鸡蛋周报：旺季接近尾声 蛋价冲高回落

旺 季 接 近 尾 声蛋 价 冲 高 回 落 20250921 蒋 琴交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 审核：邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401 周度观点及策略1期现市场2供应端3需求端4成本端5成本及利润6 周度观点及策略 基本面观点 u现货：据我的农产品网数据显示，鸡蛋主产区均价3.69元/斤，较上周上涨0.27元/斤，涨幅7.89%，主销区均价3.72元/斤，较上周上涨0.33元/斤，涨幅9.73%，低价区报3.59元/斤。周初受旺季需求拉动，各环节出货顺畅，蛋价强势反弹，而周后期临近节前备货尾声，食品企业及终端商超等环节拿货量逐渐减少，叠加冷库出库冲击市场，贸易流通环节恐跌心态显现，产区出货受阻，市场交易氛围减弱。 u供需：据我的农产品最新数据显示，2025年8月全国在产蛋鸡存栏量约为13.17亿只，环比增幅1.93%，同比增幅8.93%。8月新开产蛋鸡大多为今年4月前后补栏的鸡苗，养殖户因看好三季度现货旺季行情，补栏积极性较高，种鸡厂排单顺畅，4月鸡苗补栏数量达到峰值。8月淘汰鸡出栏平均日龄最高515天，最低488天。其中各产区老鸡出栏日龄增减稳均有，整体大日龄老鸡占比偏少，并未出现超淘情况。8月新开产蛋鸡数量大于淘汰鸡实际出栏量，蛋鸡存栏高企，强势冲破13亿。从后续供应面看，9月新开产蛋鸡多为5月前后补栏鸡苗，5月蛋价走势不及预期，养殖端补栏情绪下降，鸡苗销量环比下降3.65%，预计9月新开产蛋鸡数量将有所减少。另外，9月正值中秋前夕，老母鸡需求会有所好转，前期换羽及延淘老鸡亦有集中淘汰预期，淘汰鸡出栏量或整体增加。同时，面对持续低迷的蛋价，养殖企业经营压力倍增，或被迫采取主动调整措施，加速淘汰生产效率下降的老母鸡以减轻损失。综合分析，预计9月在产蛋鸡存栏量将小幅下降。不过天气转凉后产蛋率将有所恢复，叠加冷库蛋的压制，供给过剩仍是主基调，鸡蛋反弹力度亦有限。 策略观点与展望 u展望：9月鸡蛋市场需求面有好转预期，但根据当前蛋鸡存栏量及存栏结构考量，供应端对价格压制仍较强，产能过剩依旧是鸡蛋市场的核心矛盾，预计蛋价继续承压运行。在供强需弱的大背景下，鸡蛋期现货价格屡破新低，同时受贸易关税等问题影响，饲料成本小幅增加，蛋鸡养殖行业或陷入长期亏损阶段。目前市场对后市行情转向悲观，建议近月合约的虚值看涨期权卖单可继续持有。后续需重点关注中秋备货强度及淘鸡出栏情况，中长期产能去化进程将主导行情反转机率。 u策略：中期来看，在产蛋鸡存栏延续高位运行，供应宽裕。主力合约参考运行区间2900~3200，期权方面，可卖出虚值看涨期权。 u风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转 产业链结构 鸡蛋产业链 期现市场 现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据我的农产品网数据显示，鸡蛋主产区均价3.69元/斤，较上周上涨0.27元/斤，涨幅7.89%，主销区均价3.72元/斤，较上周上涨0.33元/斤，涨幅9.73%，低价区报3.59元/斤。周初受旺季需求拉动，各环节出货顺畅，蛋价强势反弹，而周后期临近节前备货尾声，食品企业及终端商超等环节拿货量逐渐减少，叠加冷库出库冲击市场，贸易流通环节恐跌心态显现，产区出货受阻，市场交易氛围减弱。 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 在产蛋鸡存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据我的农产品最新数据显示，2025年8月全国在产蛋鸡存栏量约为13.17亿只，环比增幅1.93%，同比增幅8.93%。8月新开产蛋鸡大多为今年4月前后补栏的鸡苗，养殖户因看好三季度现货旺季行情，补栏积极性较高，种鸡厂排单顺畅，4月鸡苗补栏数量达到峰值。8月淘汰鸡出栏平均日龄最高515天，最低488天。