化工周报：下游补库结束后，库存去化将放缓

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水56.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.50泰铢/公斤（-0.55），云南胶水14600元/吨（+0），海南胶水14500元/吨（+0），RU基差-835元/吨（-15），NR基差685元/吨（-29），BR基差5元/吨（-30）。 现货方面：云南产全乳胶上海市场价格14700元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰混14730元/吨，较前一日变动-20元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1825美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1735美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率5.49%（-0.30%），其中一般贸易入库率6.19%（+0.27%），保税库入库率1.59%（-3.44%）；高顺顺丁开工率69.72%（-3.76%），高顺顺丁产量27995吨（27995）。 生产利润方面：泰国STR20#生产毛利为-451.00元/吨（+130.00），泰国RSS3生产毛利为2634.00元/吨（+166.00）;顺丁橡胶生产毛利为-328元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯生产毛利为2034.27元/吨（+76.21）。需求方面：全钢胎开工率66.36%（+0.05%），半钢胎开工率72.74%（+0%）。山东省全钢胎库存天数为39.13天（+0.30），山东省半钢胎库存天数为46.02天（+0.08）。 库存方面：青岛港口天然橡胶库存为586639吨（-5636），天然橡胶社会库存为1235510吨（-22205），上海期货交易所RU库存为154920吨（+3180），NR期货库存为44553吨（-1411） 上游丁二烯港口库存23100吨（-2500）；顺丁橡胶生产企业库存25900吨（-400）；顺丁橡胶贸易商库存7820吨（-390）。 市场分析 天然橡胶：到9月底之前，主产区降雨的扰动仍存，预计橡胶成本端支撑延续，或限制胶价的下跌空间。下游轮胎厂集中补库或告一段落，叠加近期国内到港量的小幅回升，预计下周国内去库将逐步放缓。下游轮胎需求进入季节性旺季，近期轮胎厂开工率回升，原料刚性消耗仍在，供需矛盾依然不大。下游采买需求过去之后，关注库存的重新回升压力。 丁二烯橡胶：近期检修的装置将陆续重启，预计上游开工率将重新回升，顺丁橡胶供应环比增加。需求端目前呈现旺季特征，轮胎厂开工率回升到正常水平，但随着轮胎厂集中备货结束，原料需求有所回落。供需呈现环比转宽松的迹象。近期顺丁橡胶有成本端拖累的担忧。主要是原油价格趋弱或带来对丁二烯价格的调整。同时丁二烯近期库存处于中偏高位置，下游补库结束后，或有压力出现。目前合成橡胶与天然橡胶价差依然较大，对顺丁橡胶价格下方仍有支撑。 策略 RU及NR中性。降雨逐步减缓之后，原料有所回升，橡胶供应支撑有减弱预期。下游需求旺季以及国内价格偏低估，将限制下行空间。 BR中性。近期上游检修装置陆续重启，供应环比增加，下游需求呈现旺季特征，供需两旺格局。上游丁二烯原料价格仍有回落压力，但天然橡胶价格对顺丁橡胶价格下方仍有支撑。 风险 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................4二、供应数据............................................................................................................................................8三、需求数据..........................................................................................................................................11四、库存数据..........................................................................................................................................13 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................4图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................4图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................4图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................4图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................4图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................4图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................5图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................5图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................5图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................5图11：NR基差............................................................................................................................................................................5图12：RU基差............................................................................................................................................................................5图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................6图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................6图18：海南胶水-云南胶水.................................................................................