豆粕日评

行业豆粕 2025年9月23日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 今日外盘美豆期货合约下跌，主力在1020美分。天气方面新季美豆继续转差，最新一期的优良率已经降至63%，甚至还低于去年同期水平，而干旱面积方面也由一周前的22%涨至33%。当下天气模式有点类似于去年，即前期生长期天气非常不错，8月USDA单产都调整至非常高的水平，但8月起天气陆续转干，考虑到去年最终优良率大幅低于8月预期，今年仍然有可能存在这种情况，更多可以期待10月报告中对单产的调整。另外市场聚焦中美经贸关系谈判，14-17日，中美代表在西班牙举行会谈，会议上就tiktok事件达成大致框架协议，市场逐步对中美进一步谈判、经贸关系的修复有所期待，但本周后续暂未传出进一步消息，特别是周五中美通话中未涉及到农产品方面。而巴西方面，本周有零星降雨，对于新季大豆种植的推进还是欠缺了一些，今年巴西大豆播种时间仍然有延迟的可能性。整体来看，CBOT价格短期缺乏驱动，维持窄幅震荡，外部关注天气及经贸和谈问题。国内豆粕上周相较外盘明显偏弱。主要由于9月USDA报告相对有小利空，且中美谈判相对顺利，市场多头避险情绪较浓。目前正值美豆收获期，鉴于特朗普之前反反复复的行为及农产品的价格压力，不排除期间其会在社交媒体上表态与中国商谈较好的消息，但从大局来看中美间谈判难以一蹴而就，且美方经常存在反复行为，近期至国庆前鉴于潜在利多不足，建议投资者相对以减仓规避风险为主。但在维持关税不变的假设下，多头的时间窗口或在四季度。 二、行业要闻 PátriaAgroNegócios：截至上周五，巴西2025/26年度大豆种植率为0.7%，去年同期为0.25%。新作物的种植率也远高于2023年同期的0.4%及过去五年0.18%的平均水平。 Imea：巴西主产区马托格罗索州的大豆种植本周开始取得进展。截至上 周五，2025/26年度大豆种植已达到估计面积的0.55%，而去年同期2024/25年度同期为0.27%。据lmea称，该州的大豆种植高于该时期0.48%的历史平均水平。 罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷2025/26年度的谷物及其副产品出口可能达到创纪录的1.051亿吨。该交易所称，这将超过上一年度1.016亿吨的出口量以及2018/19年度1.041亿吨的纪录。该交易所在报告中预测，谷物和油籽发货量将达到6,470万吨，其中62%为玉米。同时，油脂和油粕出口估计为4,040万吨，绝大部分来自大豆。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图5：美元兑人民币中间价 图6：美元兑雷亚尔汇率 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com