晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年09月24日 【财经要闻】 1、工信部：“十五五”时期，将牢牢锚定实现新型工业化这个关键任务，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区。 2、交通运输部：面向“十五五”，将把人工智能在交通运输领域规模化创新应用作为主攻方向，抓紧出台《“人工智能+交通运输”实施意见》，意见即将发布施行。 3、8月全社会用电量达到10154亿千瓦时，同比增长5.0%。7、8月份连续两个月全社会用电量超万亿千瓦时，在全球也是首次。 资料来源：工信部，交通运输部，国家能源局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融基建行业领涨A股宽幅震荡宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年8月）市场分析：成长行业领涨A股小幅上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0915-0921）市场分析：防御行业领涨A股宽幅震荡 【行业公司】 行业月报：稳增长工作方案出台，助力行业高质量发展行业专题研究：净利润恢复增长，板块持续关注行业月报：国产算力芯片迎来高光时刻，超节点和集群层面双双赶超行业月报：甲骨文云业务高速增长，光博会展出3.2T demo产品行业月报：量价齐升，短期持续关注 行业月报：半导体行业25Q2持续稳健增长，国产AI算力厂商业绩表现亮眼 行业分析报告：传媒板块2025H1业绩综述：业绩增长显著，子板块分化明显 行业点评报告：种业产业链分析之河南概况 行业月报：个股上涨面扩大，零食、软饮、白酒强势 行业月报：化工品价格下跌态势放缓，两个维度布局投资机会 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、工信部：“十五五”时期，将牢牢锚定实现新型工业化这个关键任务，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区。 2、交通运输部：面向“十五五”，将把人工智能在交通运输领域规模化创新应用作为主攻方向，抓紧出台《“人工智能+交通运输”实施意见》，意见即将发布施行。 3、8月全社会用电量达到10154亿千瓦时，同比增长5.0%。7、8月份连续两个月全社会用电量超万亿千瓦时，在全球也是首次。 资料来源：工信部，交通运输部，国家能源局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融基建行业领涨A股宽幅震荡2025-09-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场探底回升、宽幅震荡，早盘股指平开后震荡上行，盘中沪指在3838点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，尾盘企稳回升，盘中银行、贵金属、工程建设以及航运港口等行业表现较好；旅游酒店、小金属、房地产以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.61倍、49.58倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额25188亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。货币政策将延续“适度宽松”基调，结构性政策将是重点。8月外资总体净买入境内股票和债券，表明外资对中国资产仍然保持信心。两市成交金额连续多日突破2万亿元。居民储蓄正在逐步向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储降息利好A股走势，人民币有望走强，市场风险偏好或进一步改善。市场将在震荡中孕育新的投资机会，投资者应保持适度谨慎，避免盲目追高，在结构优化中把握市场机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注银行、工程建设、贵金属以及半导体等行业的投资机会。 宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年8月）2025-09-23 （郑婷S0730524110001） l全国经济运行情况：2025年8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长0.5%，房地产开发投资累计同比下降12.9%。总体来看，8月份由于外部关税政策扰动叠加内部“反内卷”治理推进，我国主要经济指标增速短期内均出现放缓迹象，经济压力逐渐显现。但往前看，影响经济的主要因素也将逐渐好转。一方面，《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》延长关税暂停举措，一定程度将提振外贸需求及企业生产投资预期；另一方面，“反内卷”政策将逐步调整生产结构，改善供需失衡格局。因此，经济虽在产业深化改革时期短暂承压，但未来内生增长基础有望得以夯实。 l河南省经济运行情况：2025年8月份，河南省规模以上工业增加值同比增长8.2%，全省社会消费品零售总额同比增长3.7%，固定资产投资累计同比增长4.7%，房地产开发投资累计同比下降8.1%。总体来看，8月份河南省工业生产维持高位，而消费与投资略显疲态，主要经济指标增速虽持续高于全国平均水平，但相较前值均出现边际降速，有效需求不足问题进一步突显，经济结构呈现供强需弱格局。未来还需政策刺激内生动能，在外部变化与内部改革中稳固经济基础与韧性。 l河南省18地市经济运行情况：从静态数据观察，1-7月河南省仅7个城市工业生产超过全省平均水平，其中郑州市位居首位；8个城市社零增速超过全省平均水平，其中许昌市领跑全省；有超70%的城市固投增速优于全省平均水平，其中商丘市、周口市和漯河市位列前三。从动态数据观察，1-7月河南省各城市工业生产基本持平前值，社会消费均有降温，投资力度普遍下滑。从政策层面观察，7-8月河南省在培育壮大新兴产业以及发展现代服务业方面出台系列政 策。