磷肥行业-兴发集团

2025年09月16日 20:17 发言人1 00:00 能源化工的争议，这个时间段就由我来为各位领导汇报一下，我们对于磷化工行业的框架，以及观点，以及对于这个行业内的相关的标的，包括铁马集团，油片画，笔画等标的的这样的一个观点跟简体的一些更新。 因为是一个类似于框架类似的一个报告的行业签名，所以我可能还是会先花一些时间，把行业的情况做一个简单的这样一个梳理。 发言人2 00:20 因为是一个类似于框架类似的一个报告的行业前面，所以有可能还是会先花一些时间，把行业的情况做一个简单的这样的一个梳理。 发言人1 00:28 其实整个磷化工行业我们长期跟踪下来，从2022年开始，我们就确实持续看好磷矿石在高位延续，那主要的理由就是我们认为磷矿石从此前到当下，他一直是地方政府这个收入以及招商引资的一个，重要抓手。 发言人1 00:46 在这样的背景之下，各个环节高度受控的这样一个特点，其实是使得整体磷矿石的产能释放是始终低于市场预期的。到了当下这个位置，其实我们觉得其实市场应该已经初步，接受了磷矿石的一个相对经盈利的这样的一个属性。 发言人2 00:54 到了当下这个位置，其实我们觉得其实市场应该已经逐步，接受了磷矿石的一个相对稳电盈利的这样的一个属性。 那后续即使价格有所回落，那么这个回落的位置肯定也不会回到20年或者19年以前，这是一方面。 发言人1 01:09而第二一方面的话就是从磷肥，我们今天的标题其实也是磷肥行业。 发言人1 01:14对于磷肥行业，其实这两年的变化可能更大一些。 发言人1 01:17 因为一方面磷肥这边其实我们看到整个海外农户的种植收益在2024年出现了一个拐点，然后整体上全球的粮油库交比，包括磷肥的库存维持在低位。 发言人1 01:28 在这样一个情况下，其实我们能看到在海外开始补库的一个背景之下，那今年磷肥出口端的价格也在持续的上涨，这是需求端的一个事情。 发言人1 01:36 而从供给端来看的话，除去我们大家可能都比较清楚的您这个行业的供端的一个一个一个严格要求之外。 那今年的话其实出口端，磷肥的出口其实也是比较明确的，受到了这样的一个相应的发电跟配额制的一个限制。 那今年的话其实出口端，磷肥的出口其实也是比较明确的，受到了这样的一个相应的发电跟配额制的一个限制。这就使得磷肥在逐步的成为下一个类似于磷矿石的一个牌照类的收益。 发言人2 01:54 这就使得磷肥在逐步的成为下一个类似于磷矿石的一个牌照类的收益，这是情稍后我可能会再进一步展开。 发言人1 01:59 这个事情稍后我可能会再进一步展开。所以说其实从磷矿到临肥的这个生意模式，未来可能都会变得更多。 发言人2 02:03所以说其实从磷矿到临肥的这个生意模式，未来可能都会变得更多。 发言人1 02:09调研既要添加OKOK5892，大家的售后权位且更加稳定。 发言人1 02:15那这样在这样一个情况下，我们觉得整个磷化工的利润低，也会从三一的磷矿变成磷矿加磷肥出口的一个烧利润的构成。 我们觉得可能是您这条链条下磷矿石一直在高位，同时它的排放生意模式之下，这个估值是有不大概与由来进一步重估的这样的一个计算逻辑。那么从整个产业链的情况来看，其实起点还是在榆林矿。 发言人2 02:39 那整个路径上面分为两条，一调热法磷酸路径，主要是把磷矿跟焦碳硅石在高温情况下去做这样的一个反应，得到黄金相当于浓度比就是纯度比较高的一个03式，然后进而下一步做到热法预算，进而的话会用到一些这种对纯度要求比较高的一些在研的场景。 发言人1 02:39 整个这个路径上面分为两条，一条热化计算路径，主要是把磷矿跟这个呃交碳硅石在高温情况下去做这样的一个反应，得到黄磷相当于浓度品，就是纯度比较高的一个03式。然后进而下一步做到热化预算，进而的话会用到一些这种对纯度要求比较高的一些磷酸盐的场景。 