华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htgwf.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 华泰期货|玻璃周报 2017-06-04 厂家挺价意愿较强 玻璃跌幅放缓 尽管周边黑色及化工系商品表现不佳，玻璃受现货挺价支撑相对强势。主力1709合约周度跌3%至1303，周五夜盘拉涨至1330附近。4月底以来，现货小涨，期价小跌，盘面升水由前期100+高位回落至80附近。 现货方面成交表现一般，但由于沙河地区厂商库存不高，现货挺价意愿较强。6月以来，沙河现货涨价20元/吨左右，盘面最低现货价格从前期1200+回升至1250+。厂商库存尚可，截止6月2日当周，全国玻璃厂商库存环比较前一周下降8万重量箱至3330万重量箱，略低于去年同期，但降幅不如去年。绝对库存尚可配合现货挺价，玻璃短期跌势放缓。 分地区看，华东玻璃现货市场整体走势平稳为主，下游加工企业订单情况一般，造成采购玻璃的速度偏缓，贸易商也因雨季即将到来不愿过多存货。而华中和沙河地区报价有所上涨从目前厂家库存看，压力不大，同时企业资金情况较好，挺价意愿相对强烈。 产能方面，前期点火的云南昆明搬迁生产线计划下周引板生产，其他地区没有新建生产线点火，也没有冷修生产线增加。受到企业效益增加的影响，华北和临近周边地区生产线冷修复产的速度在明显加快。 但考虑中长期需求压力，我们对于玻璃长期走势并不看好。配合周边建材系商品近日有暂稳迹象，玻璃前期空头可阶段性离场，等待现货配合。 策略： FG1709空单离场 风险点： 表格 1：玻璃期货各合约涨跌 价格变动收盘日度涨跌周度涨跌成交持仓持仓变动玻璃180112020.2%-5.3%102242718821836玻璃1705#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A玻璃170913030.5%-3.4%350210361358-16462 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|玻璃期货周报 2017-06-04 2 / 7 宏观及行业消息： 1、纯碱：市场再度升温 涨价或提速 进入4月份之后，市场涨价氛围渐浓，轻碱低端价格从4月中旬开始反弹。一方面厂家集中检修，货源供应量减少。另一方面在买涨不买跌心态驱使下，贸易商及终端用户拿货积极性提升，纯碱厂家库存下降明显。据卓创统计，目前国内纯碱厂家整体库存在45.06万吨，较4月初库存下降51.3%。 目前国内纯碱库存主要集中在西北、西南地区，但西北地区部分大厂近期订单充足，订单量远大于库存量，实际库存有限。华中、华东、华北地区纯碱厂家库存下降至低位，部分厂家轻碱货源偏紧，厂家控制接单。 在货源愈发趋紧的情况下，纯碱厂家接连拉涨轻碱价格。国内轻碱主流出厂价格在1450-1600元/吨，较4月中旬价格上涨50-100元/吨，涨幅在5.2%。重碱价格零星调涨，河北、青海、山东、江苏部分厂家重碱价格上调50-100元/吨。 2、沙河环保审查再度出击 5月18日起，沙河交警大队将严把车辆准入关、年审关、报废关，对排气超标的车辆一律不予注册登记、不准通过年审，并会同环保部门严格落实《汽车强制报废标准规定》，依法强制报废符合条件的黄标车 3、2017年1-4月份，全国房地产开发投资27732亿元，同比名义增长9.3%，增速比1-3月份提高0.2个百分点。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积654054万平方米，同比增长3.1%，增速与1-3月份持平。房屋新开工面积48240万平方米，增长11.1%，增速回落0.5个百分点。1-4月份，商品房销售面积41655万平方米，同比增长15.7%，增速比1-3月份回落3.8个百分点。1-4月份，房地产开发企业土地购置面积5528万平方米，同比增长8.1%，增速比1-3月份提高2.4个百分点。 华泰期货|玻璃期货周报 2017-06-04 3 / 7 表格 2：各地现货盘面价 厂库出厂价升贴水折合盘面价较前一日格变化河北安全实业12740127424河北大光明实业12420124224河北德金12640126424河北迎新12740127434河北正大12420124224耀华玻璃1360013600山东金晶148013013500滕州金晶1450014500山东巨润1432014328中玻蓝星1532015328湖北荆州亿钧1524015240湖北武汉长利1560015600 数据来源：Wind 华泰期货研究所 表格 2：仓单分布 厂库名称仓单首批库容限额厂库现货盘面价仓单变动沙河安全0120012740河北大光明035012420耀华集团025013600山东金晶055013500山东巨润075014320荆州亿钧060015240武汉长利067515600河北德金0-12640滕州金晶0-14500河北迎新012740河北正大012420中玻蓝星0437515320总和0 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|玻璃期货周报 2017-06-04 4 / 7 图 1： 玻璃主力价格 单位：元/吨 图 2： 玻璃成交持仓 单位：手 8009001000110012001300140015002015/1/12015/6/12015/11/12016/4/12016/9/12017/2/1玻璃主力 010 00 0020 00 0030 00 0040 00 0050 00 0060 00 00050 00 0010 00 00015 00 00020 00 00025 00 00020 15 /0 120 15 /0 520 15 /0 920 16 /0 120 16 /0 520 16 /0 920 17 /0 120 17 /0 5成交量持仓量 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 玻璃现货价格—沙河 单位：元/吨 图 4： 玻璃现货价格—武汉 单位：元/吨 8009001000110012001300140015001600170018002009/12/312011/12/312013/12/312015/12/31河北大光明实业河北安全实业 8001000120014001600180020002010/3/182011/5/182012/7/182013/9/182014/11/182016/1/182017/3/18湖北荆州亿钧湖北武汉长利 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 玻璃期现价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃现货价格季节性 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300主力-武汉主力-沙河 100011001200130014001500160017001月4日3月4日5月4日7月4日9月4日11月4日201720122013201420152016 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|玻璃期货周报 2017-06-04 5 / 7 图 7： 玻璃实际产能增速 单位：万吨/天，% 图 8： 玻璃生产线开窑率 单位：% -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%901001101201301401501601702011/1/112012/5/112013/9/112015/1/112016/5/11实际产能实际产能同比 65. 0%70. 0%75. 0%80. 0%85. 0%90. 0%95. 0%2010/1/192011/9/192013/5/192015/1/192016/9/19开工率 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 每月新增生产线 单位：条 图 10： 玻璃企业库存 单位：万重量箱，% 051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013201620142015 -20%0%20%40%60%80%100%26002800300032003400360038002012/1/102013/5/102014/9/102016/1/102017/5/10存货（万重量箱）存货同比 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 玻璃厂商库存季节性 单位：万重量箱 图 12： 玻璃需求分布 单位：% 290030003100320033003400350036001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月玻璃库存季节性变化2017201420152016 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 竣工用玻璃54%存量翻新用玻璃26%装修用玻璃20%竣工用玻璃存量翻新用玻璃装修用玻璃 华泰期货|玻璃期货周报 2017-06-04 6 / 7 图 13： 玻璃深加工累计同比 单位：% 图 14： 玻璃出口累计同比 单位：% -1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.8玻璃深加工累计同比 -25. 00-20. 00-15. 00-10. 00-5.000.005.0010. 0015. 0020. 0025. 0030. 002012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-07累计同比 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 15： 房地产需求增速 单位：% 图 16： 纯碱成本变化 单位：元/吨