核心观点
- 全球核能行业回暖： 世界银行解除核能融资禁令，多国提高核能发电占比，制定增建/重启核电站计划，解禁核能行业，多国合作推动核能发展，核能行业迎来新的增长时代。
- 天然鈾市场供需紧张： 全球核能行业发展带动天然鈾需求增长，但供应端新增产能有限，部分铀矿开发不及预期，勘探投入处于历史较低水平，供应端存在较大不确定性。
- 公司业绩下滑： 受天然鈾国际贸易合约价格大幅波動影响，公司天然鈾销售业务毛利率下降，同时合营企业和联营公司业绩下降，导致公司整体业绩下滑。
- 业务展望： 公司将继续推进天然鈾采购和销售安排，保持国际天然鈾贸易优势，扩大贸易规模，提升贸易质量和利润。公司将继续参与合营企业和联营公司的运营和管理，确保完成年度生产、利润和销售目标。公司将深化市场拓展战略，进一步拓宽品牌知名度和市场影响力。公司将坚定不移地践行可持续发展理念，提升环境、社会与管治管理水平。公司将持续深耕铀资源领域，加大勘探与开发力度，构建一系列具备长期可持续发展潜力的铀资源项目。
关键数据
- 公司业绩： 报告期内，公司实现营业额约1,709百萬港元，较2024年同期下降58%；擁有人应占亏损约68百萬港元，较2024年同期减少约160%。
- 天然鈾市场： 2025年上半年，天然鈾现货价格在60-80美元/磅U3O8区间内波动，平均销售价格约为71.07美元/磅U3O8，平均销售成本约为72.85美元/磅U3O8。
- 铀矿业务： 公司持有謝公司49%权益，謝公司上半年生产铀428tU，完成计划的105%；公司持有奧公司49%权益，奧公司上半年生产铀923tU，完成计划的113%。
- 财务状况： 截至2025年6月30日，公司总资产为8,579百萬港元，较2024年同期增长9%；总负债为4,709百萬港元，较2024年同期增长20%；权益总值为3,871百萬港元，与2024年同期基本相当。
研究结论
公司所处核能行业迎来新的增长时代，天然鈾市场需求持续增长，但供应端存在较大不确定性。公司将继续保持国际天然鈾贸易优势，深化市场拓展，提升可持续发展能力，推动业务持续增长与转型升级。
