白糖日报

2025年9月16日 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1、根据巴西甘蔗技术中心(CTC)的数据，巴西中南部8月甘蔗单产为77.5吨/公顷，略低于2024年同期的78.8吨公顷。甘蔗含糖量指标(ATR)从每吨甘蔗148.4千克下降到144.2千克，降幅2.9%。2025 /26年度截至8月中南部平均甘蔗单产同比下降8.2%，为79.2吨/公顷，而上个年度为86.3吨/公顷。累计ATR为每吨甘蔗129.7千克，而去年同期为133.2千克。调查结果表明，虽然一些地区数据较为乐观，但中南部大部分地区的甘蔗单产都出现下降。戈亚斯州和马托格罗索州的单产和ATR都有所下降。气候条件有助于解释这种情况。降水数据表明，本年度的累计降水(尤其是5月至8月之间)低于历史平均水平，损害了土壤中的水分储存。 2、德国糖业协会（WVZ）近日发布首份新榨季展望报告，因种植面积减少，预计2025/26榨季德国甜菜糖产量降至440万吨，较上榨季的463万吨下降4.9%。路透社报道称，由于供应过剩导致糖价暴跌，农民纷纷转向其他作物，分析师此前已预计欧盟甜菜种植面积将缩减。 德国农民今年甜菜种植面积同比减少约9.3%，总面积降至35.01万公顷。WVZ同时预测单产将略有下降，预计每公顷产量为82.6吨，低于上季的84.7吨。尽管种植面积和单产双双下降，该协会预计甜菜平均含糖率将从去年的16.3%升至17.2%。德国甜菜采收工作将持续至冬季月份，农户仍担忧作物病害潜在影响，特别是低糖症（SBR）和橡胶质根病（RTD）这两种由芦苇叶蝉传播的疾病，对甜菜种植业构成重大挑战。WVZ补充称，这些忧虑可能进一步降低了农户的甜菜种植意愿。 3、沐甜16日，加工糖报价部分下调，总体成交一般。具体情况如下:辽宁:中粮糖业辽宁有限公司:中糖牌厂仓车板一级糖报价6010元/吨，优级糖报价6020元/吨，下调20元，精制糖报价6150元/吨，绵白糖报价6300元/吨，药用糖6550元/吨，报价不变，成交一般。河北:中粮(唐山)糖业有限公司:中糖牌一级糖仓库车板报价6010元/吨，报价下调20元，成交一般。山东:日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌白砂糖6150元/吨，绵白糖报价6200元/吨，报价不变，成交一般。山东星光糖业有限公司:星友牌一级白砂糖报价6420元/吨，优级绵白糖报价6570元/吨，精制幼砂糖报价6870元/吨，普通幼砂糖报价6620元/吨，报价不变，成交一般。福建:中粮糖业(漳州)有限公司:中糖牌一级糖工厂车板报价6000元/吨，报价下调30元，成交一般。 【逻辑分析】 国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%。ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。目前对于全球糖产增产预期相对比较满，价格下跌至低位利空基本上兑现，低价糖下方支撑作用较大，预计短期将在低位反弹。 国内市场，近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。国产食糖库存偏低，产销率较高，但近期市场受外糖走势影响较大，考虑目前无论是外糖还是郑糖都已经处于较低位置，且国产糖库存偏低，国产糖基差坚挺，预计郑糖大概率区间震荡，短期将有所反弹。 【交易策略】 1.单边：近期外糖价格有止跌迹象，预计郑糖跌至目前低位后短期也将震荡略偏强走势。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799