解锁固态电池、智驾、出海三大黄金赛道

新能源投资展望：固态电池、储能、智能驾驶与出海三大赛道深度解析纪要 2025年9月17日，华夏基金数量投资部高级研究员王一飞受邀参与华博私人财富主办的线上交流活动，围绕“新能源能否接棒成为市场主线”这一核心议题，系统剖析了新能源产业的投资逻辑、细分赛道前景及配置策略。本次分享从宏观趋势出发，聚焦固态电池、储能、光伏、新能源车四大板块，并深入探讨智能驾驶、出海布局等关键增长路径，为投资者提供了清晰的行业图景和资产配置建议。 一、新能源有望接棒科技主线，开启新一轮行情 自8月以来，A股市场呈现量价齐升态势，AI科技主线一度主导行情。但进入9月后，部分资金出现“高切低”轮动迹象。9月5日起，新能源板块强势反弹，走出相对科技板块的超额收益，引发市场对“新能源是否将成为新主线”的广泛关注。 王一飞指出，当前市场整体仍处于“慢牛”格局。尽管成交额从峰值3万亿元有所回落，但缩量幅度有限，市场活跃度依然较高。偏股型公募基金仓位快速提升，主力资金持续流入，表明市场流动性充裕，具备支撑多主线并行的基础。在此背景下，新能源在经历连续三年调整后，基本面修复叠加政策催化，正迎来估值与情绪的双重拐点，具备成为下一轮资金主攻方向的潜力。 二、三大黄金赛道：固态电池、储能、智能驾驶与出海 （一）固态电池：技术突破打开长期空间 固态电池被视为锂电池发展的必然方向，具备高安全性、高能量密度的核心优势，是新能源产业链“从0到1”的关键技术突破。 政策强力支持：2025年8月，工信部发布《2025—2026年稳增长行动方案》，明确提出支持全固态电池基础研究；2025年3月发布的电动汽车新国标将于2026年7月实施，首次将“不起火、不爆炸”设为强制要求，倒逼电池企业加速技术研发。 产业化进程明确：头部企业如国轩高科、亿纬锂能、清陶能源等已贯通首条中试线，年内研发投入持续加码。预计2027年实现批量示范装车，2030年进入大规模商业化阶段。需求端强劲支撑：2025年上半年，国内新能源汽车渗透率突破55%，出口累计达106万辆，同比增长70%。低空经济等新兴应用场景也进一步拉动高性能电池需求。投资策略建议：当前固态电池仍处早期阶段，技术路线（硫化物、氧化物、聚合物）尚未收敛，个股选择风险较高。建议通过指数化工具（如创业板新能源ETF）布局全产业链龙头，把握整体成长红利。 （二）储能：从政策驱动迈向市场化盈利 储能板块近期迎来显著催化，8月系统招标容量达47GWh，较7月的3.8GWh环比增长超1000%，同比增幅逾2000%，触发板块情绪修复。 经济性拐点显现：随着“136号文”取消强制配储，储能正从“政策托底”转向“市场驱动”。当前储能电站度电成本为0.35—0.65元，低于电力现货市场峰谷价差（约0.5元），已具备独立盈利能力。海外需求爆发：美国《通胀削减法案》延长储能税收抵免至2036年，欧洲大型储能项目装机高增，中国作为全球储能供应链核心，出口订单明确可期。量价齐升正向循环：国内招标放量+海外需求扩张+经济性改善，共同推动储能进入“良序增长”阶段，形成“量增—价稳—利润提升”的良性循环。 （三）智能驾驶：L3元年开启商业化落地 智能驾驶发展提速，L3级有条件自动驾驶进入规模化量产前夜。 渗透率快速提升：L1/L2辅助驾驶新车渗透率已达55%（2024年数据），L3预计2025年渗透率达5%—8%，正式迈入“应用元年”。政策破局：工信部已批准L3车型生产准入，意味着无人驾驶可合法上路，技术从实验室走向现实场景。成本持续下降：国产激光雷达价格下行，高精地图数据体积缩减降低算力需求，比亚迪“天神之眼”系统已下探至10万元级车型，技术普及门槛显著降低。 投资机会：聚焦高壁垒环节，如智能驾驶芯片、传感器、算法系统等国产替代空间大的领域，以及细分市场龙头公司。 （四）出海战略：全球化布局提升增长韧性 新能源车出口表现亮眼，2025年上半年累计出口106万辆，同比增长70%，4—6月单月出口均超20万辆。