大越期货尿素早报

尿素市场分析

基本面

• 近期尿素盘面震荡回落。
• 当前日产及开工率略有回落，仍处于偏高位置，库存整体高位。
• 需求端，工业需求中复合肥开工回升，三聚氰胺开工中性，农业需求进入淡季。
• 国内尿素整体供过于求仍明显，出口利润仍较高，出口政策未显著放开。
• 交割品现货1780（+20），基本面整体偏空。

基差

• UR2601合约基差117，升贴水比例6.6%，偏多。

库存

• UR综合库存141万吨（+0.8），偏空。

盘面

• UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• UR主力持仓净多，增多，偏多。

预期

• 尿素主力合约盘面震荡偏弱，国际尿素价格偏强，出口政策未超预期放开，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡。

利多因素

• 国际价格偏强。

利空因素

• 开工日产高位。
• 国内需求偏弱。

主要逻辑

• 国际价格，国内需求边际变化。

主要风险点

• 出口政策变化。

数据

• 现货交割品价格1780元/吨。
• 山东现货价格1780元/吨。
• 河南现货价格1780元/吨。
• UR综合库存141万吨。
• FOB中国价格2921元/吨。
• UR港口库存49.3万吨。

供需平衡表

• 2023年尿素产能3893.5万吨，产量3193.59万吨，表观消费量3486.7万吨，期末库存3486.6万吨。
• 2024年预计产能4418.5万吨，产量3425万吨，表观消费量3785万吨。

库存变化趋势

• 尿素综合库存自2023年1月以来波动，近期略有上升。

生产现金流

• 固定床、气流床、天然气生产现金流对比，天然气成本优势明显。

出口情况

• 出口利润较高，出口占比稳定，出口政策未显著放开。

免责声明

• 本报告基于公开资料或实地调研，但大越期货对信息准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者自主决策。