2022年至今,黑色板块市场的主要叙事是“弱现实”下的政策“预期”博弈。今年四季度,10月中下旬的“四中全会”将对“十五五”规划做出部署,成为未来预期博弈的关键节点。
核心观点与关键数据:
- 价格下跌动能衰竭:以螺纹价格指数为例,价格新低幅度和时间均显著收缩,显示下跌动能被压缩至极致。
- 海外宏观环境利好:美联储进入降息周期,配合美国“大而美”法案,未来海外财政、货币双宽局面确定,利好全球需求扩张与大宗商品价格。
- 国内政策经验:中国具备丰富的去产能经验(1998-2002年、2015-2016年),当前“反内卷”背景下,需求侧政策值得期待。
- 周期拐点临近:黑色板块约五年一个周期,2021年至今正临近关键拐点,但需新需求引擎而非依赖房地产。
研究结论:
短期黑色板块价格仍存在回调风险,但中长期看逐渐具备多配性价比。需关注是否出现新需求引擎:若有,则钢铁行业有望开启新一轮上升周期;若没有,则价格可能进入更长时间盘整。
免责声明:本报告仅供参考,不构成投资建议。