叠加欧美碳中和政策推进，海外市场对高性能电动车及储能产品需求旺盛，中国企业凭借成本与技术优势，正加速构建全球供应链体系。 三、光伏：反内卷初见成效，静待供需再平衡 光伏板块估值处于历史低位，具备较强安全边际。自2025年7月以来，“反内卷”政策推动多家企业主动减产，硅料、硅片、组件价格普遍回升，产业链信心逐步恢复。 产能出清进行时：上游硅料环节受制于高投产成本与长周期，产能弹性较低，成为本轮反内卷中减产最显著的环节，价格率先企稳反弹。中游承压待传导：组件端虽面临上游涨价压力，但终端电站需求尚显疲软，顺价能力受限，尚未形成完整正向循环。配置建议：短期可作为“低位补涨”品种参与，中长期需观察反内卷政策深化程度及下游需求回暖节奏，方能判断景气全面修复的可持续性。 四、ETF配置建议：按风险偏好精准匹配 针对普通投资者面临的“选择困难”，王一飞推荐三类新能源ETF工具： 1.创业板新能源ETF -定位：进攻型工具，聚焦创业板新能源龙头。 -特点：50%以上为电池企业，涵盖宁德时代、亿纬锂能等固态电池布局领先者；叠加创业板20%涨跌幅限制，弹性更高。 -适配人群：风险偏好较高、追求高弹性的投资者。 2.新能源ETF（宽基类） -定位：均衡型工具，覆盖电池（30%）、光伏（32%）、电力、特高压等全产业链。 -特点：成分股包括阳光电源、中国核电、特变电工等，行业分布均衡，波动相对较低。 -适配人群：希望一键布局新能源大主线的普通投资者。 3.新能源车ETF -定位：产业链主题工具，聚焦整车、电池、充电桩、上游金属等环节。-特点：重仓比亚迪、长安汽车等整车龙头，受益电动化+智能化双轮驱动。-适配人群：看好新能源车长期趋势、关注智能驾驶升级的投资者。 现场问答实录 Q1：新能源汽车行业内卷严重，哪些企业可能胜出？ A：内卷是行业必经阶段，将加速洗牌。具备垂直整合能力（如比亚迪）、掌握核心技术、成本控制强的企业更具竞争力。专注细分市场（如理想聚焦家庭用户）的企业也有望突围。对指数投资者而言，成分股多为头部车企，抗风险能力较强。 Q2：车企布局机器人是否具备可行性？市场空间如何？ A：技术协同性强，是必然趋势。自动驾驶的摄像头、激光雷达、主控芯片、电池系统等均可复用于人形机器人。特斯拉已验证该路径。人形机器人未来五年复合增速预计达60%，车企借此开拓“第二增长曲线”，值得重点关注。 Q3：L3级智能驾驶发展现状与前景如何？ A：2025年是L3“元年”，渗透率预计达5%—8%。L4已在港口、物流等特定场景商用，2030年有望在开放道路推广。技术成本下降显著，投资应聚焦高壁垒环节，如芯片、传感器及细分龙头。 Q4：固态电池估值偏高，如何对待早期产业投资？ A：早期产业估值溢价合理，反映对未来空间的预期。由于技术路线未定，建议通过指数化投资分散风险，避免押注单一技术路径。 Q5：美联储降息周期下，海外储能需求可持续性如何？ A：降息降低项目融资成本，叠加美国补贴延续至2033年、欧洲电价差扩大，工商业储能IRR超15%，经济性凸显，海外需求将持续释放，利好国内储能企业出海。 Q6：光伏反内卷中哪个环节改善最明显？下游接受度如何？ A：硅料环节减产最显著，价格已回升。但组件端向下游传导仍受限于终端需求疲软，尚未形成正向循环。中短期仍需政策深化与需求提振配合。 Q7：三类新能源ETF如何选择？ A： 高风险偏好选创业板新能源ETF（高弹性、聚焦电池）；均衡配置选新能源ETF（全产业链、波动适中）；看好智能车长期趋势选新能源车ETF（产业链闭环、受益智能化）。 总结：新能源长期逻辑坚实，根植于全球能源转型与国内产业升级。当前固态电池、储能、智能驾驶、出海四大方向齐头并进，产业生态重构加速。投资者应结合自身风险承受能力，优选ETF工具，把握结构性机会，理性应对波动，共享新能源时代红利。