早评：糖价在政策支撑下回升，棉花仍在区间内运行

迈科期货早评：糖价在政策支撑下回升，棉花仍在区间内运行 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：国际市场预期供过于求，原糖价格继续下挫。随着巴西新榨季的压榨进度加快，供应压力逐渐增加。国际糖业组织ISO周四首次公布了17/18榨季预估过剩300万吨，较其他机构预计更为保守。国内市场，进口贸易救济结果公布后，市场暂时缺少更多消息指引。郑糖价格在外盘大跌下，略有回落，但在政策托底下，价格跌幅并未打开，并且随后而来的消费旺季对价格也会产生支撑作用。 操作上，期货：观望；期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。 棉花：美棉上周出口销售预期有所回暖，棉价在横盘基础上小幅反弹。由于美棉种植面积大幅增加，产量增加预棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 88.00 -25 1% 15396.90 -50 7.01% 16301 -36 201706 美 C/MA 92.67 -28 1% 16203.37 -55 5.43% 16905 -42 201706 澳大利亚 91.00 -25 1% 15914.98 -50 5.95% 16685 -38 201707 乌兹别克斯坦 92.23 -28 1% 16127.39 -55 5.56% 16847 -42 201706 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16396 16013 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：-190 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 4371 4257 配额外（50%） 7065 6871 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 6730 6480-6490 6530-6730 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2359 2473 配额外 -335 -141 期升温，但出口签约总量仍维持在历史的高位，多空因素相持不下，价格重回震荡行情。中国市场上，本周储备棉轮出均价受美棉价格波动影响下调281元至15604元/吨，但近期新疆棉挂牌占比出现下降，拖累成交量下滑。进入6月，纺织行业进入传统淡季，新接订单数量下滑，不利于价格走强。技术上，郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。 操作上，中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2017年 迈科期货股份有限公司