第二卷继续破纪录

2025年二级市场交易量持续创纪录，主要受宏观经济和地缘政治发展影响，投资者仍保持强劲的购买意愿。市场对二级市场的乐观情绪持续增长，有限合伙人（LP）和普通合伙人（GP）主导的交易均表现强劲。

2025年预期交易量：早期（2025年初）投资者预期年交易量为1750亿美元，其中LP主导和GP主导的交易各占一半；第二季度，预期达到近2000亿美元，上半年二级市场交易量已接近1000亿美元。
LP主导交易：上半年交易量略超GP主导交易，主要受40 Act基金推动，其流动性需求显著。
GP主导交易：交易量同样创下纪录，GP利用延续基金（continuation funds）为股东提供流动性，单资产和多资产延续基金均增长迅速。

LP主导交易：
- 定价改善：卖家寻求流动性，关税不确定性缓解，推动LP主导交易定价提升。
- 零售投资兴起：40 Act基金对尾部交易（tail-end deals）的兴趣增加，进一步推动市场。
- 新兴市场复苏：该类别交易吸引力提升，部分因整体定价改善和卖家重新评估风险。
- 能源和房地产反弹：能源需求强劲，房地产交易开始出现估值下调后的复苏迹象。
GP主导交易：
- 延续基金需求：GP为应对并购市场复苏缓慢，通过延续基金提供流动性，单资产和多资产延续基金均增长显著。
- 40 Act基金活跃：该类基金对GP主导交易的关注度提升，增加买家群体和交易规模。
- 新投资者加入：直接私募股权公司和获得GP主导投资授权的传统LP加入市场，扩大买家池。