煤炭开采行业研究简报：美国能源研究院《煤炭仍然是全球的王者》

美国能源研究院《煤炭仍然是全球的王者》 本周全球能源价格回顾。截至2025年9月12日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为66.99美元/桶，较上周上涨1.49美元/桶（2.27%）；WTI原油期货结算价为62.69美元/桶，较上周上涨0.82美元/桶（1.33%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为11.404美元/百万英热，较上周上涨0.112美元/百万英热（+1.0%）；荷兰TTF天然气期货结算价32.662欧元/兆瓦时，较上周上涨0.25欧元/兆瓦时（+0.8%）；美国HH天然气期货结算价为2.955美元/百万英热，较上周下降0.071美元/百万英热（-2.3%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价95.7美元/吨，较上周上涨0.21美元/吨（0.22%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价104.8美元/吨，较上周下降3.45美元/吨（-3.19%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价85.2美元/吨，较上周下降2.1美元/吨（-1.9%）。 增持（维持） 美国能源研究院《煤炭仍然是全球的王者》。根据《2025年世界能源统计年鉴》数据显示，2024年，全球煤炭需求达到了创纪录的165.1艾焦耳全球的煤炭消费和生产均创下历史新高。 ➢尽管西方国家正在退役燃煤电厂，但亚洲国家却在新建燃煤电厂。在过去十年中，美国退役了超过100GW燃煤发电装机，中国增加了近300GW。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com ➢在新兴市场和发展中经济体中，煤炭仍然是电力系统的核心。2024年，煤电占全球总发电量的34%，仍是全球最大的电力来源。印度的煤电发电量占总发电量的74.8%，中国的煤电量占总发电量的57.8%。印度尼西亚、越南和孟加拉国等国家正在扩建电力网络和工业产能。对于这些国家来说，煤炭是廉价、可靠且通常能在国内生产的电力燃料。 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com ➢2025年1至7月，中国火电耗煤创2016年以来新高，2025年前六个月，中国新增21GW煤电产能，是九年来最高水平。中国还重新启动46GW现有燃煤电厂，并提出了75GW的新项目。2025年，中国将新增80GW至100GW新建或重新启动的燃煤电厂。 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com ➢尽管经合组织国家的煤炭使用量下降，但全球煤炭消费量仍在增长。2024年，欧洲的煤炭消费量降至7.6艾焦耳，比2005年减少了54%。2024年，因为天然气和可再生能源取代了退役的燃煤电厂，美国煤炭消费量降为7.9艾焦耳，比2005年减少了65%。 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 相关研究 ➢2024年，非经合组织国家占全球煤炭消费量的85%，而2005年这一比例为63%。亚太地区占全球煤炭消费总量的83%，其中中国占比最大为56%。印度是该地区第二大煤炭消费国，占比14%。2024年，印度的煤炭消费量达到22.97艾焦耳，比2005年增长了近160%。 1、《煤炭开采：成本（2024年）——上市煤企全解析（三）》2025-09-092、《煤炭开采：美国用电需求有望激增，带动煤炭需求向好》2025-09-083、《煤炭开采：调整步入尾声，政策陆续落地，价格酝酿反攻》2025-09-07 ➢2024年，全球煤炭产量也创下新高纪录，达到182艾焦耳，其中中国生产了全球一半以上的煤炭，达到94艾焦耳。 ➢特朗普期望振兴美国煤炭消费。 ➢美国总统特朗普上任以来签署了一系列全面的行政命令，旨在将煤炭重新纳入美国的电力生产组合。目前煤炭在电力生产中的份额从25年前超过一半下降到今天的约16%。为了保护电网并帮助满足来自人工智能数据中心、电动汽车和加密货币的不断增长的电力需求，特朗普总统正在使用紧急权力保持现有的燃煤电厂运行。此外，他将冶金煤列为关键矿物，重新开放西部土地进行煤炭开采租赁，并命令司法部长调查实施禁止使用化石燃料法律的州，以便联邦政府可以取消这些规定。尽管由于环境法规、绿色能源补贴和廉价天然气，美国的煤炭消费和生产大幅下降，但煤炭在维持电网稳定方面仍发挥着重要 作用，因为它可以现场储存并提供稳定的可调度的发电。 投资建议：重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；建议关注困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。 此外，前期完成控股股东变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 内容目录 1.原油：油价震荡整理.......................................................................................................................................42.天然气：天然气价格震荡整理.........................................................................................................................63.煤炭：海运煤炭价格小幅调整.........................................................................................................................84.电力：煤电需求边际启动................................................................................................................................95.气温：季节性高位........................................................................................................................................106.本周能源行业资讯........................................................................................................................................12风险提示.........................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）.....................................................................................................4图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）........................................................................................................4图表3：原油价格变化（美元/桶）...................................................................................................................4图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）...........................................................................................................5图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）......................................................................................6图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）....................................................................................6图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）.........................................................................................6图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）..............................................................................6图表9：欧洲天然气库容率（%）....................................................................................................................7图表10：欧洲天然气库存（TWh）..................................................................................................................7图表11：美国天然气产量（bcf/d）.................................................................................................................7图表12：美国天然气需求（bcf）....................................................................................................................7图表13：美国天然气库存（bcf）....................................................................................................................7图表14：美国天然气钻机（台）.....................................................................................................................7图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）...................................................................................