【早间看点】SPPOMA马棕9月前20日产量减少7.89% 美豆当周优良率为61%低于预期

国富研究2025年09月23日 07:39上海国富研究 现货行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（9月27日-10月1日）：美豆主产州气温偏高，降水量普遍偏低。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 - 国际供需 - 1.SPPOMA：2025年9月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.57%，出油率环比上月同期减少0.25%，产量环比上月同期减少7.89%。 2.ITS：马来西亚9月1-20日棕榈油产品出口量为1,010,032吨，较上月同期的929,051吨增加8.7%。 3.AmSpec：马来西亚9月1-20日的棕榈油出口量为941,984吨，上月同期为869,780吨，环比增加8.3%。 4.SGS：预计马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为559,829吨，较上月同期出口的667,278吨减少16.1%。 5.USDA作物生长报告：截至9月21日当周，美国大豆优良率为61%，低于市场预期的62%，前一周为63%，上年同期为64%。大豆收割率为9%，低于市场预期的12%，前一周为5%，去年同期为12%，五年均值为9%。大豆落叶率为61%，上一周为41%，上年同期为62%，五年均值为60%。 6.USDA出口检验报告：截至2025年9月18日当周，美国大豆出口检验量为484,116吨，此前市场预估为400,000-845,000吨，位于预估下沿水平，前一周修正后为821,809吨，初值为804,352吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年9月19日当周，美 国 大 豆 出 口 检 验 量 为 498,831 吨 。 本 作 物 年 度 迄 今 ， 美 国 大 豆 出 口 检 验 量 累 计 为1,569,777吨，上一年度同期为1,246,429吨。 7.AgRural：截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期总面积的0.9%。报告指出，巴拉那州、马托格罗索州、朗多尼亚州和圣保罗州田间作业强度显著提升。当前进度与上一年度同期水平持平。 8.Secex：巴西9月前三周出口大豆4,719,426.05吨，日均出口量为314,628.40吨，较上年9月的日均出口量290,783.94吨增加8.20%。上年9月全月出口量为6,106,462.84吨。 9.Abiove：巴西油籽加工协会周一表示，随着企业应对不断增长的生物柴油需求，预计未来12个月巴西大豆加工企业将投资59亿雷亚尔（11.1亿美元）。这笔投资将使巴西的大豆压 榨 产 能 增 加 8% ， 即 每 年 约 600 万 吨， 该 行 业 由 邦 吉 （ Bunge ） 、 ADM 和 嘉 吉（Cargill）等大型公司主导。 10. 据外媒报道，9月22日（周一），阿根廷政府暂时取消大豆及其衍生品（豆粕和豆油）、玉米和小麦的出口税，旨在增加国内外汇供应，以遏制本币汇率下跌。总统令显示，该措施将持续至10月31日或出口总额达到70亿美元为止。 11.SAGyP：阿根廷8月大豆压榨量为3,904,901吨，豆油产量为759,356吨，豆粕产量为2,830,752吨。截至2025年9月1日，阿根廷工厂大豆库存为3,226,479吨，豆油库存为222,445吨，豆粕库存为772,079吨。 12. 据外电消息，全球贸易物流提供商DP World在不列颠哥伦比亚省弗雷泽萨里省投资1.5亿加元（1.09亿美元）的菜籽油转运设施开始全面运营。该设施令出口能力新增100万吨/年，并在贸易逆风和不断增长的生物燃料需求重塑油籽行业之际，增强了加拿大将菜籽油从草原地区农场运往国际市场的能力。 13. 周一，波罗的海干散货运价指数小幅下跌，几乎全部类型船的运价指数都走低。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌31点或1.41%，报2172点。海岬型船运价指数下跌72点，或2.1%，至3365点。海岬型船日均获利下跌601美元，至27903美元。巴拿马型船运价指数下跌23点或1.3%，报1822点，为9月5日以来新低。巴拿马型船日均获利下滑203美元，至16400美元。超灵便型散货船运价指数下滑3点，至1486点。 - 国内供需 - 1. 9月22日，豆油成交15000吨，棕榈油成交234吨，总成交15234吨，环比上一交易日增加9734吨，涨幅177%。 2. 