宏观策略周报：LPR连续四月保持不变，数字人民币国际运营中心正式运营

LPR连续四月保持不变，数字人民币国际运营中心正式运营宏观策略周报 投资要点 ➢资讯要闻 分析师：李向梅执业登记编号：A0190523050003lixiangmei@yd.com.cn 1.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。 2.国新办9月22日举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，央行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，证监会主席吴清，央行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就。 3.9月24日，数字人民币国际运营中心业务平台推介会在上海举行，标志着数字人民币国际运营中心正式运营。数字人民币国际运营中心根据市场需求已形成三大业务平台，分别是跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台。 4.当地时间9月25日，国务院总理李强在纽约同美国友好团体座谈。美中贸易全国委员会、美中关系全国委员会、美国商会、对外关系委员会代表以及学者和企业负责人出席。 ➢市场概览 本周国内证券市场主要指数表现分化，其中科创50涨幅最大为6.47%。申万一级行业中，电力设备涨幅最大为3.86%。 本周市场方面，9月LPR报价连续四月保持不变，符合市场预期，短期内货币政策预计延续宽松，但降准降息必要性不强。国新办举行新闻发布会介绍“十四五”时期金融业发展成就。数字人民币国际运营中心正式运营，三大业务平台落地，助力人民币国际化与跨境支付，为上海国际金融中心建设注入动力，也顺应全球跨境支付体系发展趋势。此外，国务院总理李强同美国友好团体座谈，强调中美应相互尊重、和平共处、合作共赢，中方将为外资创造更多机遇，美方人士也表达了加强美中合作的意愿。展望未来，货币政策或维持稳健，数字人民币在跨境领域应用有望进一步拓展，中美经贸关系若能企稳向好，将为市场带来更多积极因素。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 ➢投资建议 1）新质生产力：发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望超额收益。建议关注：人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技、可控核聚变等。2）提振消费：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。建议关注：新消费、家电、汽车等。3）有色金属：在当前地缘政治紧张局势不断，全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。此外，全球铜原料供应延续紧张态势。建议关注：黄金、铜的中长期投资机会。4）高股息：红利资产从长期来看，能给投资者带来相对稳定的投资回报。 ➢风险提示 政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 目录 一、资讯要闻及点评.....................................................................................................................3二、周观点...................................................................................................................................7三、市场概览...............................................................................................................................71.主要指数表现...............................................................................................................................................82.申万一级行业涨跌幅....................................................................................................................................83.两市交易额..................................................................................................................................................94.本周热点板块涨跌幅..................................................................................................................................10四、投资建议.............................................................................................................................11 图表目录 图1：我国贷款市场报价利率........................................................................................................................................3图2：申万一级行业涨跌幅情况....................................................................................................................................9图3：两市成交额情况..................................................................................................................................................9图4：本周热点板块涨跌幅.........................................................................................................................................10 表1：主要指数涨跌幅..................................................................................................................................................8 一、资讯要闻及点评 ⚫LPR连续四月“按兵不动” 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。9月LPR报价保持不变符合市场预期。尽管本周美联储如预期降息，但是LPR锚定的政策利率七天逆回购操作利率持稳，料9月LPR亦将继续按兵不动。短期内经济下行压力下货币政策预计仍保持宽松方向，但是继续降准降息的必要性并不强，LPR调降时机仍未到。 资料来源：中国银行，源达信息证券研究所 ⚫国新办发布会详解“十四五”时期金融业发展成就 中国人民银行行长潘功胜 ①今天新闻发布会的主题是介绍“十四五”时期金融业发展成就，主要是从中长期视角回顾和总结“十四五”，不涉及短期政策的调整。关于“十五五”及下一步金融改革内容，将在中央统一部署后与大家进一步沟通。 ②下一步人民银行将以进一步深化改革为动力，加快完善中央银行制度，坚持走中国特色的金融发展制度，支持经济高质量发展。 ③在化解融资平台债务风险方面，我们严肃财经纪律，推动地方政府统筹资金、资产、资源化解债务风险，剥离融资平台的政府融资功能，转型为市场化的经营主体；引导金融机构通过债务重组，降低融资平台流动性风险和利息负担。相关工作取得重要的阶段性成效。截至今年6月末，与2023年初相比，融资平台数量下降超过60%，金融债务规模下降超过50%，总体上地方政府融资平台风险水平大幅收敛。 ④中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡，往后看，我们将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕。 金融监管总局局长李云泽 ①银行业保险业总资产超过500万亿元，5年来年均增长9%，全球最大信贷和第二大保险市场地位更加稳固。信托、理财、保险资管机构管理资产近100万亿元，规模较“十三五”末翻了一番。全球1000强银行中，143家中资银行上榜，前10位我国占据6席。 ②“十四五”以来，金融运行总体稳健，不良贷款、资本充足、偿付能力等主要监管指标稳中向好，均处于健康区间。五年来，处置不良资产较“十三五”时期增加超过40%，行业抵御风险的资本和拨备总规模超过50万亿元，应对各类挑战的基础更牢、韧性更强、底气更足。 ③“十四五”时期，我们始终把防范化解金融风险作为监管部门的首位主责，把稳妥处置中小金融机构风险作为重中之重。稳妥处置高风险机构。当前，不论是高风险机构数量还是高风险资产规模，都较峰值大幅压降，在金融体系中占比较小，风险完全可控，相当一部分省份已经实现高风险中小机构动态清零。 ④“十四五”期间，金融监管总局重拳整治金融乱象，集中治理大股东操纵和内部人控制，严肃查处利用关联交易非法输送利益，清退违法违规股东3600多个。一批不法金融集团得到依法处置，坚决遏制脱实向虚，加强资金穿透监管，着力整治层层嵌套、空转套利，严格规范交叉金融产品，引导金融活水流向实体经济。 ⑤金融监管总局积极助力化解房地产和地方债风险。持续推动房地产市场止跌回稳。多措并举稳定融资，为保障性住房等“三大工程”提供资金支持超1.6万亿元，租赁性住房贷款年均增长52%。牵头建立城市房地产融资协调机制，“白名单”项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付，有力保障广大购房人的合法权益。支持化解地方债务风险。指导金融机构严守不新增隐债的红线，依法合规对融资平台开展债务重组和置换，助力地方在发展中化债、在化债中发展。 ⑥银行业重要法律修订取得重大进展，上周银监法修订草案已经国务院常务会议讨论通过，保险法修订也在加快推进。 中国证监会主席吴清 ①目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家。上市公司主动回报投资者的意识明显增强，这5年上市公司通过分红、回购派发“红包”合计达到10.6万亿元，比“十三五”增长超过8成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍。与此同时，我们也在积极推进完善资本形成机制和中长期资金入市机制。 ②“十四五”期间，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9％，较“十三五”下降2.8个百分点。 ③截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。 ④股票发行注册制由试点到全面推开，逐步走深走实。聚焦服务新质生产力发展，证监会接续推出“科创十六条”“科创板八条”“并购六条”等举措，在发行上市、并购重组、畅