华福电新 掘金深远海海风 – 风电系列会之

参会者：华福研究员 1、十四五海洋经济规划与海风政策脉络 •政策时间线梳理：自2024年12月底至2025年8月底，海洋经济及海上风电相关政策呈现清晰的推进脉络。2024年12月底，自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，对海风规划、用海审批、用海监管等方面作出具体规范，为后续建设提供政策依据。进入2025年，3月份的两会政府工作报告明确提及深海科技方向，在二级市场形成催化，引发对深海科技发展的期待。7月1日，中央财经委第六次会议研究推动海洋经济高质量发展问题，其中重点强调海上风电需有序规范建设，这一表述源于过去因配套政策不完善、用海冲突等问题导致海风建设规模增长缓慢的背景。8月13日，国家发改委区域协调发展司副司长在大型媒体访谈节目中透露，国家发改委正与相关部门着手编制‘十五五’海洋经济发展规划及相关领域规划。8月底，学习时报发表自然资源部党组成员、副部长（国家海洋局局长）署名文章，明确2025年为‘十五五’规划谋划之年，正研究编制‘十五五’海洋经济发展规划，谋划提出海洋经济发展的重大目标、战略任务、重大工程及改革举措，加强顶层设计和政策支持。从系列政策动态可见，国家将‘十五五’海洋经济发展提升至重要战略位置，政策支持力度持续加大。 2、国内深远海海风项目进展 •各省项目储备与进展：国内沿海各省深远海海风项目推进节奏存在差异。浙江进展最快，已推进2吉瓦深远海海风项目，目前该项目设备（如风机）招标已完成，EPC招标节奏也已完成；同时，浙江还明确储备了11吉瓦的深远海海风项目。山东方面，此前部分项目（如N2、N1项目）推进相对缓慢，但三峡青岛4GW深远海海风项目进展较快，目前开发一期规模达3吉瓦。该一期项目离岸距离135公里（国内规划风电场中较远水平），水深约50米，需布置214台4兆瓦风机，装机规模为2996兆瓦（即3吉瓦）。 •关键设备需求分析：3吉瓦深远海海风项目关键设备需求主要涉及海缆、风电基础及海上换流站。海缆方面，输出采用两回正负500千伏柔直形式，需4根单根长度175公里的柔直海缆（总长701公里），截面积1600平方毫米，参考类似项目价格推算价值约42亿；另需40回66千伏交流海缆，总长517公里，平均价格约300万/公里，价值约15.5亿，海缆总价值约57.5亿（单吉瓦需求约19亿）。风电基础方面，采用四桩导管架形式，单台导管架重1760吨，214台总需求38万吨；单根钢管桩重315吨，214台×4根总需求27 万吨，合计65万吨（单吉瓦需求约21.5万吨）。海上换流站方面，上部阻块为7层结构，重量3.111万吨；下部导管架加钢管桩约2万吨，合计需求约5万吨。 3、欧洲海风边际变化 •荷兰补贴政策影响：欧洲海上风电经济近期出现边际变化，核心事件为荷兰恢复海上风电补贴。此前，欧洲海上风电建设成本因利率上升及供应链问题大幅上涨，阻碍了开发进程。为实现清洁能源计划，各国对海上风电重视度较高，英国、德国、荷兰均在列。在此背景下，荷兰政府计划于2026年拨款约10亿欧元（折合80余亿人民币）支持海上风电建设。该补贴政策对荷兰2026年四季度海上风电开发形成利好。此外，欧洲供应链存在部分问题，如荷兰企业Sif扩产不及预期，其英国工厂试压也面临挑战，这为国内基础/海缆企业带来订单机会，预计欧洲海上风电明后年需求向好将对国内相关企业后续订单产生积极影响。 4、国内风机市场情况 •招标与价格趋势：8月风机公开市场招标量约11G瓦，恢复较好；若含非公开招标，总量接近去年下半年较高基础的月平均水平，单月数据表现良好。8月开标价格（除杂桶后）达1600多元/千瓦，为今年最高。此前招标量不佳时主机厂未降价，且行业反内卷、主机厂订单充沛，后续价格预计在当前位置上下震荡，不会大幅下调。 •主机厂盈利恢复：主机厂盈利恢复节奏不同，金风自2023年下半年、运达自2024年下半年率先盈利恢复；三一、明阳2025年二季度趋势明确，三季度起风机制造盈利回升。当前风机价格较去年涨了百分之十几，若体现在报表上，盈利恢复将超预期。风机方向可重点关注金风、运达，三一、明阳预计在2025年三季度、四季度及2026年上半年盈利超预期回升。