摩根士丹利美股招股说明书(2025-09-26版)

核心观点

产品概述： 本证券是由 Morgan Stanley Finance LLC（“MSFL”）发行的触发自动赎回或有收益票据，与 SPDR®S&P 500®ETF Trust（“SPY Shares”）和 Invesco KBW Bank ETF（“KBWB Shares”）中表现最差的股票挂钩。投资者将根据表现最差的标的股票的表现获得或有收益，但需承担本金损失的风险。

关键数据：

• 发行价格：10 美元
• 估计价值：9.654 美元
• 初始标的股票价格：SPY Shares 为 661.10 美元，KBWB Shares 为 78.30 美元
• 到期日：2028 年 9 月 28 日
• 观察日期：每季度一次，自 2026 年 3 月 25 日起可自动赎回
• 或有收益率：8.50% 年化（或每季度 2.125%）

研究结论：

• 风险： 本证券不保证定期利息或到期偿还全部本金。投资者将面临标的股票价格下跌的风险，导致本金损失。
• 或有收益： 只有当两个标的股票的价格都高于各自的息票障碍率时，才会支付或有息票。如果任一标的股票价格低于其息票障碍率，则不会支付该季度或有息票。
• 自动赎回： 如果两个标的股票的价格在观察日期都高于各自的初始标的股票价格，本证券将被自动赎回，投资者将获得本金加上该季度或有息票。
• 到期支付： 如果本证券未在到期前被赎回，且两个标的股票的价格都高于各自的下行阈值（与息票障碍率相同），则投资者将获得本金加上最终观察日期的或有息票。但如果任一标的股票价格低于其下行阈值，投资者将损失大部分或全部本金。
• 税收： 美国持有人将面临 30% 的预扣税，除非符合免税条件。非美国持有人可能需要缴纳 30% 的预扣税或根据税收协定享受较低税率。
• 流动性： 本证券不会在交易所上市，二级市场交易可能有限。

投资建议： 本证券适合能够承受本金损失风险，并寻求潜在增强收入的投资者。投资者应在充分了解风险后做出投资决策，并咨询专业人士。