铜日报：铜价有短期修正降息预期需求，虽下跌但空间有限

铜价有短期修正降息预期需求，虽下跌但空间有限 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：截至9月18日，SHFE铜主力合约价格收于79710元/吨，较前一日下跌1.09%。现货升贴水分化明显，升水铜贴水收窄至115元/吨，平水铜贴水维持30元/吨不变，湿法铜贴水收窄至-40元/吨，LME0-3月贴水扩大至-71.13美元/吨。 持仓与成交：LME铜持仓量9月17日增至293081手，但同期LME铜库存连续三周下降至32469吨，SHFE库存亦同步下滑至148875吨，呈现“去库增仓”特征。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：长期供应增量预期强化：BHP与LundinMining合资的Vicuña公司启动Josemaría矿区前期工作，叠加加拿大Grid Battery Metals完成金铜矿区第一阶段勘探、澳大利亚RedstoneResources发现高品位铜钴矿化带，远期铜矿供给增量预期升温。但短期华北地区冶炼厂集中检修临近，或对现货供应形成阶段性扰动。 需求端：结构性分化加剧：AI服务器驱动的高端铜箔需求支撑电子领域用铜，但传统领域表现疲弱。华北电解铜市场受价格波动影响，下游采购观望情绪浓厚，供需双弱格局延续。 库存端：全球显性库存延续去化，LME库存周降2.5%至32469吨，SHFE库存同步减少0.6%至148875吨，COMEX库存微降至312842短吨，但去库速度边际放缓，需警惕需求走弱背景下库存拐点的潜在风险。 市场小结 短期铜市场或将修正前期交易的大幅降息预期，供给端远期增产预期强化压制市场情绪，但冶炼检修扰动提供支撑；需求端结构性分化导致总量边际走弱；LME贴水走扩暗示现货压力未消，而宏观层面美联储政策预期反复加剧波动，会后的讲话表明前期市场对于降息的预期过高，当前市场仍旧处于修正阶段。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 1、09月18日：今年1月，BHP和LundinMining收购了FiloCorp后成立了合资公司VicuñaCorp。该公司控制着横跨阿根廷和智利边境的FilodelSol矿床和阿根廷圣胡安省的Josemaría矿床。BHP和LundinMining在阿根廷的合资企业正在智利边境附近投资高达4亿美元，旨在开发一个价值数十亿美元的铜项目。自收购以来，Vicuña公司已在Josemaría矿区开展了测试和前期施工工作，并计划申请相关审批，以期在2030年启动生产。 2、09月17日：【SMM铜快讯】在AI服务器需求驱动下，今年HVLP（超低轮廓）铜箔成为核心增量。全球HVLP铜箔大多份额由日韩垄断，但国内厂商当前正通过技术突破（如铜冠铜箔1-4代量产、德福科技HVLP5代研发）加速国产替代。 3、09月17日：GridBatteryMetals宣布完成了其位于加拿大不列颠哥伦比亚省金铜矿区的2025年秋季勘探项目第一阶 段 。 该 阶 段 由 加 拿 大 HardlineExploration 地 质 团 队 执 行 ， 涵 盖 约 275 平 方 公 里 的 矿 权 ， 重 点 在 Jupiter 和Starlight两个矿权区。勘探内容包括大规模的采样、沟槽开挖、测量和地球物理调查，旨在确认金铜资源潜力。公司表示，该地区矿业前景良好，周边已有多个成功项目，基础设施完善，政府审批流程顺畅。预计采样结果将在秋季末公布，随后将确定下一步勘探计划。此次勘探工作基于2023年其他团队的先期研究，针对未测试的磁异常区域进行详细土壤采样和勘查。 4、09月17日：RedstoneResources近期在其位于澳大利亚西部（WA）Chatsworth前景区的钻探项目中取得积极进展。在Tollu铜矿床下方完成的钻孔TLD005中，自井深193米处开始，钻遇了10米连续铜矿化带，平均铜品位为1.37%Cu，其中包括一段从195米处开始的4米高品位铜段（2.37%Cu）。此外，在201.4米深度处还发现了1.2米钴矿化（0.12%Co），这可能指向该区域铜矿化具有类似Voisey’sBay型或Nebo-Babel型镍-铜-钴矿床的成因特征。 5、09月16日：【SMM华北电解铜市场】受铜价波动影响，华北地区电解铜市场下游持较强观望情绪，需求持续表现乏力。而供应冶炼厂集中检修在即，令市场当前处供需双弱局面，成交活跃度较低。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要处理用户的任务，整理和分析铜期货市场的日度数据，并生成一份结构化的报告。用户提供了数据和资讯，我需要按照他们的要求来逐步分析。 首先，用户的数据表格里有多个指标，比如现货价格、升贴水、LME和SHFE的价格和库存，还有COMEX的库存等。我需要先理清这些数据的变化情况，尤其是最近两天的变动。比如，SMM的1#铜现货价格从9月17日的80700元/吨降到9月18日的80150元/吨，跌幅0.68%，属于小幅回落。而LME的铜库存从33692吨降到32469吨，降幅2.47%，显示出库存减少的趋势。 接下来是持仓和成交的数据。用户提到了SHFE的价格从80990降到79710，跌幅1.09%。LME的价格也有下降。而持仓方面，SHFE的库存持续下降，而LME和COMEX的库存虽然数据可能不全，但整体来看有减少的趋势。这些数据需要结合到市场变动分析中，特别是主力合约和基差的变化。 然后是产业链的供需和库存分析。供给端方面，资讯中提到的多个矿业公司的勘探和投资，比如Vicuña Corp在阿根廷和智利的项目，Redstone Resources在澳大利亚的钻探进展，以及加拿大Grid Battery Metals的勘探项目，这些都可能增加未来的铜矿供应，但当前的冶炼厂集中检修可能导致供应暂时趋紧。需求端方面，HVLP铜箔的技术突破和国产替代可能提升电子行业的需求，但华北地区的电解铜需求目前疲软，下游观望情绪浓厚。库存端，LME和SHFE的库存连续下降，可能反映出现货市场的一定紧张，但需注意需求端也有疲软迹象。 最后是价格走势的判断。供给端的新项目对长期供应有利，但短期受检修影响；需求端电子行业有增长点，但其他领域如建筑、华北地区需求较弱；宏观方面，LME的贴水扩大显示现货压力可能仍存。综合来看，短期内铜价可能维持震荡，但因供需双弱，可能小幅走低。同时需要考虑数据中的基差变化，比如升水铜贴水减少，而湿法铜贴水扩大，这可能影响不同品种的价格走势。 需要检查所有数据是否引用正确，并确保不遗漏关键点。比如资讯中的时间点是否正确，是否有重复的信息需要合并。例如，09月16日和17日的华北市场情况需要整合到需求端分析中。另外，避免引用其他公司的观点，保持分析的客观性。 另外，注意用词准确，比如基差走强或走弱，需根据升贴水数据来判断。LME的0-3贴水从-59.26变为-71.13，显示基差走弱，而升水铜贴水从120降至115，平水铜保持30，湿法铜贴水从-45变为-40，这可能显示不同市场的现货情况。 最后，总结时确保每部分的分析都覆盖供给、需求和库存，以及宏观因素，并给出明确的价格判断和区间。用户希望得到简洁明了、逻辑清晰的结论，因此需要将复杂的数据转化为易懂的要点，避免使用专业术语过多，同时保持分析的准确性。