早报

国新国证期货早报 2025年9月19日星期五 品种观点： 【股指期货】周四（9月18日）A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌1.15%，收报3831.66点；深证成指跌1.06%，收报13075.66点；创业板指跌1.64%，收报3095.85点。沪深两市成交额达到31352亿，较昨日大幅放量7584亿。 沪深300指数9月18日遇阻趋弱。收盘4498.11，环比下跌52.91。 【焦炭焦煤】9月18日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1722.8，环比下跌17.7。 9月18日，焦煤加权指数回调整理，收盘价1212.7元，环比下跌23.5。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：焦企利润尚可，限产约束结束之后，高频数据显示开工率出现回升。需求，钢厂高炉保持开工动能，钢联数据显示上周日均铁水产量回升至240万吨以上高位，真实需求有支撑。基本面矛盾不足，钢厂按需采购。 焦煤：政策扰动结束，国内主产区煤矿供应恢复，高频数据显示上游开工率回升，煤炭产量环比增加。进口，蒙煤通关恢复正常，通关量在年内高位水平。需求，下游焦化企业以及钢厂保持开工动能，快速复产，开工率低位反弹。（数据来源：东方财富网） 【郑糖】巴西中南部8月下半月糖和甘蔗产量数据大体符合市场预期，受供应前景充裕的制约美糖周三震荡走低。受美糖下跌与现货报价下调等因素制约空头打压郑糖2601月合约周四震荡下跌。因空头打压郑糖2601月合约夜盘震荡走低。行业组织Unica称，8月下半月，巴西中南部主产区糖产量较去年同期增长18.21%，达到387万吨。印度政府高级官员近日在一次国际糖业会议上正式确认，印度计划从2025年10月开始的新榨季恢复食糖出口。业内人士分析认为，印度重返国际糖业贸易市场将对全球糖价形成下行压力。 【胶】因泰国产区近期降雨量减少，割胶条件改善现货报价下调。美联储宣布降息25个基点并表示会进一步降息之后，市场人气转空担忧美国的经济前景。受以上因素影响空头打压沪胶周四大幅走低。因短线跌幅较大受技术面影响沪胶夜盘窄幅震荡小幅收低。最新数据显示，2025年前7个月美国进口轮胎共计16896万条，同比增加7.4%。统计局数据显示，2025年8月中国合成橡胶产量为74万吨，同比增加7.4%。 【豆粕】国际市场，9月18日（周四），CBOT大豆期货小幅收跌，主要受美元走强和美国大豆收割压力因素影响。美联储宣布降息25个基点，美元走强为商品市场带来压力。当前美豆已进入收割初期，鉴于近期美豆产区天气干燥和作物优良率下滑，市场预期美国农业部将在下月报告中调降美豆单产。巴西国家商品供应公司发 布对2025/26作物年度的首份预估，预计大豆产量将较上一年度增加个3.6%。国内市场，9月18日，豆粕M2601主力合约收于2993元/吨，跌幅0.3%。目前国内进口大豆数量较大，大豆供应充足工厂维持较高开机水平，压榨量维持高位，豆粕库存继续攀升，供应宽松及美国大豆收割开展后供应压力逐渐凸显，大豆价格下调削弱成本端对市场的支撑，豆粕价格震荡回调走势，后市重点需关注中美贸易谈判进展、大豆到港量等因素的变化。 【生猪】9月18日，LH2511主力合约收于12830元/吨，跌幅1.31%。近日养殖端出栏积极性较高，9月标猪供应进一步增加，产能处于集中兑现的阶段，集团猪企减重增量出栏现象增多，社会面散户猪企认卖积极性提升，市场供应较大。近期消费需求缓慢回升，样本屠企开工率稳固回升，但增幅较为有限，短期需求端难以形成强劲支撑。生猪期价弱势震荡的走势，后市重点关注生猪出栏节奏和市场需求情况。 【棕榈油】9月18日，今日棕榈油期货价格区间内继续震荡下行寻求支撑，至收盘时主力合约P2601K线收阴线，当日最高价9428，最低价9280，收盘价在9304，较昨日下跌1.27%。海关总署数据显示，中国8月棕榈油进口量为34万吨，同比增加16.5%。1-8月棕榈油进口量为159万吨，同比下滑13.8%。 【沪铜】美联储9月会议如期降息25个基点，整体态度偏谨慎，靴子落地后市场情绪有所转弱，沪铜价格出现大幅回落。基本面供需两弱格局，资金高位获利离场放大短线波动，但预计炼厂供应影响较大，下游需求总体边际回升。加之价格回调后，国庆备库或带来一定消费支撑，可能会对沪铜价格产生一定的提振作用。需要关注需求的实际释放情况和宏观经济的变化。 【棉花】周四夜盘郑棉主力合约收盘13715元/吨。棉花库存较上一交易日减少177张。美元指数走弱，美联储降息预期增加。 【铁矿石】9月18日铁矿石2601主力合约震荡收跌，跌幅为0.12%，收盘价为800元。本期铁矿全球发运量环比回升，到港量继续下降，铁水产量重回高位，钢厂仍存有补库的需求，但近日唐山地区再度要求钢企减排，短期铁矿价格处于震荡走势。 【沥青】9月18日沥青2511主力合约震荡收跌，跌幅为0.35%，收盘价为3427元。沥青供应延续低位运行增加，库存继续下降，需求表现仍显乏力，短期沥青价格以震荡运行为主。 【原木】2511周四开盘809、最低801.5、最高811、收盘801.5、日增仓321手。期价反弹触及10日均线813，关注800关口的支撑，813压力。 9月18日原木现货市场报价:山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平。18日海关数据显示8月原木进口量211万立方米，同比减少24%。供需关系上没有太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑。 【钢材】9月18日，rb2601收报3147元/吨，hc2601收报3354元/吨。“金九”钢材需求恢复依然缓慢，高价位资源成交不佳，钢市供需基本面改善有限。双焦期货炒涨过后进入调整阶段，原燃料价格整体仍在高位运行。此外，宏观面利好消息逐步消化，市场情绪重回谨慎观望。短期来看，钢价或震荡偏弱运行。 【氧化铝】9月18日，ao2601收报2931元/吨。整体而言，氧化铝基本面仍维持过剩格局。供应端方面，近期国内氧化铝运行产能仍高位持续运行，进口窗口持续开启，叠加国内库存保持高位，国内总体氧化铝供应过剩格局持续。需求端来看，电解铝厂原料库存维持高位，现货采购持续展现消极情绪。短期内，氧化铝现货价格或延续下跌态势。 【沪铝】9月18日，al2511收报于20785元/吨。宏观层面美联储如期降息25个基点，不过鲍威尔发言增加了后续市场不确定性，市场避险情绪升温。商品市场体现一定承压，降息靴子落地后，前期利好支撑不在，市场情绪趋向谨慎。基本面供应端运行平稳，铝锭供应正常，社会库存持续累积。需求端表现略有改善，铝价继续回调，下游按需适时接货。建筑型材领域需求一般，板带箔领域需求温和，其他领域需求亦显温和。 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。