聚烯烃周报：弱现实延续，待旺季需求启动

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7169元/吨（-40），PP主力合约收盘价为6913元/吨（-26），LL华北现货为7150元/吨（-10），LL华东现货为7170元/吨（-20），PP华东现货为6800元/吨（+0），LL华北基差为-19元/吨（+30），LL华东基差为1元/吨（+20），PP华东基差为-113元/吨（+26）。 上游供应方面，PE开工率为78.0%（-2.5%），PP开工率为76.8%（-3.1%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为277.0元/吨（-69.2），PP油制生产利润为-333.0元/吨（-69.2），PDH制PP生产利润为-335.2元/吨（+0.2）。 进出口方面，LL进口利润为-78.8元/吨（+0.3），PP进口利润为-511.7元/吨（+0.3），PP出口利润为27.4美元/吨（+0.0）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率为51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工率为43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.6%（+0.1%）。 市场分析 下游需求处于“金九”季节性好转阶段，市场等待下游开工旺季需求启动，但基本面弱现实延续，市场驱动不足，聚烯烃价格窄幅整理。上游部分石化厂装置停车检修，产能利用率窄幅下降，新投产能大榭石化二期90万吨/年装置持续放量，供应预计维持较高水平，上游库存与中游环节库存压力较大。下游工厂整体开工率小幅上涨，农膜开工率上涨较多，但维持刚需采购，包装膜开工率未有明显改善，塑编。BOPP膜、注塑等开工率延续上涨，预计下游行业开工仍将环比走高。国际油价弱势延续，丙烷价格小幅上涨，成本端支撑较为稳定。 策略 单边：中性；跨期：01-05反套；跨品种：L-P做多。 风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料期货主力合约走势....................................................................................................................................................4图2：LL华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图3：聚丙烯期货主力合约走势................................................................................................................................................4图4：PP华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图5：LL生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图6：PE开工率...........................................................................................................................................................................5图7：PE周度产量.......................................................................................................................................................................5图8：PE检修损失量...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：PP开工率.........................................................................................................................................................................6图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................6图13：PP检修损失量.................................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................7图18：LD华东-LL......................................................................................................................................................................7图19：PP低熔共聚-拉丝华东....................................................................................................................................................7图20：PP均聚注塑-拉丝华东.......................................................................................................................