其中各产区老鸡出栏日龄增减稳均有，整体大日龄老鸡占比偏少，并未出现超淘情况。8月新开产蛋鸡数量大于淘汰鸡实际出栏量，蛋鸡存栏高企，强势冲破13亿。 蛋鸡存栏占比 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 补栏量分析 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u8月新开产蛋鸡大多为今年4月前后补栏的鸡苗，养殖户因看好三季度现货旺季行情，补栏积极性较高，种鸡厂排单顺畅，4月鸡苗补栏数量达到峰值。从后续供应面看，9月新开产蛋鸡多为5月前后补栏鸡苗，据Mysteel鸡苗数据统计显示，5月蛋价走势不及预期，养殖端补栏情绪下降，鸡苗销量环比下降3.65%，预计9月新开产蛋鸡数量将有所减少。不过天气转凉后产蛋率将有所恢复，叠加冷库蛋的压制，鸡蛋反弹力度亦有限。 淘汰鸡价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 淘汰鸡出栏情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u9月正值中秋前夕，老母鸡需求会有所好转，前期换羽及延淘老鸡亦有集中淘汰预期，淘汰鸡出栏量或整体增加。同时，面对持续低迷的蛋价，养殖企业经营压力倍增，或被迫采取主动调整措施，加速淘汰生产效率下降的老母鸡以减轻损失。但新开产蛋鸡及上高峰蛋鸡仍在增加，各码数鸡蛋均供应过量，在存栏高位基础下，叠加少量冷库蛋出库情况，供应端对后期蛋价制约较大。 流通库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u周内鸡蛋价格持续走强，养殖单位亏损减少，出货情绪较好，故生产环节库存降幅明显。下游市场需求好转，商超及食品企业小幅备货，贸易环节维持快进快出节奏，故流通环节库存均环比减少。 需求端 销区销量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 替代品价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求呈季节性走势 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到年内最高位，9、10月旺季过后价格开始出现不同程序的下滑，随后11月份至12月份逐步走稳。 成本端 饲料价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，鸡蛋价格多数时间是围绕成本线上下波动的，鸡蛋成本的高低主要是受玉米和豆粕价格影响，鸡蛋利润高低则主要是受成本以及鸡蛋价格影响，因此多数时间鸡蛋价格、成本以及利润三者间是呈正相关性的。 蛋鸡养殖成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 饲料成本端，蛋鸡饲料原料中玉米和豆粕的占比接近85%，因此玉米和豆粕的价格波动直接影响了蛋鸡饲料原料价格。本周蛋鸡养殖成本3.53元/斤，环比持平。养殖盈利-0.11元/斤，环比上涨0.25元/斤，涨幅69.44%。 饲料比价 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 蛋鸡养殖利润 蛋鸡养殖盈利 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 蛋鸡养殖盈利状况主要受蛋价及养殖成本双重影响。据我的农产品网最新数据显示，本周蛋鸡养殖成本3.52元/斤，环比下跌0.01元/斤，跌幅0.28%。养殖盈利0.17元/斤，环比上涨0.28元/斤，涨幅254.55%。周内饲料小跌，蛋鸡养殖成本微降。本周蛋价继续偏强，周初受中秋备货提振，多地走货较快，市场交易氛围尚可，蛋价上涨。随着蛋价涨至高位，下游对高价存抵触情绪，经销商拿货转为谨慎。由于本周鸡蛋均价涨幅明显，养殖利润增幅较大。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。