黑色金属早报

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案提出，目标2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%；汽车出口保持稳定增长；进一步规范汽车产业竞争秩序。详情>> 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 2.上周，建筑钢材钢厂检修规模明显缩小，复产规模有所扩大。具体来看，检修产线5条、较上一周减少12条，复产产线8条、较上一周增加6条，按照轧机日均产量测算，产线检修影响产量25.78万吨，预计本周产线检修影响产量18.96万吨。现货价格：网价上海地区螺纹3220元（-），北京地区3160（-10），上海地区热卷3380元（-），天津地区热卷3310元（-10）。 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 【逻辑分析】 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 上周五夜盘黑色板块依然维持震荡走势，12日建筑钢材成交为11.64万吨。上周钢联数据公布，铁水产量快速修复至240万吨以上，螺纹产量降幅扩大，但热卷有所增产，目前螺纹长短流程亏损严重，预计后续继续减产，但热卷仍然维持盈利，预计后续继续复产；库存总体继续累积，螺纹库存累积进度快于去年同期，螺纹仓单压力大，表需下滑；热卷库存拐点已现，整体转向去库，随着物流的恢复，热卷需求大幅好转。目前建材需求仍处淡季，品种间出现分化。走出8月煤炭日耗面临下滑，焦煤供应偏高，若煤矿减产落空，钢价依然存在压力，但考虑到国庆前即将补库，焦煤降幅有限。近期受铁矿石、煤矿等突发消息影响，盘面出现波动，预计短期钢价维持底部震荡走势，9月钢材需要关注旺季需求情况，煤矿安全检查情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。 【交易策略】 1.单边：钢材维持底部震荡走势。 2.套利：建议观望。 3.期权：建议观望 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.上周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为82.7%，环比增6.9%。原煤日均产量185.6万吨，环比增15.6万吨，原煤库存473.2万吨，环比减1.6万吨，精煤日均产量72.8万吨，环比增3.5万吨，精煤库存254.5万吨，环比减13.6万吨。2.上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周增加3.43个百分点，同比去年增加6.20个百分点；高炉炼铁产能利用率90.18%，环比上周增加4.39个百分点，同比去年增加6.29个百分点；钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加54.11个百分点；日均铁水产量240.55万吨，环比上周增加11.71万吨，同比去年增加17.17万吨。 3.焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1527元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1580元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1600元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；焦煤：山西煤仓单1130元/吨，蒙5仓单1083元/吨，蒙3仓单1031元/吨，澳煤（港口现货）仓单1195元/吨。 【逻辑分析】 近期煤矿与钢厂陆续恢复正常生产，焦煤供需回升。现货面，焦煤价格近期阴跌为主，下游观望情绪比较强；焦炭市场情绪一般，12日第二轮提降已开启，预计本周落地。当前焦煤供需较为平衡，无明显矛盾，供给端的不确定在于对未来煤炭产量如何调控，考虑到未来煤矿查超产还存在抽查的可能，煤价也有一定的支撑，继续下跌面临阻力；但上行也缺乏驱动，当前钢材基本面偏弱，钢厂利润收缩，对原料形成压制。综合考虑来看，近期盘面双焦难有趋势性行情，下有托底，上有制约，预计仍呈现区间宽幅震荡走势，交易难度较大，考虑到供给端政策扰动等不确定性，逢低做多安全性更好一些，但对于上涨高度不要有太大的期待。重点关注煤矿产量恢复情况以及下游钢材需求。 【交易策略】 1.单边：预计仍呈现区间宽幅震荡走势，交易难度较大，考虑到供给端政策扰动等不确定性，逢低做多安全性更好一些，但对于上涨高度不要有太大的期待2.套利：建议逢低介入焦煤1-5正套3.期权：观望4.期现：观望(姓名：郭超投资咨询证号：Z0022905观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，部署进一步促进民间投资发展的若干措施。会议指出，要拓宽民间投资空间，支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资。2.当地时间9月14日，中美双方在西班牙马德里就有关经贸问题举行会谈。3.央行：2025年前八个月社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元；8月末广义货币（M2）余额331.98万亿元，同比增长8.8%；前八个月人民币贷款增加13.46万亿元。4.青岛港PB粉（60.8%）现货780（+3），折标准品849；超特粉现货703（+3），折标准品934；卡粉现货920（+5），折标准品881；主流定价品为PB粉现货780（+3），标准品849，01铁矿主力合约基差54。 【逻辑分析】 上周铁矿价格走势偏强。基本面方面，三季度全球铁矿发运贡献较大增量，其中主流矿山增量主要来自巴西，澳洲发运同比基本持平。非主流发运同比持续高位，预计会延续贡献一定增量。需求端，对比上半年来看，建筑用钢需求环比延续弱势，上半年制造业用钢同比增加超7%，而近期制造业用钢环比较快走弱，对当前终端用钢需求形成一定压制。海外需求方面，1-7月份海外铁元素消费量同比增加2.7%，其中印度粗钢产量同比增加9.8%，海外粗钢需求量仍维持在偏高水平。综合来看，终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。整体来看，8月份国内终端 用钢同比增幅可能是全年低点，9月份国内制造业用钢需求有望逐步恢复，但三季度终端需求较快转弱市场可能并未定价，而随着价格高位市场预期有所反复，矿价可能高位承压。 【交易策略】 1．单边：现货高位套保为主2．套利：观望3．期权：观望(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.河钢敲定9月75B硅铁采购价为5800元/吨，较8月跌230元/吨，量3151吨，较8月增加316吨。2.NMT公布2025年10月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报4.05美元/吨度，环比上月持平。 【逻辑分析】基本面方面，供应端表现分化，本周硅铁产量小幅下降，锰硅产量小幅回升，总体来看，此前的持续复产趋势转为高位平稳运行。需求方面，247家钢厂铁水产量在阅兵结束后大幅回升，原料需求也维持高位。不过，进入9月第2周，钢材需求回升的情况仍不明显，本周样本钢材库存仍然有所累积，叠加钢材利润处于低位，减产冲击原料需求的风险仍然存在。成本端近期主产区电价小幅上行，锰矿港口库存整体平稳，且明显低于往年同期，成本端对锰硅有所支撑。总体来看，供需端出现边际改善，但高供应和下游低利润的压力压制上方空间。 市场情绪方面，近期部分产区工业硅出现能耗管控传闻，对铁合金供应端也一度产生扰动。不过，相关市场传闻尚未证实，目前高供应的问题仍然存在，对反弹高度不宜过度乐观，预计本周整体底部震荡为主。 【交易策略】 单边：底部震荡； 套利：观望； 期权：逢高卖出跨式期权组合。 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn