中海达机构调研纪要

公司概况：中海达成立于1999年，是国内北斗+精准定位装备制造首家上市公司，产品覆盖全球60余个国家/地区，融合多种技术形成全方位精准定位产品布局，拥有1500项知识产权，致力于成为时空信息解决方案的全球领先者。

业绩说明会要点：

1. 股东结构：定期报告中仅披露前10名股东，实际有券商和投资机构持股。
2. 关联公司及亏损：公司有80家关联公司，人力成本高，近年亏损未好转，但未触及退市风险，正优化管理提升效能。
3. 智能驾驶优势：公司智能驾驶软硬件布局完善，满足功能安全D等级要求，与车企合作紧密，惯性导航产品获高度认可，已实现量产。
4. 产品趋势：2025年上市新产品包括V6激光RTK、L3 Pro移动测量系统等；公司战略收缩时空数据及信息化业务，着力发展高精度定位装备。
5. 应收账款及扭亏：公司应收账款余额下降，成立专项小组催收，2023年已充分计提坏账准备，正通过战略收缩和催收措施改善业绩。
6. IMU产品：已小批量交付给具身智能机器人企业，具体量产规划视客户需求，目前对业绩影响较小。
7. 卫星通信：公司专注高精度导航定位产业链，暂无申请卫星通信运营牌照计划。
8. 雅江水电站项目：公司暂未参与。
9. 农机导航及费用：农机导航A6出海销量增长，国内市场占有率提升，销售费用高因品牌和销售网络建设投入。
10. 研发投入：近年来研发投入占营收比例下降，因收缩时空数据业务，核心主业研发能力未受影响。
11. 比逊电子：核心研发团队已并入中央研究院，具体经营情况可参考定期报告。
12. 股票回购及员工持股：公司暂无相关计划，将通过核心业务发展等提升盈利能力。
13. IMU产品定点进展：具体信息属商业秘密，暂不公开。

研究结论：公司聚焦主业，优化管理，积极拓展新应用领域，虽面临应收账款和部分业务收缩挑战，但核心业务高精度定位产品发展稳健，未来有望改善盈利能力。