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煤炭开采行业研究简报：美国能源研究院《煤炭仍然是全球的王者》

化石能源 2025-09-13 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然国盛证券 Dawn

全球煤炭需求和生产均创下历史新高。根据《2025年世界能源统计年鉴》数据显示，2024年全球煤炭需求达到165.1艾焦耳，消费和生产均创下历史新高。
亚洲国家新建燃煤电厂，西方国家退役燃煤电厂。过去十年中，美国退役了超过100GW燃煤发电装机，而中国增加了近300GW。
煤炭仍是全球最大的电力来源。2024年，煤电占全球总发电量的34%，印度和中国的煤电发电量分别占总发电量的74.8%和57.8%。
中国煤炭消费和生产持续增长。2025年1至7月，中国火电耗煤创2016年以来新高，前六个月新增21GW煤电产能，并重新启动46GW现有燃煤电厂。
非经合组织国家煤炭消费量占比超过85%。2024年，非经合组织国家占全球煤炭消费量的85%，其中亚太地区占83%，中国占比56%。
中国是全球最大的煤炭生产国。2024年，中国煤炭产量达到182艾焦耳，占全球一半以上。
特朗普期望振兴美国煤炭消费。特朗普总统签署了一系列行政命令，旨在将煤炭重新纳入美国的电力生产组合，并保持现有燃煤电厂运行。
投资建议。重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；建议关注困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股股东变更的安源煤业亦值得重点关注。
风险提示。国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。