[港股财报]：京投交通科技中期报告 2025

公司概览

京投轨道交通科技控股有限公司（1522.HK）是一家集智慧轨道交通建设及运营维护、技术研发及投融資於一體的高新技術產業集團。公司使命為「用智慧科技為軌道交通賦能」，定位為「聚焦集成創新，成為中國領先的軌道交通智慧系統服務商」，構建技術生態，致力於為軌交發展提供全生命周期的系統解決方案，成為國際一流的智慧軌道交通引領者。公司主要業務包括智慧乘客信息服務、數智城軌服務以及創新發展業務三大核心板塊。

市场策略与业绩概览

公司秉承「立足京港，深耕全國，探索國際」的市場策略，市場拓展成效顯著。截至2025年6月30日，公司業務累計覆蓋中國28個省市自治區及特別行政區、55個城市，全面提供智慧乘客信息服務、數智城軌服務、民用通信及「智慧+」等產品及服務。就海外市場而言，拓展至海外20個國家和地區，共32條綫路。2025年上半年，公司積極應對內外部環境變化，準確把握市場發展趨勢和客戶需求，大力開拓國內外市場，加快項目建設交付，整體經營業績較上年同期有所提升。公司實現收入約港幣565.9百萬元，較上年同期增長約20.7%；毛利約港幣206.5百萬元，較上年同期增長8.9%；權益股東應佔溢利約港幣24.9百萬元，較上年同期增長約158.2%。公司新簽約及中標項目金額約人民幣11.4億元；截至2025年6月30日，公司在手訂單約港幣36.1億元，較2024年末增長約11.8%。

财务回顾

公司收入主要來自於智慧乘客信息服務、數智城軌服務以及創新發展業務三大核心板塊。其中，智慧乘客信息服務業務收入約港幣251.8百萬元，較上年同期增加約港幣95.4百萬元，增幅約61.0%；數智城軌服務業務收入約港幣176.7百萬元，較上年同期增加約港幣11.4百萬元，增幅約6.9%；創新發展業務收入約港幣137.4百萬元，較上年同期減少約港幣10.0百萬元，減幅約6.8%。按地區劃分，公司經營活動主要集中於中國內地。期內，公司於中國內地實現收入約港幣547.8百萬元，較上年同期增加約港幣92.3百萬元，增幅約20.3%；於中國香港市場實現收入約港幣10.7百萬元，較上年同期減少約港幣0.3百萬元，減幅約2.5%。與此同時，期內公司於海外市場實現收入約港幣7.3百萬元，較上年同期增加港幣4.9百萬元，增幅約197.9%。

分部业务分析

智慧乘客信息服務業務：主要面向乘客出行應用場景，覆蓋高鐵、城際鐵路、市郊鐵路、地鐵等多個領域，主要產品包含車地一體化PIS系統、車載一體化雲融合平台、綜合監控等軟硬件產品及解決方案。期內取得收入約港幣251.8百萬元，較上年同期增加約港幣95.4百萬元，增幅約61.0%。
數智城軌服務業務：主要面向地鐵業主及運營商，聚焦軌道交通建設運營等場景，業務涵蓋自動售檢票系統（AFC）、線網指揮中心（TCC、COCC）、弱電及通信專業集成服務，並提供軌道雲、城軌大數據等智慧化的軟硬件產品及服務。期內取得收入約港幣176.7百萬元，較上年同期增加約港幣11.4百萬元，增幅約6.9%。
創新發展業務：在原有民用通信及「智慧+」業務持續發展基礎上，依託現有香港國際業務窗口，以工程支持、科技服務等方式探索開拓創新增量業務，為國內外客戶提供一站式的智慧基礎設施服務。期內取得收入約港幣137.4百萬元，較上年同期減少約港幣10.0百萬元，減幅約6.8%。

管理层讨论及分析

公司認為，2025年上半年，軌道交通行業延續平穩態勢，為集團業務展開提供了穩定的外部環境。國內鐵路運輸旅客發送量增長良好，城軌新綫、新段或延長綫開通運營城市增加，客流量增長穩定。海外市場新興市場國家增長顯著，多條新建綫路陸續投運，表明這些地區仍存在可觀增量空間。技術革新方面，人工智能為軌道交通場景的智能化升級與高質量發展提供了重要驅動力；既有綫路的更新改造需求持續釋放，海外市場拓展潛力可觀。然而，客戶採購策略延續本地化偏好，新參與者增加帶來的競爭生態變化進一步加劇了行業競爭強度；人工智能等前沿技術落地投入產出比存在不確定性；民用通信業務受到價格政策調整的影響，未來收益將面臨下行壓力。

公司上半年收入增加主要原因為期內到達交付時點的重點項目多於上年同期。銷售成本約港幣359.3百萬元，較上年同期增加約港幣80.0百萬元，增幅約28.6%。實現毛利約港幣206.5百萬元，較上年同期增加約港幣16.9百萬元，增幅約8.9%。毛利增加主要由於收入增加。銷售、一般及行政開支約港幣109.2百萬元，較上年同期增加約港幣3.1百萬元，增幅約2.9%，整體水平保持穩定。研發費用約港幣84.9百萬元，較上年同期增加約港幣1.8百萬元，增幅約2.1%。

研发创新

公司秉承「研發+創新」的核心戰略理念，錨定新質生產力發展要求，深入研究相關政策，聚焦軌道交通產業發展趨勢，進一步落實以統型產品為支撐的研發協同體系，加強多種場景下核心產品的迭代升級。通過強化平台效能與核心技術優勢，以科技創新為引擎，驅動本集團實現高質量、可持續的發展。公司緊抓國產大模型DeepSeek低成本、高效能的技術優勢，優化提升AI研發管理體系，集中力量攻關關鍵技術難題，在基礎模型、開發平台、安全方案等方面持續投入並取得關鍵突破。

未来展望

公司認為，以DeepSeek為代表的大模型技術正加速向各垂直領域滲透，並從「技術探索」向「場景落地」躍遷。聚焦軌道交通場景，深度定制的垂直大模型能夠融合專業知識及運營場景數據，精準賦能建設管理、運營維護、列車服務等核心業務關節。公司將聚焦人工智能與大模型技術創新應用，加速成果轉化，賦能產品與服務，構建降本增效新範式，助力行業數智化發展進程。更新改造需求加速釋放，老舊綫路設備更替需求正逐步釋放，維保及升級市場空間持續擴大。公司將緊抓設備更新改造機遇，強化技術儲備與資源整合，依託經驗積澱與客戶網絡優勢，深挖維保增量市場潛力，打造新的價值增長點。公司將動態研判國際市場需求，深化「本地化合作」與「整車廠跟隨」雙軌模式，聚焦東南亞等「一帶一路」區域市場開拓，以資源優勢帶動業務揚帆出海，構建全球化科技服務生態，提升國際市場份額與品牌影響力。