家相比还存在较大差距,仍有较大可提升空间。其中,公司布局的撒哈拉沙漠以南地区,相比非洲其他区域,城镇化及人均瓷砖消费水平都较低,因此该区域市场或具备更大的发展潜力。同时,非洲人口基数庞大、结构年轻且增长速度较快,未来受益于人口红利以及当地经济发展和城镇化进程推进,亦将释放持续的建材消费增长潜力。 但非洲瓷砖市场已非早前的“蓝海”,一方面,相较于国内高速发展时期,非洲当地瓷砖市场整体发展速度有限;另一方面,非洲国家单一市场容量相对较小,当地瓷砖整体需求已相对供需平衡,且市场格局逐渐趋于稳定。其次,非洲投资建厂从基建、供应链、人员管理再到销售渠道建设,均是周期较长且相对国内更复杂的过程。依托长期的积累,公司除已形成资金及融资、多年海外运营与管理经验、瓷砖品牌等优 势外,在渠道和供应链方面也积累了较好的先发优势。相比竞争对手,公司大多经销商为独家合作;同时亦通过强化上游供应链控制,在生产制造方面也具有一定的成本优势。 13、怎么展望后续的瓷砖产品售价及生产成本? 回复:在产品价格方面,今年上半年公司瓷砖均价较去年同期实现较好提升,目前来看有望延续。后续,合资公司将持续跟进非洲各市场情况,依托定价机制动态调整瓷砖价格。同时,在产品结构方面,合资公司正在积极打造瓷砖高端品牌,并将根据市场需求有序推进大规格等高端产品线升级,因此产品均价亦有望进一步提升。在成本控制方面,合资公司正持续推进工艺优化等产线技改、优化原材料供应链管理,同时新增光伏发电等配套措施,推进生产环节降本增效。 14、非洲瓷砖主要在非洲销往哪些区域?市占率怎么样? 回复:公司瓷砖主要销往撒哈拉沙漠以南的地区,另有部分出口至南美等区域。据 MECS-Acimac 数据,2023 年非洲瓷砖消费量超14 亿㎡。而公司 2024 年实现瓷砖销量约 1.72 亿㎡,在撒哈拉沙漠以南的目标区域整体市占率较为不错,其中在产能所在地市占率较高,并通过出口的方式销售至周边等区域。 目前,公司已建立定期复盘机制,通过持续监控当地瓷砖市场容量和动态跟踪需求变化,及时调整生产与销售策略,以稳固并提升市场占有率。同时,针对经济发展较薄弱的区域,公司亦持续根据市场需求及经营策略稳步推进渠道下沉,持续拓展线下销售网点及覆盖范围。 15、公司在非洲的瓷砖竞争格局是怎样的?为什么竞争趋于理性? 回复:公司非洲瓷砖业务本土竞争对手主要是来自于中国的一家企业,两者在非洲已投产规模相差不是很大,产能布局在部分国家会有重合。对于当地进口产品,公司瓷砖产品定价一般会参考进口产品的 FOB 价、海运费用、关税及内陆运输等综合成本进行动态调整,因此在性价比依然呈现一定优势。 前期主要因外部进口瓷砖增量的进入打破了市场平衡,而非洲作为增量市场,当前远没达到需要开展价格战的阶段,维持稳定的市场环境对各方而言是共赢选择。因此,随着公司与非洲当地市场各方的有效沟通及各方产销的调节,非洲当地瓷砖市场竞争逐步回归理性轨道。 16、公司瓷砖经销商体系是怎样的? 回复:考虑到当地的经济发展水平以及市场消费习惯,公司在非洲当地的渠道层级较为扁平化,主要面向经销商,其中以建材门店为主,大部分为独家合作,门店装修设计及布局基本会按照公司相关标准执行;另有部分适用批发商的模式,相关限制较少。此外,除经销商体系外,公司亦会直接面向工程客户等场景开展业务。 目前,公司在当地已经形成了较好的渠道先发优势,并通过经销商数字管理系统的加持等,能够快速掌握市场动态,以便动态调整销售策略。另外,除了定期对经销商进行维护与开发外,公司亦会根据经销商等级进行业绩考核并据此采取相应激励,从而亦形成了一定的经销商粘性。 17、非洲当地瓷砖消费主流是怎样的? 回复:相较于国内高速发展时期,非洲消费或产品升级的需求增速可能有限,目前当地瓷砖市场仍以小规格产品为主,消费群体集中在中等收入及以上阶层。但未来随着当地经济水平及房地产行业的发展,瓷砖乃至中高端瓷砖的消费群体规模及范围或将进一步扩大。 18、请介绍一下公司高端瓷砖培育情况以及产能规模? 回复:在品牌端,凭借多年以来对非洲市场需求的精准把握与本土化运营策略,瓷砖品牌建设已取得扎实成效。其中,瓷砖品牌“特福”已在非洲撒哈拉以南部分地区具有广泛认知。在此基础上,公司正着力培育瓷砖中高端品牌“MICASSO”,其在产品规格及设计风格方面与“Twyford”