甲醇周报：港口库存高企，甲醇或延续震荡

甲醇走势回顾

上周，甲醇期货因港口库存持续累库至高位及进口供应预期高位压制而走势偏弱，加权收于2367元/吨，下跌1.41%。现货方面，港口库存突破历史高点，但宏观利好及消息面支撑下价格略有偏强。江苏价格波动区间2260-2320元/吨，广东2260-2300元/吨；内地市场因烯烃外采量增加及库存低位，下游买涨心态积极，鄂尔多斯北线价格波动2068-2120元/吨，东营接货价格波动2335-2375元/吨。

甲醇基本面分析

1. 产量下降：上周国内甲醇产量191.93万吨，环比减少4.36万吨，产能利用率84.58%，主要因检修装置多于复产装置。
2. 下游需求平稳：烯烃开工率64.69%，二甲醚、冰醋酸、氯化物、甲醛产能利用率分别窄幅走低、提升、走低、提升。
3. 库存变化：样本企业库存34.26万吨，环比下降1.31%；港口库存155.03万吨，环比上升8.59%，主要因外轮到港量高位。
4. 利润好转：煤制、焦炉气制利润均增加，天然气制亏损收窄，西北内蒙古煤制利润环比增幅55.55%。

甲醇走势展望

供给方面，本周装置复产可能多于检修，产量预计194.49万吨，产能利用率85.71%。需求方面，烯烃、二甲醚、冰醋酸产能利用率或继续提升，甲醛产能利用率下降。样本企业库存预计小幅去库，但港口库存或继续累库。下游季节性备货及烯烃外采或支撑去库，但外轮到港量高位压制下累库幅度或收窄。综合来看，甲醇基本面改善有限，短期内大概率震荡整理。

操作策略

在供需改善带动港口实质性去库前，甲醇期货价格或区间震荡，建议卖出宽跨式策略。