AI PCB扩产叠加新技术升级，平台型设备龙头优势凸显

一、公司概况

大族数控深耕PCB设备行业20余年，产品线覆盖钻孔、曝光、成型、检测、压合等核心工序，成为全球最大PCB专用设备制造商。公司客户涵盖国内外头部PCB厂商，连续16年位列CPCA专用设备和仪器榜单第一名。

二、行业分析

AI产业发展推动算力基础设施建设，带动高层数、高精度PCB需求快速增长。高多层、HDI、正交背板、CoWoP等新技术不断涌现，推动高端PCB设备需求快速成长。中国大陆厂商高端产能快速释放，有望助推国产高端PCB设备加速放量。

三、公司竞争优势

公司钻孔设备率先突破海外垄断，已实现机械钻孔领先地位，激光钻孔有望实现弯道超车。公司协同布局曝光、成型、检测、贴附与压合等成套设备，逐步迈向一站式方案提供商，为客户提供更具性价比的综合性解决方案。

四、盈利预测与估值

预计公司25-27年归母净利润为6.84/15.07/20.89亿元。公司产品迭代有望提升ASP和盈利能力，当前向下有估值保护，高经营杠杆下盈利弹性有望超预期，AI应用创新有望带动板块估值提升。

五、风险提示

AI产业发展不及预期、高端设备放量不及预期、竞争格局恶化。