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FICC周报：市场维持慢牛格局

2025-09-21蔡劭立、高聪、汪雅航、朱思谋、朱风芹华泰期货C***

AI智能总结

宏观方面，中美领导人通话就双边关系达成共识，强调避免单方面贸易限制。美联储如期降息25个基点，为年内首次降息，FOMC声明显示就业下行风险上升，市场预期10月降息概率超90%。国内市场方面，A股三大指数涨跌不一，上证指数跌1.30%，创业板指涨2.34%，成交额维持在2万亿元上方，两融余额创历史新高。证监会强调资本市场防风险、强监管、促高质量发展，加快推进改革开放。海外市场，美股三大指数均收涨创新高，纳指涨2.21%。期指市场方面，基差基本收敛，成交量增加，持仓量回落。策略上，美联储降息推动美股上行，国内市场维持慢牛格局，结构性机会突出，可关注中证500和中证1000指数低吸布局机会。风险方面，若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险。

股票市场数据：上证指数跌1.30%，深证成指涨1.14%，创业板指涨2.34%，沪深300指数跌0.44%，上证50指数跌1.98%，中证500指数涨0.32%，中证1000指数涨0.21%，中小综指涨0.71%，科创50指数涨1.84%，国证2000指数涨0.03%。全球主要股票指数均上涨，道琼斯工业平均指数涨1.05%，标普500指数涨1.22%，纳指涨2.21%，恒生指数涨0.59%，斯托克50指数涨1.26%，金融时报100指数跌0.72%，德国DAX指数跌0.25%，法国CAC40指数涨0.36%，巴西IBOVESPA指数涨2.53%，俄罗斯RTS指数跌2.31%，日经225指数涨0.62%，韩国综合指数涨1.46%，印度Sensex30指数涨0.88%。

股指期货市场数据：IF成交量163076手，持仓量256953手；IH成交量67312手，持仓量95790手；IC成交量187556手，持仓量246232手；IM成交量318745手，持仓量364409手。基差方面，IF当月合约基差8.08，次月合约基差-14.92；IH当月合约基差8.66，次月合约基差3.46；IC当月合约基差11.45，次月合约基差-65.35；IM当月合约基差9.81，次月合约基差-94.39。跨期价差方面，IF次月-当月-23.00，下季-当月-45.60，隔季-当月-69.60；IH次月-当月-5.20，下季-当月-5.00，隔季-当月-3.20；IC次月-当月-76.80，下季-当月-197.80，隔季-当月-359.80；IM次月-当月-104.20，下季-当月-257.20，隔季-当月-468.60。

市场分析美联储降息。宏观方面，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设性的。习近平强调，美方应避免采取单方面贸易限制措施，防止冲击双方通过多轮磋商取得的成果。中方在TikTok问题上的立场是清楚的，中国政府尊重企业意愿，乐见企业在符合市场规则基础上做好商业谈判，达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案。希望美方为中国企业到美国投资提供开放、公平、非歧视的营商环境。海外方面，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升，美国利率期货预期美联储在10月降息可能性超90%。股指走势分化。现货市场，A股三大指数本周涨跌不一，上证指数收盘跌1.30%收于3820.09点，创业板指涨2.34%。行业方面，板块指数涨跌互现，煤炭、电力设备、电子、汽车行业领涨，银行、有色金属、非银金融行业跌幅居前。日度成交额维持在2万亿元上方，两融余额进一步增加至2.4万亿元，续创历史新高。证监会党委召开扩大会议强调，要紧扣资本市场防风险、强监管、促高质量发展主线，加快推进新一轮资本市场改革开放，更好服务经济持续回升向好，为中国式现代化贡献力量。海外市场，本周美股三大指数均收涨且创新高，纳指涨2.21%报22631.48点。期指减仓。期货市场，基差方面，当月合约交割，基差基本收敛。成交持仓方面，股指期货成交量较上周增加，持仓量回落。策略 9月美联储如期宣布降息25个基点，推动美股上行。国内市场方面，沪指本周于关键整数关口调整，进一步强化了市场对慢牛格局的认知，整体仍保持长牛格局。当前市场结构性机会突出，科技板块内部轮动节奏较快，短期可重点关注中证500和中证1000指数的低吸布局机会。风险若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险目录一、股票市场数据......................................................................................................................................3 二、股指期货市场数据...............................................................................................................................5 图表图1：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................5图2：融资余额............................................................................................................................................................................5图3：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图4：IF各合约持仓量|单位：手...........................................................................................................................................6图5：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图6：IM合约持仓量|单位：手..............................................................................................................................................6图7：IH合约最新持仓占比|单位：%...................................................................................................................................6图8：IF合约最新持仓占比|单位：%....................................................................................................................................6图9：IC合约最新持仓占比|单位：%...................................................................................................................................7图10：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................7图11：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图12：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................7图13：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图14：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................7图15：IF基差..............................................................................................................................................................................8图16：IH基差..............................................................................................................................................................................8图17：IC基差..............................................................................................................................................................................9图18：IM基差.............................................................................................................................................................................9图19：IH跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................10图20：IF跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................10图21：IC跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................11图22：IM跨期价差|单位：点..............................................................................................................................................11表1：国内主要股票指数周度表现............................................................................................................................................3表2：全球主要股票指数周度表现....................................................................................................................................

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