9月22日，全国主要油厂豆粕成交16.66万吨，较前一交易日增6.75万吨，其中现货成交11.25万吨，较前一交易日增1.34万吨，远月基差成交5.41万吨，较前一交易日增5.41万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为69.32%，较前一日上升1.77%。 3. 据Mysteel，截至2025年9月19日（第38周），全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比上周减少5.64万吨，减幅8.79%；同比去年47.23万吨增加11.28万吨，增幅23.87%。 4. 据Mysteel调研显示，截至2025年9月19日，全国重点地区豆油商业库存123.59万吨，环比上周减少1.53万吨，降幅1.22%。 5.海关统计：中国2025年8月棕榈油进口量为336,550.12吨，环比上升82.32%，同比上升16.54%。印度尼西亚是第一大进口来源地，当月从印度尼西亚进口棕榈油286,350.16吨，环比上升68.59%，同比增长27.31%。马来西亚是第二大进口来源地，当月从马来西亚进口棕榈油48,150.07吨，环比上升231.10%，同比减少24.41%。 6.海关统计：中国2025年8月大豆进口量为12,278,683吨，环比增长5.27%，同比增加1.11%。巴西是第一大进口来源地，当月从巴西进口大豆10,485,378.61吨，环比增长0.91% ， 同 比 增 加 2.42% 。 阿 根 廷 是 第 二 大 进 口 来 源 地 ， 当 月 从 阿 根 廷 进 口 大 豆1,050,882.29吨，环比上升87.31%，同比下降18.61%。 7.海关统计：中国2025年8月油菜籽进口量为246,639.83吨，环比增长40.13%，同比下降58.52%。加拿大是第一大进口来源地，当月从加拿大进口油菜籽244,915.42吨，环比增加41.36%，同比减少57.54%。蒙古是第二大进口来源地，当月从蒙古进口油菜籽984.80吨，环比上升12.94%，同比下降69.54%。 8. 据Wind数据，截至9月22日，全国进口大豆港口库存为656.101万吨，上周同期为670.444万吨，环比减少14.343万吨。 9. 据国家发改委数据，截至9月17日，全国生猪出场价格为13.71元/公斤，较9月10日下跌1.58%；主要批发市场玉米价格为2.36元/公斤，较9月10日持平；猪粮比价为5.81，较9月10日下跌1.53%。 10. 据农业农村部监测，9月22日“农产品批发价格200指数”为117.96，比上周五上升0.27个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.75，比上周五上升0.33个点。截至9月22日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.56元/公斤，比上周五上升0.4%；鸡蛋8.47元/公斤，比上周五上升1.6%；白条鸡17.74元/公斤，比上周五上升0.2%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为10.2%，降息25个基点的概率为89.8%。美联储12月维持利率不变概率为1.7%，累计降息25个基点的概率为23.1%，累计降息50个基点的概率为75.3%。 2. 美国8月芝加哥联储全国活动指数为-0.12，7月修正后为-0.28，初值为-0.19。 3. 美联储博斯蒂克表示，对通胀的担忧将使他暂时不愿宣布支持10月再次降息，尽管近几个月来经济风险已转向对就业的更大担忧。博斯蒂克在接受采访时表示，在上周的美联储会议上，他预计2025年全年只会降息一次。由于美联储上周降息，这表明其目前预计今年剩下的两次会议都不需要再次降息。 4. 欧元区9月消费者信心指数初值-14.9，预期-15.3，前值-15.5。 - 国内要闻 - 1. 9月22日，美元/人民币报7.1106，下调（人民币升值）22点。 2. 9月22日，中国央行开展2405亿元7天期逆回购操作、3000亿元14天期逆回购操作，因有2800亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2605亿元。 3. 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变。 05资金流向 2025年9月22日，期货市场资金净流入51.46亿元，其中商品期货资金净流入99.19亿元（农产品期货资金净流入3.24亿元，化工期货资金净流入5.67亿元，黑色系期货资金净流出14.22亿元，金属期货资金净流入104.5亿元），股指期货资金净流出50.03亿元，国债期货资金净流入2.09亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）