徐工机械机构调研纪要

调研日期: 2025-09-17 徐工集团工程机械股份有限公司是中国工程机械行业的领军企业,主营业务收入排名国内前三,拥有最多元化、最齐全的产品系列,也是国内行业标准的制定者和开发者。公司提供全方位的系统化解决方案,产品涵盖工程机械和零部件制造,在多个领域具有竞争力和影响力。作为国内最大的工程机械出口商之一,公司拥有布局全球的营销网络,多项产品出口市场份额第一。徐工机械在工程机械行业处于领先地位,是值得信赖的合作伙伴。 (一)国内市场目前是否见底? 答:公司认为目前行业内销已经出现复苏迹象,特别是土石方机械连续多月实现转正,履带吊、矿机、道路机械等近期也增速较好。长期来看,国家提出的"两步走"战略,目前还是第二个战略步骤的起步阶段,我们要对经济保持乐观心态、对工程机械产业抱有强烈信心。主要因:(1)城乡发展不均衡、区域发展不平衡,还有广阔投资发展空间;(2)新能源绿色化快速发展,为工程机械开辟了新的增长空间;(3)设备自然更新需求加速到来;(4)细分领域的产品还有较大增长空间;(5)新增特别国债、长期国债项目下的带动作用等。公司认为国内行业将逐步迎来上行周期。 (二)目前海外市场拓展情况? 答:公司有完善的全球布局与强大的国际化拓展能力,公司营销网络覆盖全球190余个国家和地区,可为全球客户提供全方位产品营销服务、全价值链服务及整体解决方案。目前主要出口区域有东南亚、中亚、非洲、南美、欧洲、北美、西亚北非、中美洲、大洋洲等。公司预计海外市场继续保持良好态势,出口收入依然能保持较好的增长。首先,对国产品牌来说海外市场具有成长性特征,海外市场需求持续释 放;其次,随着国产产品品质的不断提升,国内企业在海外的渠道布局的日趋完善,服务后市场建设的提速,国产品牌综合竞争力在提升,海外市场渗透率在提高;再次,从主要区域市场占比情况看,大部分产品仍有很大的提升空间;最后,国内重点企业纷纷调整全球产能规划,落地本地化战略,加速全球化布局。总体来说,今年国产品牌行业海外市场销量将保持增长趋势。 (三)对矿山机械如何规划? 答:宽体车业务注入到徐工机械后,将与公司的两桥矿车、矿挖、电铲、铰卡产品协同发展,形成行业内产品系列最齐全、竞争力最强的露天矿山机械挖、装、运成套化解决方案,为全球矿山客户提供一站式服务。公司矿业机械属于新兴产业,目前国内第一、世界前五。公司将继续整合产业板块,完善型谱,强力提升后市场、国际化、新能源贡献,成为全球露天矿山装备主流竞争者。公司对矿山机械业务的未来充满信心,一是在新能源矿产需求增量驱动下,全球矿产资源开发总产量呈稳定增长态势;二是随着矿山开采工艺的深部化发展,矿山设备升级换代需求将持续增长,矿山机械还将迎来矿山设备更新高峰期;三是公司在矿山机械"十年磨一剑",技术储备扎实深厚,也得到了国际高端客户的充分认可和支持。根据十五五规划,公司矿业机械板块(含地上、地下矿山设备、备件等)在2030年目标是超400 亿。 (四)股权激励计划考核指标考量? 答:徐工作为徐州市"一号产业"的链主企业,肩负着产业兴市的重任与责任,公司制定了"两步走"发展蓝图,责任人人有份,成果人人有份。市委市政府、市国资及大股东担当有为,为公司未来发展提供了机制保障,本次股权激励继承并提升了公司混改成果。股权激励的具体内容详见2025 年9 月3日相关公告。关于业绩考核指标,考虑到长期激励计划的连贯性及高质量发展的导向,选取了ROE、净利润和经营活动现金流净额三个指标,向市场看齐、与国际接轨。具体指标量的考量上,充分考虑行业周期走势、公司战略规划、公司自身竞争力变化、改革红利逐步释放等多因素,既要考虑挑战性又要考虑可实现性,具有合理性和科学性,有助于提升公司整体竞争力、也有利于调动公司核心骨干员工的积极性和创造性,符合股东、公司和员工多方利益。