股指期货周报
2025年9月27日 审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 2基本面要点 本周观点 •本周，A股延续高位宽幅震荡，沪市和深市出现大幅分化，市场整体呈现出下跌放量，反弹缩量的状态。•从市场资金的角度来看，本周日均成交额有所回落，股票型ETF净申购190亿份，延续增量净申购趋势。这显示出，“超级主力”及大机构对于当前A股“看多做多”的总体态度。•从板块层面来看，市场围绕TMT板块做反复拉锯，板块轮动非常剧烈，而TMT的虹吸效应非常巨大，导致近期的指数行情容易随TMT板块波动。•国庆节前各路资金均有减仓避险需求。反应在盘面上，前期受到杠杆资金介入较深的算力、创新药等板块在周五出现下跌，同时会有少量资金博弈国庆的消费情况，IF或将相对IM受益。•美联储降息周期中，海外资金或将加速加量流入中国资产。同时，市场将会进一步博弈中国货币当局在四季度降息降准的可能性，这将会为市场进一步上攻提供重要的流动性支撑。•综合来看，国庆节前受到资金避险、博弈国庆消费的影响，IF和IH或将相对强势于IM和IC，但不排除“新质生产力”板块下跌过多后出现部分修复。节后市场将会开启对于中国降息降准的博弈，A股或将开启进一步的反弹。 基本面要点 •价格：本周，万得全A指数涨0.25%，市场出现本周进一步分化调整，成长风格全面占优。本周行业出现进一步分化，TMT和有色金属领涨大市。现货指数，上证50收2941.02，沪深300收4550.05，中证500收7240.91，中证1000收7397.59。四大期指主力合约，IH收2944.4，IF收4525.0，IC收7080.0，IM收7189.2。 •基差：期指主力合约期货-现货基差，IH收于3.38，IF收于-25.05，IC收于-160.91，IM收于-208.39。 •估值：本周，股指现货PE-TTM估值，上证50收于11.79，沪深300收于14.22，中证500收于35.95，中证1000收于46.26。 •股权风险溢价：本周，股指现货股权风险溢价，上证50收于6.69%，沪深300收于5.24%，中证500收于1.02%，中证1000收于0.25%。 •资金面：本周，万得全A日均成交额23917.71亿，较上周日均缩量2046.53亿元，平均换手率1.91%；融资余额增加416.42亿元，融券余额增加2.62亿元，股票型ETF净申购1,908,105.00万份；中国长短利差大幅扩大至0.4908%，离岸人民币汇率小幅贬值收7.1413。 全球股市：本周全球股市普遍下跌，能源、原材料、公用事业逆市上涨 A股：本周进一步分化调整，成长风格全面占优 A股：本周行业出现进一步分化，TMT和有色金属领涨大市 股指现货与期货主力合约价格 期指基差 主要宽基指数估值： 本周主要指数的股权风险溢价分化，大盘和中盘指数下降，中证1000横向波动 本周，万得全A日均成交额23917.71亿，较上周日均缩量2046.53亿元，平均换手率1.91% 本周，融资余额增加416.42亿元，融券余额增加2.62亿元，股票型ETF净申购1,908,105.00万份 本周，中国长短利差大幅扩大至0.4908%，离岸人民币汇率小幅贬值收7.1413 一周重要消息速览 •9月22日 •工信部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为中国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。《工作方案》提出，实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理，严禁新增产能，引导资源要素向优势企业集聚，通过产量调控促进优胜劣汰，实现供需动态平衡。 •证监会主席吴清表示，“十四五”期间，证监会对财务造假、操纵市场、内幕交易等案作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较“十三五”分别增长58%和30%，执法震慑进一步增强，透明度进一步提高，市场生态进一步净化。A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点。今年8月，A股市场总市值首次突破100万亿元。 •9月23日 •工信部部长李乐成在第25届中国国际工业博览会开幕式上致辞表示，“十五五”时期，工信部将牢牢锚定实现新型工业化这个关键任务，要实施培育新兴产业打造新动能行动，统筹技术创新、规模化发展和应用场景建设，加快打造一批新兴支柱产业；建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发和应用推广，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区。 •美国国际贸易委员会（ITC）发布公告称，对特定集成电路、包含该集成电路的电子设备及其组件作出337部分终裁：对本案行政法官于2025年8月27日作出的初裁（No.9）不予复审，即基于申请方撤回，部分终止本案对美国注册专利号7,717,350第13和14项权利要求、美国注册专利号9,519,943第10和13项权利要求、美国注册专利号9,116,809第15和21项权利要求的调查。 一周重要消息速览 •9月24日 •加快发展服务贸易，是扩大高水平对外开放、培育外贸发展新动能的重要举措。商务部会同中央网信办、财政部等8部门印发了《关于促进服务出口的若干政策措施》，包含13项具体措施，为服务出口提供全面政策支持。。 •在杭州召开的2025云栖大会上，阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭在演讲中表示，实现通用人工智能AGI已是确定性事件，但这只是起点，终极目标是发展出能自我迭代、全面超越人类的超级人工智能ASI。在AGI到ASI的巨大变革中，大模型将是下一代的操作系统。AI Cloud是下一代计算机，未来全世界或只会有5-6个超级云计算平台。目前阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。 •9月25日 •商务部发布公告，决定将亨廷顿·英格尔斯工业公司、扁平地球管理公司、全球维度公司等3家美国实体列入出口管制管控名单，并采取以下措施：一、禁止向上述3家美国实体出口两用物项；正在开展的相关出口活动应当立即停止。二、特殊情况下确需出口的，出口经营者应当向商务部提出申请；决定将萨罗尼克科技公司、爱尔康公司、国际海洋工程公司等3家美国实体列入不可靠实体清单，并采取以下处理措施：禁止上述企业从事与中国有关的进出口活动；禁止上述企业在中国境内新增投资。 •9月26日 •目前有多个新一线城市正研究房地产市场最新政策举措，进一步激发改善性住房需求，针对性加大购房支持，相关举措后续将陆续出台。8月份，国务院第九次全体会议强调“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”，而“北上深”也相继出台楼市新政，多维度惠及购房者。 •市场监管总局发布《中国价格监督检查和反不正当竞争执法年度报告（2024）》显示，2024年，全国市场监管系统践行“监管为民”核心理念，深入开展价监竞争守护行动，全年共立案3.86万件，罚没款30.7亿元，督促退费20.25亿元。 资料来源：公开信息整理，东亚期货 本周重要宏观数据概览 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065
