烧碱期货日报

烧碱期货日报 研究员：周琴 期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943联系方式： 第一部分相关数据 :zhouqin_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场回顾】 烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格770-865元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格750元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1270-1300元/吨，较上一工作日均价持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格910-1020元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1480-1570元/吨，较上一工作日价格稳定。 【相关资讯】 1.本周（20250919-0925）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.5%，较上周环比+0.6%。西北新增装置减产检修，负荷下滑；华北、华东有装置检修结束提负，负荷提升。具体来看，西北-2.8%至86.3%；华东+4.5%至79.9%，华北+1.2%至79.6%，其中山东+0.3%至88.0%。 2.截至20250925，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.12万吨(湿吨)，环比上调3.4%，同比上调26.26%。本周全国液碱样本企业库容比20.78%，环比上涨0.64%；本周西北、华北、华中、华东库容比环比上行，东北、华南、西南区域库存比 环比下滑。 【逻辑分析】 烧碱当下处于弱现实强预期状态，现实弱主要体现在山东32%碱现货仍有压力，山东液碱继续累库，魏桥液碱送货量持续回升至高位，原料库存累库，近期持续下调液碱采购价，山东碱厂现货调降，基差明显走弱，现货压力有所释放。不过山东50%碱有企稳迹象，江苏、浙江等山东外围市场供需格局较好，与山东价差走阔。强预期主要体现在氧化铝运行产能仍在年内最高水平，按照均价看减产为时尚早，四季度及明年一季度氧化铝新增产能投放预期仍多，对烧碱备货预期难以证伪，同时，出口市场已经弱了较长时间，后期预计存一定补货需求，因此中期供需预期仍旧偏好。现货明显调降，压力有所释放，烧碱中期供需预计仍旧向好，但当下缺乏持续上行动力，盘面以交易弱现实为主。中期等待充分回调后低多。 【交易策略】 1.单边：现货明显调降，压力有所释放，烧碱中期供需预计仍旧向好，但当下缺乏持续上行动力，盘面以交易弱现实为主。中期等待充分回调后低多。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind，卓创 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，隆众，卓创 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，隆众，卓创 数据来源：银河期货，隆众，卓创 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799