鸡蛋周报：观望或回落买入

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：蛋价行至高位后各环节备货量下降，市场风控情绪增多，库存回升，上周蛋价以震荡回落为主，周内老鸡出淘量偏高，淘鸡-白鸡价差偏低，鸡龄小幅升高至498天；具体看，黑山大码蛋价周落0.1元至3.5元/斤，周内最高3.6元/斤，馆陶周落0.2元至3.11/斤，周内最高3.22元/斤，销区回龙观周落0.13元至3.57元/斤，东莞周持平于3.19元/斤；在产存栏和冷库蛋规模偏高，市场供应充足，加之临近节日市场风控情绪增加，蛋价或维持小幅偏弱，但节前小批量备货支撑仍在，预计蛋价小落后趋稳。 ◆补栏和淘汰：受蛋价持续低迷和养殖亏损影响，8月份全国补栏量继续下降至7962万只，环比-0.4%，同比-9.4%；8月份至今旺季不旺，蛋价涨幅始终低于预期，加之季节性因素，老鸡淘汰明显增多，淘鸡价格跌至多年低位，鸡龄进一步下降至498天，但离超量淘汰仍有距离。 ◆存栏及趋势：截止8月底，在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，高于此前预期，环比7月上升0.09亿只，同比去年的12.88亿只增加了6%；按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏依旧有增加空间，高峰预计为今年11月的13.74亿只，相比目前仍有0.07%的上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大的方向仍指向过剩。 ◆需求端：双节备货接近尾声，节后消费趋于平淡，不过随着降温进行，鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或经历先累库再去库的过程转化。 ◆小结：现货仍有回落预期，盘面近月走势偏弱，远月在供需边际改善预期以及资金博弈下相对走强；供应端看基础产能依旧偏大，但随着补栏减少和淘鸡的增多，边际上存在改善的空间，需求端有较多不确定因素，一方面低价刺激消费，另一方面双节导致的需求后置、降温导致的季节性囤货需求也增加了后市的想象空间，考虑前期资金博弈下空头预期兑现较为充分，当前盘面升水不合理的情况已明显改善，建议短期观望为主，后市更多关注远月回落后的买入，节前注意风控。 基本面评估 交易策略建议 鸡蛋分析体系 期现市场 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 1、蛋价行至高位后各环节备货量下降，市场风控情绪增多，库存回升，上周蛋价以震荡回落为主，周内老鸡出淘量偏高，淘鸡-白鸡价差偏低，鸡龄小幅升高至498天。 2、具体看，黑山大码蛋价周落0.1元至3.5元/斤，周内最高3.6元/斤，馆陶周落0.2元至3.11/斤，周内最高3.22元/斤，销区回龙观周落0.13元至3.57元/斤，东莞周持平于3.19元/斤。3、在产存栏和冷库蛋规模偏高，市场供应充足，加之临近节日市场风控情绪增加，蛋价或维持小幅偏弱，但节前小批量备货支撑仍在，预计蛋价小落后趋稳。 基差价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 盘面基差已恢复至基本合理的状态，月差因现货的回落而近月走势偏弱。 淘汰鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 蛋价旺季不旺，当前老鸡出栏有所增加，淘鸡价格明显下滑，关注持续性。 鸡苗雏鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 03 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 受蛋价持续低迷和养殖亏损影响，8月份全国补栏量继续下降至7962万只，环比-0.4%，同比-9.4%。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 8月份旺季不旺，蛋价涨幅始终低于预期，加之季节性因素，老鸡淘汰明显增多，淘鸡价格跌至多年低位，鸡龄进一步下降至498天，但离超量淘汰仍有距离。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止8月底，在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，高于此前预期，环比7月上升0.09亿只，同比去年的12.88亿只增加了6%。 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏依旧有增加空间，高峰预计为今年11月的13.74亿只，相比目前仍有0.07%的上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大的方向仍指向过剩。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 双节备货接近尾声，节后消费趋于平淡，不过随着降温进行，鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或经历先累库再去库的过程转化。 成本和利润 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本小幅回升，但同比依旧偏低，盈利看处于季节性偏低水平。 06 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 库存基本处于季节性正常或略高的状态。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层