发言人2 02:59 包括比如说电子基磷酸盐，包括这个工业级磷酸盐，也包括一些三氯化磷，然后五氧二这个三氯化磷这些偏有机磷产品。 发言人1 02:59 包比说电子机电专研，包括这个工业级别的专业，也包括一些三氯化磷，然后五氧二这个三氯化磷这些偏有机磷产品。 第二的话比如说草甘磷，就是这条链想介绍下一个非常重要一个产品。 发言人2 03:13 这条中间它的缺点在于农耗分别偏高，那在这样的情况下，其实主流的磷矿石会大，或者说80%到90%的磷矿其实还是去到了上面，这条是法的专注径，就是把这个流酸酸硫酸做反应，然后以一个调酸若翻了一个形式，然后把林置换出来，然后得到一个大概可能50到60浓度的这样一个粗液酸，这过程中可能会产生泥石膏，就是磷矿中的钙镁的元素跟硫酸盐进行反也得到了这样的沉淀。 发言人2 03:43 临时高的话是这条链条上面比较重要的一个中间品，因为它的处理其实现在还没有特别成熟。 发言人1 03:47 因为它的处理其实现在还没有特别成熟，要么以堆存的方式来进行，要么就是加工成这个建筑先开始搞完。 发言人2 03:50 要么以堆存的方式来进行，要么就是加工成这个建筑线开始搞完。当然这块可能会受到运输半径导致的商业模式的问题，以及下游需求的这样一个问题，所以临时刚刚是这个环节相对比较卡脖子的一个环保类的一个产品。 发言人1 03:55 当然这块可能会受到运输半径导致的商业模式的问题，以及下游需求的这样一个问题，所以临时高是这个环节相对比较卡脖子的一个环保类的一个产品。那么到施法磷酸这一步，50%到60%的一个法磷酸，经过比较简单的加工就可以拿到这个肥料级的产品。 发言人2 04:05 那么到施法磷酸这一步，50%到61%个是法磷酸。然后经过比较简单的加工，就可以拿到这个肥料级的产品。 发言人1 04:11这个里面以磷酸一氨和磷酸二氨这两个中料的磷肥单质肥作为最核心的一个产品。 发言人2 04:11 这个里面以磷酸一氨和磷酸二这两个种要的磷肥单质肥作为最核心的一个产品。 发言人1 04:17 整个肥料级的市场需求大概或者说市场容量大概是要占到整个磷矿需求的大概75%左右，路的这个角度能比较明显的看出来，然后进一步的话由是法磷酸去进行萃取，拿到大概75%或者85%的这样一个释法气化磷酸。 发言人1 04:35 这场路径的话在在21年开始，随着大家向下游发展这个磷酸铁的这样的一个比较迫切的一需求。 发言人2 04:36立场路径的话在在21年开始，随着大家向下游发展这个磷酸铁的这样的一个比较迫切的一需求。 发言人1 04:42这条路线的技术其实也由此前在孟府为主导的这样一个技术，也逐步的进行了一个扩散。 发言人1 04:48 之前执法电话里资源作为一个非常重要的一重点品，这两年其实它的这个盈利，包括这个产能力相对来讲，大家都看到行业的一些情况，领的也非常不错。 发言人2 04:48 之前执法电话一端作为一个非常重要的一中间品，这两年其实它的这个盈利，包括这个产能力相对来讲，大家都看到行业的一些情况了，学的也非常不错。所以由市场计划阶段再往下游的话，它的下游其实会跟热法磷酸有一些重合。 发言人1 04:58 所以由市场计划阶段再往下的话，它的加油其实会跟热法磷酸有些重合。比如说像一些偏经信发研食品级的，包括工业级，比如说香坊级的一些品都可以这条路线过来。 发言人2 05:03 比如说像一些偏经信发研食品级的，包括工业级，比如说香坊级的一些品，都可以这条路线过来。 发言人1 05:09 而这里面重要的风险，重要的产品是工业级磷酸一胺，这是一个非常产品，它既可以由市场你算过来，也可以由市场转过来。 发言人2 05:09 而这里面重要的风险，重要的产品就是这个工业级三一安，这是一个非常到这个产品，它既可以由市法运算过来，也可以由市场的过来。 发言人1 05:17 这个产品的话，它一方面可以用到水溶肥，因为这两年大家也看到西北包括新疆，这些区域的化肥需求在高速增长。 发言人2 05:17 这个产品的话它一方面可以用到水溶肥，因为这两年大家也看到西北包括新疆，这些区域的化肥需求在高速增长。 其实主要还是水溶肥，这些也这这个产品所拉动的，它也是一种类似于新型的这样的一个肥料。 其实主要还是水溶肥这些这个产品所拉动的，它也是一种类似于新型的这样的一个的一个肥料。 发言人1 05:32 另外一块的话，公安和司法规划第三，他们同时也都是这个第三铁的上游比较重要的一个原材料，所以这条路线打通之后，相当于第三铁的需求。 发言人2 05:33 另外一块的话，公安和司法规划。第三他们同时也都是这个第三铁的上游比较重要的一个原材料，所以这条路线打通之后，相当于第三铁的需求。其实是也能看到就是这方面的需求大概在2024年要占到整个行业的或者煤矿石需求大概9%左右。 发言人1 05:41 其是也能看到就是有三险的需求，大概在2024年要占到整个行业的或者煤矿石需求的大概9%左右。我们也算了一下，大概基本上就是两百多万，250多万吨的学历，基本上对应领矿石的需求不到1000万吨。 发言人2 05:50 我们也算了一下，大概基本上就是两百多万，250多万吨的协议，基本上对应领矿石的需求不到1000万吨。这个里面话就是大概我们国内去年投地区口进的磷矿石的产量大概是1点1分，但是这样一个比例，所以今天我看到还是以磷肥作为最最核心的一个价格。 发言人1 05:55 这个里面话就是大概我们国内去年头地区口进的磷矿石的产量大概是1.1吨，大概是这样的比例，所以其实能看到还是以磷肥作为最最核心的一个价格。当然你况这个逻辑其实可能就是应该这个逻辑也讲了很久了，就是一个是我们国内的这个资源的这样的一个问题，以及我们国内作为非常重要的全球的化肥以及磷化工的这样的一个呃111个1个一个一个参与者。 发言人2 06:05 当然你况这个逻辑其实可能就是应该这个逻辑也想了很久了，就是一个是我们国内的这个资源的这样的一个问题，以及我们国内作为非常重要的全球的化肥以及磷化工的这样的一个呃111个1个一个一个参与者。 发言人1 06:20 不管是说需求还是说实际的生产情况，有使得我们国内的磷矿其实虽然说储量不大，但是产量要占到全球40%，在这样的一个情况之下，就是国内的磷矿是，再叠加到就是从在1917年以前，整个国内磷矿石的一个相对比较，无序的一个开发利用了。 发言人1 06:39 就是那种国内磷矿的一个品质，其实下滑的速度是非常快的，17年开始这个同体科的改革，19年这个长江沿岸的环保整治，三联整治，其实使得磷矿石的产量就呈现出一个非常高速的这样的一个一个下降。 发言人1 06:56 到了21年开始，因为新能源的一个logo，然后包括21年其实也是化肥的一个概念，那整体上其实能看到有矿石的产量在逐步的提升。这个里面其实背后也是地方政府，其实他刚我们提到了为了做招商引资，尤其是也放出了一些煤矿石的这个采矿权探。 发言人2 07:06 这个里面其实背后也是地方政府，其实他刚我们提到了为了做招商引资，尤其是也放出了一些煤矿石的这个采矿权探。 发言人1 07:14况且这些资源使得磷矿的量在逐步的提升。 发言人1 07:17 但是价格其实能看到，我们临金矿的价格从二里面之前的400块钱，每个月的这样的价格，可能单吨就是个几十块钱的利润，快速的提高到了1100的这样的一个价格。现在一顿情况大概是400到510的利润好了，这个里面其实背后预售出的就是年金矿的一个极度的一个短缺，这个背后其实主要还是因为几点。 发言人2 07:28 现在一吨情况大概是400到510的利润好了，这个理念其实背后预售出的就是明情况的一个极度的一个短缺，这个背后其实主要还是因为几点。 第一点的话就是客观上这个，零矿石的一个新增产能，它其实是受到一定的限制的。 发言人2 07:38第一点的话就是客观上这个零矿石的一个新增产能，它其实是受到一定的限制的。 发言人1 07:4