原油：原油高开后震荡

原油：原油高开后震荡 制作日期：2025年9月17日 【策略分析】 观望 原油逐步退出季节性出行旺季，目前EIA数据显示美国原油、汽油超预期累库，精炼油累库幅度超预期，整体油品库存继续增加，不过，美国炼厂开工率小幅回升0.6个百分点，仍然较高。9月7日，OPEC+正式发表声明，鉴于全球经济前景稳定、市场基本面健康（反映在较低的原油库存水平上），八国决定将自2023年4月宣布的每日165万桶额外自愿减产中，实施每日13.7万桶的产量调整，该调整将于2025年10月起实施。此165万桶/日的产量可根据市场形势变化部分或全部恢复，且将以循序渐进方式进行。八个欧佩克+国家将于10月5日举行下次会议，这将加剧四季度的原油压力，IEA最新月报再度提高原油过剩幅度。沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油10月份销往亚洲的发货价格下调1美元/桶。目前俄罗斯原油贴水扩大后，印度继续进口俄罗斯原油，印度和美国仍在继续谈判。关注后续俄乌停火协议谈判进展及印度对于俄罗斯原油的采购情况。后续消费旺季即将结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧原油需求，OPEC+加速增产。原油供需将转弱，建议中长期逢高做空为主。短期，原油价格大跌已经部分释放OPEC+会议利空，市场或聚焦欧美是否会对俄罗斯原油加大制裁。另外，伊拉克等国提交最新补偿计划，累计补偿477.9万桶/日，其中2025年10月补偿的产量为23.5万桶/日，缓解供应增加压力。以色列在卡塔尔对哈马斯停火谈判代表团发动袭击，中东地缘政治风险升温，乌克兰加大对俄罗斯石油基础设施的打击力度，原油震荡运行，建议暂时观望。 【期现行情】 期货方面： 今日原油期货主力合约2511合约上涨1.18%至499.3元/吨，最低价在496.3元/吨，最高价在502.5元/吨，持仓量增加7191至34848手。 【基本面跟踪】 EIA预计2025年下半年全球石油库存增幅约210万桶/日。另外，EIA将2025年布伦特原油均价从67.22美元/桶上调至67.80美元/桶，不过EIA预计布伦特原油价格将在2025年四季度跌至59/桶，将2026年布伦特原油均价维持在51.43美元/桶。OPEC将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期维持在138万桶/日。IEA将2025年全球石油供应增长预期上调20万桶/日至270万桶/日，将2025年石油需求增长预测上调6万桶/日至74桶/日。 9月10日晚间，美国EIA数据显示，美国截至9月5日当周原油库存增加393.9万桶，预期为减少104万桶，较过去五年均值低了2.83%；汽油库存增加145.8万桶，预期为减少24.3万桶；精炼油库存增加471.5万桶，预期为增加3.5万桶。库欣原油库存减少36.5万桶。EIA数据显示原油、汽油超预期累库，精炼油累库幅度超预期，整体油品库存继续增加。 供给端，OPEC最新月报显示OPEC7月份原油产量下调7.3万桶/日至2747.0万桶/日，其2025年8月产量环比增加47.8万桶/日至2794.8万桶/日，主要由沙特、伊拉克和阿联酋产量增加带动。美国原油产量9月5日当周增加7.2万桶/日至1349.5万桶/日，目前美国原油产量较去年12月上旬创下的历史最高位回落13.6万桶/日。 根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量减少至2088.8万桶/日，较去年同期增加2.76%，较去年同期偏高幅度有所减少。其中汽油周度需求环比减少6.68%至850.8万桶/日，四周平均需求在892.7万桶/日，较去年同期减少0.58%；柴油周度需求环比减少10.38%至337.7万桶/日，四周平均需求在381.3万桶/日，较去年同期增加2.01%，汽柴油均环比减少，带动美国原油产品单周供应量继续环比减少4.22%。 冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。