包括省级层面发布的《河南省培育壮大战略性新兴产业和前瞻布局未来产业行动计划》、《河南省加快发展现代生产性服务业行动计划》等，也有地市层面聚焦产业升级、以及区域中心城市聚焦服务业优势发掘出台的政策。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险。 市场分析：成长行业领涨A股小幅上行2025-09-22 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3807点附近获得支撑，午后股指维持震荡，尾盘震荡回升，盘中消费电子、半导体、计算机设备以及汽车零部件等行业表现较好；旅游酒店、能源金属、汽车服务以及化肥等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.59倍、49.23倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额21427亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。货币政策将延续“适度宽松”基调，结构性政策将是重点。8月外资总体净买入境内股票和债券，表明外资对中国资产仍然保持信心。两市成交金额连续多日突破2万亿元。居民储蓄正在逐步向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储降息利好A股走势，人民币有望走强，市场风险偏好或进一步改善。市场将在震荡中孕育新的投资机会，投资者应保持适度谨慎，避免盲目追高，在结构优化中把握市场机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注半导体、消费电子、计算机设备以及汽车零部件等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0915-0921）2025-09-21 （徐至S0730525040001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：防御行业领涨A股宽幅震荡2025-09-18 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指平开后震荡上行，盘中沪指在3899点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中汽车服务、旅游酒店、医药商业以及消费电子等行业表现较好；证券、互联网服务、软件开发以及有色金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.80倍、50.16倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额31670亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。货币政策将延续“适度宽松”基调，结构性政策将是重点。两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储再度降息，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。市场将在震荡中孕育新的投资机会，投资者应保持适度谨慎，避免盲目追高，在结构优化中把握市场机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注半导体、消费电子、风电设备以及汽车服务等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：稳增长工作方案出台，助力行业高质量发展2025-09-23（龙羽洁S07305231200010371-65585753longyj@ccnew.com） 投资要点： l市场回顾：截至9月22日收盘，汽车（中信）行业指数上涨4.46%，跑赢同期沪深300指数3.88pct，在中信30个一级行业中排名第5名。本月个股涨幅靠前的5名分别是天普股份、山子高科、均胜电子、新泉股份、豪恩汽电。 l汽车行业运行良好。8月汽车行业重回同环比增长态势，8月汽车产销分别完成281.54万辆和285.66万辆，环比分别+8.66%、+10.15%，同比分别+12.96%、+16.44%。8月汽车出口量达到61.13万辆，环比+6.25%，同比+19.58%，同环比双增，其中新能源汽车出口22.4万辆，环比-0.6%，同比+100%，仍保持强势增长。 l乘用车产销量同环比双增。8月乘用车产销重回同环比双增，产销分别完成250.01万辆和254.03万辆，环比分别+9.02%、+11.06%，同比分别+12.54%、+16.46%，其中自主品牌乘用车销量达到176.6万辆，环比+10.1%，同比+20.96%，市场份额69.53%，环比下降0.61个百分点，同比提升2.59个百分点，渗透率维持高位。 l商用车中新能源重卡市占率创新高。8月商用车市场产销量同样呈现同环比双增，分别完成31.53万辆和31.63万辆，环比分别+5.86%、+3.35%，同比分别+16.42%、+16.32%，其中新能源重卡持续表现良好，8月在重卡终端实销中占到26.61%的份额创新高。 l新能源汽车渗透率持续提升。8月新能源汽车产销继续保持快速增长，市场渗透率环比继续提升，产销分别完成139.05万辆和139.53万辆，同比分别+27.35%、+26.84%，新能源渗透率达到48.84%，环比提升0.17个百分点。 l投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，工业和信息化部等八部门印发汽车行业稳增长工作方案，科学设定增长目标并提出具体工作举措，以旧换新政策持续发力，汽车行业综合整治“内卷”工作推进，工信部公开征求意见，组合驾驶辅助系统或将迎强制性国标，建议关注以旧换新政策对汽车市场消费带动作用，汽车行业整治“内卷”工作推进落地情况，以及智能驾驶技术发展及商业化应用带动的相关零部件行业的投资机会。 风险提示：1）政策落地不及预期的风险；2）行业需求不及预期的风险；3）行业竞争加剧的风险；4）智能化进展不及预期的风险。 行业专题研究：净利润恢复增长，