黑色金属早报

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.35%，环比增加0.17个百分点，同比增加6.29个百分点；日均铁水产量241.02万吨，环比增加0.47万吨，同比增加17.19万吨。2.上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.35%，环比下降0.91个百分点，同比上升14.68个百分点。平均开工率70.63%，环比下降1.29个百分点，同比上升9.59个百分点。现货价格：网价上海地区螺纹3250元（+10），北京地区3170（-），上海地区热卷3410元（+10），天津地区热卷3320元（-10）。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 【逻辑分析】 上周五夜盘黑色板块维持震荡偏强的走势，19日建筑钢材成交为11.38万吨。上周钢联数据公布，铁水产量微增，五大材生产出现分化，受亏损影响，电炉有所减产，长流程产线同样转产，螺纹大幅减产，而其他品种继续增产；目前仍处于钢材需求淡季，需求恢复情况一般，螺纹的减产导致其整体库存去化，而其他品种整体累库。以阅兵后2周表现来看，钢材需求走势符合季节性。预计本周铁水产量仍然维持高位，但天气逐渐转凉，下周起钢材需求可能出现一定修复，钢材可能步入库存拐点。近期市场消息偏多，叠加黑色板块前期下跌，估值偏低。随着旺季的来临，钢材需求继续改善，考虑到国庆前即将补库，黑色板块存在支撑，近期市场传闻铁矿石和焦煤供应均有所收缩，导致黑色板块出现上涨。若9月下旬至10月下游需求存在超预期修复，则钢价存在进一步上涨可能，此外“十五五”计划内容也会影响盘面波动，因此预计短期钢价维持震荡偏强走势，后续需要关注旺季需求情况，煤矿安全检查情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡偏强走势。 2.套利：建议做多1-5价差继续持有，建议做缩卷螺差。3.期权：可做多RB01虚值期权(姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.上周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.7%，环比增1.9%。原煤日均产量190.0万吨，环比增4.4万吨，原煤库存470.0万吨，环比减3.2万吨，精煤日均产量76.1万吨，环比增3.3万吨，精煤库存232.8万吨，环比减21.7万吨。2.上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.98%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加5.75个百分点；高炉炼铁产能利用率90.35%，环比上周增加0.17个百分点，同比去年增加6.29个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加48.91个百分点；日均铁水产量241.02万吨，环比上周增加0.47万吨，同比去年增加17.19万吨。3.日照港准一焦炭（湿熄）仓单1613元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1670元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1546元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1645元/吨；焦煤：山西煤仓单1140元/吨，蒙5仓单1139元/吨，蒙3仓单1081元/吨，澳煤（港口现货）仓单1255元/吨。 【逻辑分析】 近日焦煤现货市场情绪较好，价格普遍上涨，竞拍流率降低。焦炭情绪亦好转，有涨价预期。大的层面上，未来宏观经济防通缩依然是重点，也就意味着反内卷会时不时重提，具体到煤炭，未来煤矿查超产还存在抽查的可能，这对焦煤价格形成较大的支撑。国内焦煤产量在反内卷、查超产等影响下会受到压制，不确定在于对未来煤炭产量调控力度，但基本可以确定的是，焦煤产量难以回到上半年高点，也会低于去年同期水平，不过进口煤有一定补充，总体而言我们认为供给端是有政策托底的。对于上行高度，重点在于需求，目前看钢材需求有韧性，但看不到明显的亮点，钢材的需求 及利润情况制约了原料的上涨空间。 【交易策略】 1.单边：短期震荡调整，中期看，供给端有政策扰动，建议保持逢低做多的思路，但对于上涨空间持谨慎态度2.套利：观望3.期权：观望4.期现：观望(姓名：郭超投资咨询证号：Z0022905观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.央行、金融监管总局、证监会、外汇局负责人将于9月22日下午3点召开新闻发布会，介绍“十四五”时期金融业发展成就。2.上周，全国47个港口进口铁矿库存为14381.68万吨，环比降74.44万吨；日均疏港量351.03万吨，增6.64万吨。3.9月19日，全国主港铁矿石成交85.80万吨，环比减11.9%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.38万吨，环比增29.6%。4.青岛港PB粉（60.8%）现货786（+6），折标准品856；超特粉现货726（+9），折标准品960；卡粉现货928（+8），折标准品890；主流定价品为PB粉现货786（+6），标准品856，01铁矿主力合约基差49。 【逻辑分析】 上周铁矿价格走势偏强，短期市场情绪有所回暖。基本面方面，三季度全球铁矿发运贡献较大增量，其中主流矿山增量主要来自巴西，澳洲发运同比基本持平。非主流发运同比持续高位，预计会延续贡献一定增量。需求端，8月份制造业和基建投资同比延续负增长，对比上半年制造业用钢同比增加超7%来看，三季度终端用钢需求较快回落。当前终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。整体来看，8月份国内终端用钢同比增幅可能是全年低点，9月份国内制造业用钢需求有 望逐步恢复，但三季度终端需求较快转弱市场可能并未定价，而随着价格高位市场预期有所反复，矿价可能高位承压。 【交易策略】 1．单边：现货高位套保为主2．套利：观望3．期权：观望(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.锰矿库存更新：天津港库存351.6万吨，环比下降18.92万吨；钦州港库存64.51万吨，环比下降7.25万吨；曹妃甸港口库存2.52万吨，环比增加2.52万吨；防城港库存2万吨，环比下降0.5万吨；锰矿库存总量420.63万吨，环比下降24.15万吨。2.9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设性的。 【逻辑分析】硅铁方面，硅铁方面，供应端整体平稳，样本企业开工率持平产量微增，上周盘中市场一度传闻硅铁供应端可能有收缩政策，但随后被证伪，目前供应总量仍维持高位。需求方面，247家钢厂铁水产量继续小幅回升，不过目前9月过半，但钢材去库情况不佳，导致钢材利润水平持续下降，铁水产量后期难有继续上行空间和动力。成本端方面，近期动力煤现货价格较为强势，铁合金产区电价稳中偏强，成本端短期存在支撑。总体来看，硅铁供需相对平稳，成本端存支撑，下游钢材去库进度较慢是最大风险点。 锰硅方面，供应端小幅回落，样本企业开工率与产量双双下降，但产量绝对值相比往年同期仍处于高位。需求端，如前文所述，近期钢材利润持续压缩，特别是螺纹钢利润表现更弱，高炉利润盈亏平衡附近，电炉谷电也开始进入亏损区间，带动钢联样本 螺纹钢产量持续下降，对锰硅需求形成拖累。成本端方面，锰矿港口库存近期缓慢增加，但总量较去年同期低110万吨左右，对港口现货支撑明显，海外矿山10月美金报价也持平为主。总体来看，锰硅供需双双小幅下降，成本端支撑较为坚挺，本周预计底部震荡。 【交易策略】 单边：底部震荡；套利：观望；期权：逢高卖出跨式期权组合。(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn