安利股份机构调研纪要

公司概况与业务布局

安徽安利材料科技股份有限公司（安利股份）成立于1994年，是全球知名的聚氨酯材料生产商，主要生产经营生态功能性聚氨酯合成革和复合材料。公司旗下有三家控股子公司：合肥安利聚氨酯新材料有限公司、安利俄罗斯公司、安利越南公司。安利股份于2011年上市，连续多年蝉联“中国轻工业塑料行业（人造革合成革）十强企业”第一名，产品广泛应用于功能鞋材、沙发家居、电子产品、体育装备、工程装饰、汽车内饰、手袋箱包等领域。

主要业务板块发展情况

1. 功能鞋材

   • 客户覆盖国际知名品牌（耐克、阿迪达斯、彪马、亚瑟士）和国内主流品牌（安踏、李宁、特步等），其中耐克是其在中国的唯一中资鞋用材料供应商，并已升级为战略合作伙伴。
   • 与阿迪达斯合作稳步推进，已实现订单量产；国内市场正通过加大开发力度提升采购份额占比。
   • 预计2025年功能鞋材品类将保持良好发展态势，未来市场空间广阔。

2. 消费电子

   • 覆盖国内外众多知名消费电子品牌（苹果、三星、Beats等），并积极拓展联想、谷歌、OPPO、vivo、荣耀等品牌。
   • 正在开发新项目，努力扩大应用场景，提高市场占有率。

3. 汽车内饰

   • 产品已应用于比亚迪、丰田、大众、鸿蒙智行系列、小鹏等主流汽车品牌的部分车型，2025年上半年订单增长显著。
   • 正积极拓展新车企品牌，部分定点项目预计2025年下半年或2026年量产。
   • 单车价值量根据车型和使用部位差异，通常在2-30米，部分项目可达30-40米。
   • 预计汽车内饰品类将延续增长态势，未来市场空间广阔。

具身智能领域进展

• 公司关注具身智能领域，机器人柔性皮肤相关材料研发处于初期阶段，已与行业头部企业展开调研和接洽，但尚未形成实质性业务订单。

产品与技术

• 水性、无溶剂产品营收占比超20%，2025年相关技术入选国家工信部“首批先进适用技术名单”。
• 产品毛利率提升得益于客户和产品转型升级（品牌大客户增多、高毛利产品占比提高）及内部管理优化（降本提效、节能降耗）。

子公司经营情况

1. 安利越南

   • 2023-2024年因客户认证周期、前期投入等因素亏损，2025年上半年亏损收窄至545万元，同比增长66.34%。
   • 剩余两条生产线于2025年8月投产，新产能将推动规模效应，预计逐步实现盈利。

2. 安利新加坡

   • 设立跨境子公司旨在构建离岸贸易枢纽和资金结算中心，简化贸易流程，赋能海外市场发展。

风险与策略

• 汇兑策略中性，平衡外汇资产与负债，及时结汇以降低汇率风险。
• 公司整体经营稳健，未来在功能鞋材、消费电子、汽车内饰等领域的市场空间广阔，有望持续增长。