贵金属日报

2025-09-29 贵金属 钟俊轩贵金属研究员从业资格号：F03112694交易咨询号：Z0022090电话：0755-23375141邮箱：zhongjunxuan@wkqh.cn 【行情资讯】 沪金涨0.88 %，报862.50元/克，沪银涨3.90 %，报10936.00元/千克；COMEX金跌0.33 %，报3796.50美元/盎司，COMEX银跌0.07 %，报46.63美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.2%，美元指数报98.16； 贵金属期货及ETF的持仓量大幅上升：路透统计口径中，外盘主要黄金ETF持仓量本月上升3.79%至2261.6吨，外盘主要白银ETF持仓量上升至27945.91吨。沪金总持仓量由9月初的42.2万手上升至当前的45.4万手，COMEX黄金总持仓量同期由41.7万手上升至51.5万手。沪银总持仓量由86.5万手上升至91.2万手，COMEX白银增仓幅度相对有限，同期由15.3万手上升至16.7万手。 短期降息预期受挫难改联储中期宽松的格局：美联储主席鲍威尔在本月议息会议中表态较市场预期而言偏鹰派，各期限美债收益率有所回升。但2026年美联储主席换届在即，当前新任主席热门候选人哈塞特、沃勒及沃什均明确表态支持联储施行进一步的宽松政策，新任理事米兰更是在议息会议中投出反对票，支持更为激进的降息操作。而这明显受到美国总统特朗普和现任财长贝森特货币政策观点的影响，特朗普多次敦促鲍威尔进行大幅度的降息操作，而贝森特则呼吁联储将“温和适度的长期利率”作为和通胀、失业平齐的政策目标。美联储在2026年新主席上任后进行大幅宽松的货币政策几乎已成定局，而这将令其货币政策独立性受到显著冲击。贵金属价格的上涨，正是对于美元信用和联储货币政策的反映。而在板块内部，由于美国经济数据具备韧性，工业属性更强的白银价格表现更为强势，外盘金银比价由9月17日的87.8回落至9月26日的81.63。 【策略观点】 综合宏观背景和贵金属持仓情况，当前策略上建议逢低做多，尤其关注白银价格的上涨机会，沪金主力合约参考运行区间818-850元/克，沪银主力合约参考运行区间10152-11500元/千克。 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn