核心观点与关键数据
期货市场：
- 锰硅（SM）主力合约收盘价5,944元/吨，上涨38元；持仓量553,301手，减少166手；仓单59,992张，减少943张；5-1月合约价差36元/吨，下跌2元。
- 硅铁（SF）主力合约收盘价5,700元/吨，持平；持仓量398,446手，减少2074手；仓单17,037张，增加720张；5-1月合约价差104元/吨，下跌4元。
- 锰硅前20名净持仓-82,757手，增加1909手；硅铁前20名净持仓-38,261手，增加639手。
- 锰硅主力合约基差-194元/吨，上涨12元；硅铁主力合约基差-240元/吨，上涨50元。
现货市场：
- 内蒙古锰硅FeMn68Si18 5,750元/吨，上涨50元；贵州锰硅FeMn68Si18 5,680元/吨，下跌70元；云南锰硅FeMn68Si18 5,620元/吨，下跌80元。
- 内蒙古硅铁FeSi75-B 5,530元/吨，上涨30元；青海硅铁FeSi75-B 5,220元/吨，持平；宁夏硅铁FeSi75-B 5,460元/吨，上涨50元。
- 锰硅指数均值5,658元/吨，上涨38元。
- SF主力合约基差-240元/吨，上涨50元；SM主力合约基差-194元/吨，上涨12元。
上游情况：
- 南非锰矿Mn38块天津港24元/吨度，持平；硅石（98% 西北）210元/吨，持平；内蒙古乌海二级冶金焦1,100元/吨，下跌50元；兰炭（中料 神木）690元/吨，上涨10元。
- 锰矿港口库存452.5万吨，增加9.3万吨。
产业情况：
- 锰硅企业开工率47.38%，上升0.93%；硅铁企业开工率34.84%，下降1.50%。
- 锰硅供应214,130吨/周，增加1295吨；硅铁供应113,000吨/周，减少2000吨。
- 锰硅厂家库存166,800吨/半月，增加6300吨；硅铁厂家库存69,940吨/半月，增加3380吨。
- 锰硅全国钢厂库存14.98天，增加0.74天；硅铁全国钢厂库存14.67天，增加0.42天。
下游情况：
- 五大钢种锰硅需求122,314吨/周，减少1354吨；五大钢种硅铁需求19,737.40吨/周，减少338.70吨。
- 247家钢厂高炉开工率83.85%，上升3.47%；高炉产能利用率90.20%，上升4.43%。
- 粗钢产量7737万吨/月，减少228.82万吨。
行业消息：
- 国家统计局：1-8月工业增加值同比增长6.2%，基础设施投资增长2.0%，制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9%。
- 中国8月70城房价：一线城市新房价格环比下降0.1%，二线城市环比下降0.3%。
- 付凌晖表示将扩大内需、提振消费、扩大有效投资、推进全国统一大市场建设、加强产能治理、促进价格合理回升。
研究结论
锰硅：
- 价格回升，产量回升，库存中性，成本端锰矿库存增加，需求端铁水回升。
- 利润方面，内蒙古现货利润-155元/吨，宁夏现货利润-315元/吨。
- 钢厂9月钢招压价情绪较浓，但工厂挺价情绪存在。
- 技术方面，日K位于20和60均线上方，震荡偏多运行。
硅铁：
- 价格上涨，产量快速回升，库存中性，成本端兰炭和电费上涨增强成本支撑。
- 下游钢材节前预期有部分需求释放。
- 利润方面，内蒙古现货利润-340元/吨，宁夏现货利润-260元/吨。
- 9月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，较上轮跌230元/吨。
- 技术方面，日K位于20和60均线之间，震荡偏多运行。
重点关注：
- 宏观经济数据、钢厂钢招、原料价格波动、高炉开工率及粗钢产量。
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- 本报告信息来源于公开资料，瑞达期货力求准确可靠，但不保证准确性及完整性，不构成投资建议，客户应自行判断。
