公司概况
嘉耀控股有限公司（股票代码：01626）是一家于开曼群岛注册成立的有限公司，主要业务包括电子烟及其他电子烟相关产品的设计、生产及销售，以及提供电子烟配套服务。公司在中国设有总部及主要营业地点，在香港和新加坡也设有主要营业地点。
经营环境与挑战
2025年上半年，全球经济环境复杂且充满挑战，通缩压力、地缘政治摩擦和市场波动等因素抑制了行业活动，限制了包括嘉耀控股在内的多个行业的投资情绪。全球电子烟行业正在经历转变，市场不断成熟，但面临日益分散和严格的监管网络，导致运营复杂性和市场准入难度增加。
公司业绩回顾
- 收益: 2025年上半年收益约为2.605亿元人民币，较2024年同期减少约64.9%。
- 毛利: 毛利约为0.578亿元人民币，较2024年同期减少约62.3%。
- 毛利率: 毛利率约为22.2%，较2024年同期约20.7%上升约1.5%。
- 净利润: 公司拥有人应占亏损约为0.168亿元人民币，而2024年同期为盈利0.148亿元人民币。
- 应收账款周转天数: 由约74天增加至约139天。
- 应付账款周转天数: 由约124天减少至约104天。
- 存货周转天数: 由约51天增加至约79天。
公司应对措施
为应对市场挑战，嘉耀控股采取了以下措施：
- 加强运营管理，提高效率，维持审慎的库存水平。
- 调整销售策略，与不同国家及地区的主要本地分销商进行紧密合作。
- 加大对自主品牌开发及生产的投资，以应对全球电子烟法规的波动及国际贸易争端。
未来展望
尽管短期内面临挑战，但公司对未来发展持乐观态度。公司将继续执行谨慎的战略框架，在审慎的资源配置与对创新和市场的反应之间取得平衡。公司将持续投资于健全的集中化合规及法律框架，并与海外成熟分销商建立战略合作伙伴关系，以应对近期全球电子烟法规的波动及国际贸易动荡。
财务状况
- 流动资金: 2025年6月30日，公司流动资产净额约为2.236亿元人民币，维持健康的流动资金状况。
- 借款及负债比率: 公司维持稳健的财务策略，借款主要为人民币计值，且需在一年内偿还。
- 资本开支: 2025年上半年资本开支总额约为0.065亿元人民币，主要用于购买厂房及机器。
董事会声明
董事会不建议派付截至2025年6月30日止六个月的中期股息。
关键数据
- 2025年上半年电子烟分部销售额约为2.2107亿元人民币，较2024年同期减少约43.8%。
- 电子烟配套服务分部销售额约为0.3945亿元人民币，较2024年同期增长约102.4%。
- 纸质卷烟包装及社会产品纸质包装业务已于2024年第四季度出售。
研究结论
嘉耀控股在2025年上半年面临了严峻的市场和行业挑战，但公司通过采取一系列应对措施，维持了财务稳健性，并为长期发展奠定了基础。公司对未来市场持乐观态度，将继续执行谨慎的战略框架，并通过创新和合作来应对挑战。
