股指衍生品周报：股指震荡整理，期权隐波有所上升

股指期货：市场情绪有所分歧，股指震荡整理

核心观点

• 股指期货：本周各股指震荡整理，市场存在分歧。一方面，估值上升导致获利资金止盈需求增加；另一方面，政策利好预期和资金面净流入构成中长期上行动力。指数反弹至前期高点附近，投资者追涨信心不足，止盈意愿上升。宏观面显示实体需求偏弱，未来稳需求政策预期增强；资金面显示股市持续吸引增量资金。短期内股指预计以宽幅震荡为主。
• ETF期权与股指期权：短期内隐含波动率有所回升。股指中长期向上概率较高，可持有牛市价差或比例价差温和看涨。

关键数据

• 股指走势：各股指本周震荡整理，上证50、沪深300、中证500、创业板ETF等涨跌幅不一。
• 期权价格：50ETF、300ETF、500ETF、科创50ETF等周涨跌幅各异。
• 股指期货基差与月差：IF与IH基差正常，IM与IC贴水，跨期价差企稳。
• PCR指标：各股指期权成交量PCR和持仓量PCR数据显示市场情绪变化。
• 隐含波动率：上证50ETF、300ETF、500ETF、科创50ETF等平值期权隐含波动率上升。

研究结论

• 股指期货：短期内股指预计以宽幅震荡为主，需关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈。
• ETF期权与股指期权：可持有牛市价差或比例价差温和看涨，因股指中长期向上概率较高。