【基本面跟踪】
9月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存为941万吨，环比增加21万吨，上升2.3%，库存继续上升但幅度收窄；比年初增加282万吨，上升42.8%；比上年同期增加129万吨，上升15.9%。钢联数据显示，9月18日螺纹钢产量减少5.48万吨，热轧卷板增加1.35万吨，五大品种合计减少1.78万吨；总库存螺纹钢减少3.58万吨，热轧卷板增加4.67万吨，五大品种合计增加5.13万吨；表需螺纹钢增加11.96万吨，热轧卷板减少4.34万吨，五大品种合计增加7万吨。
2025年8月，全国粗钢产量7737万吨，同比下降0.7%，日产249.58万吨/日，环比下降2.9%；生铁产量6979万吨，同比增长1.0%，日产225.13万吨/日，环比下降1.4%；钢材产量12277万吨，同比增长9.7%，日产396.03万吨/日，环比下降0.1%。1-8月累计粗钢产量6.72亿吨，同比下降2.8%；生铁产量5.79亿吨，同比下降1.1%；钢材产量9.82亿吨，同比增长5.5%。
国家统计局数据显示，2025年1-8月规模以上工业增加值同比增长6.2%，固定资产投资同比增长0.5%，社会消费品零售总额同比增长4.6%。8月粗钢产量7737万吨，同比下降0.7%，日均产量249.6万吨，环比下降2.8%；1-8月粗钢产量67181万吨，同比下降2.8%。
9月16日，《求是》杂志发表习近平文章，强调整治企业低价无序竞争、政府采购招标乱象、地方招商引资乱象，推动内外贸一体化发展，补齐法规制度短板。海关数据显示，8月出口钢材951万吨，环比下降3.3%；1-8月累计出口7749万吨，同比增长10.0%。8月进口钢材50万吨，环比增长10.6%；1-8月累计进口397.7万吨，同比下降14.1%。
【趋势强度】
（注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数，分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多。）
核心观点与结论
- 钢材库存继续上升但涨幅收窄，表需分化，螺纹钢表需增加而热轧卷板减少，显示市场供需矛盾。
- 粗钢产量同比下滑，但钢材产量仍保持增长，反映供需错配。
- 宏观经济增速放缓，固定资产投资增长乏力，但消费和工业生产仍保持韧性。
- 政策层面关注低价竞争和内外贸一体化，可能影响市场供需格局。
- 出口钢材下降而进口增加，显示国内外市场分化。
- 钢材期货呈现宽幅震荡，趋势强度中性，需关注库存、表需及宏观政策变化。
