股指期货早报：93震荡下调，寻求支撑

2025年9月4日 股指期货早报2025.9.4 报告摘要： 创元研究 海外方面，美7月职位空缺718.1万人，低于预期738.8和前值735.7万人，数据指向劳动力市场的走弱。另外隔夜美联储多位官员表达降息的观点，美联储理事沃勒和亚特兰大联储主席博斯蒂克重申他们降息观点。隔夜外围方面，在市场波动加大上，美联储释放的降息和职位空缺数据使得后续降息预期抬升，隔夜美元指数微跌，美债收益率普跌，黄金上涨，VIX波动率指数大涨，美三大股指道指收跌，纳指和标普收涨，纳斯达克中国金龙指数微跌，离岸人民币汇率震荡小幅贬值。隔夜外围避险情绪升温，需要注意风险。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周三大盘高开震荡下跌1.16%，深成指下跌0.65%，创业板指上涨0.95%，市场延续跌势。指数分化，个股跌幅较大。早盘市场焦点转向阅兵，市场严重缩量，盘面不活跃，1个半小时后，10点半后市场开始活跃，军工、半导体开始拉升。这更像短线亢奋情绪兑现，之后指数在券商带领下一路回落。市场赚钱效应有被打散。板块上看，通信、电力设备收涨，军工、非银、计算机、商贸零售跌幅居前。全市场822只个股上涨，4559只个股下跌。 整体来看，隔夜地缘政治的变化以及美联储释放降息预期稳定资本市场使得隔夜外围资产波动率上升，市场谨慎情绪在增加。隔夜外围贵金属、工业金属包括美债长端利率均有一定程度上涨这表示海外通胀粘性和国内反内卷政策可能会给资源品涨价的概念带来机会。国内A股在特殊时间下大盘盘中即破3800点收阴线。连续两日缩量回落指向在目前点位市场情绪趋向谨慎，短期预期大盘会向下寻求3750到3800点的支撑，关注市场是否能守住20日均线以及市场成交量的变化。行业上关注券商，光伏、固态电池、黄金等。风格上，近两周预期风格均衡些。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美7月职位空缺718.1万人，低于预期738.8和前值735.7万人，数据指向劳动力市场的走弱。另外隔夜美联储多位官员表达降息的观点，美联储理事沃勒和亚特兰大联储主席博斯蒂克重申他们降息观点。隔夜外围方面，在市场波动加大上，美联储释放的降息和职位空缺数据使得后续降息预期抬升，隔夜美元指数微跌，美债收益率普跌，黄金上涨，VIX波动率指数大涨，美三大股指道指收跌，纳指和标普收涨，纳斯达克中国金龙指数微跌，离岸人民币汇率震荡小幅贬值。隔夜外围避险情绪升温，需要注意风险。 1.2国内行情回顾 周三大盘高开震荡下跌1.16%，深成指下跌0.65%，创业板指上涨0.95%，市场延续跌势。指数分化，个股跌幅较大。早盘市场焦点转向阅兵，市场严重缩量，盘面不活跃，1个半小时后，10点半后市场开始活跃，军工、半导体开始拉升。这更像短线亢奋情绪兑现，之后指数在券商带领下一路回落。市场赚钱效应有被打散。板块上看，通信、电力设备收涨，军工、非银、计算机、商贸零售跌幅居前。全市场822只个股上涨，4559只个股下跌。 1.3重要资讯 1．美联储——①沃勒：认为我们应该在下次会议上降息。未来可能会多次降息，但具体节奏取决于数据。 ②穆萨莱姆：当前利率恰到好处，但就业市场有风险。 ③博斯蒂克：忧虑通胀问题，仍认为今年降息一次是合适的。 ④美联储将于10月21日举行支付创新会议，会议将讨论稳定币、人工智能和代币化。 ⑤美联储理事提名人米兰：若提名获得确认将维护FOMC独立性。 ⑥卡什卡利：利率还有温和下调空间。 ⑦美联储褐皮书：经济活动基本持平，企业和家庭感受到关税影响。 2.关税——①特朗普拟对监管美国科技公司的国家征收关税，消息人士称威胁的主要目标是韩国而非欧洲。 ②印度贸易部长：希望在11月之前与美国达成双边贸易协定。 ③加拿大总理称与特朗普对话“良好”但关税仍将维持，前者称已派特使赴美。 3.欧盟贸易专员塞夫科维奇：将继续与美国接触，以争取更多关税豁免。 4.印度贸易部长：印度希望在11月之前与美国达成双边贸易协定。 5.财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议，共同保障财政政策、货币政策更好落地见效。 6.多地楼市交易量回升，上海8月二手房网签量同比增超11%。 7.商务部：对原产于美国相关截止波长位移单模光纤征收反倾销税。 8.“东风-5C”液体洲际战略核导弹亮相九三阅兵，打击范围覆盖全球。 1.4今日策略 隔夜地缘政治的变化以及美联储释放降息预期稳定资本市场使得隔夜外围资产波动率上升，市场谨慎情绪在增加。隔夜外围贵金属、工业金属包括美债长端利率均有一定程度上涨这表示海外通胀粘性和国内反内卷政策可能会给资源品涨价的概念带来机会。国内A股在特殊时间下大盘盘中即破3800点收阴线。连续两日缩量回落指向在目前点位市场情绪趋向谨慎，短期预期大盘会向下寻求3750到3800点的支撑，关注市场是否能守住20日均线以及市场成交量的变化。行业上关注券商，光伏、固态电池、黄金等。风格上，近两周预期风格均衡些。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。