安利股份机构调研纪要

安徽安利材料科技股份有限公司是全球知名的聚氨酯材料生产商，主要产品为生态功能性聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料，广泛应用于功能鞋材、沙发家居、电子产品、体育装备、工程装饰、汽车内饰、手袋箱包等领域。公司拥有强大的技术研发实力和先进的生产设备，产品品质优良，在全球市场享有盛誉。

一、公司业务及经营情况 公司旗下有三家控股子公司，产品主要应用于功能鞋材、沙发家居、汽车内饰、电子产品等领域。2025年上半年，功能鞋材和沙发家居两大优势品类合计占比接近70%，汽车内饰、电子产品和体育装备合计占比约30%。各品类收入占比将随市场需求和客户订单动态调整。

二、产品毛利率情况 公司产品采取定制化开发与生产模式，不同客户和产品的毛利率存在差异。电子产品和汽车内饰品类毛利率相对较高，功能鞋材和沙发家居品类毛利率呈现“分层分化”特点。公司通过优化产品结构、提升客户层级，推动整体盈利水平提升。

三、毛利率提升原因 近年来公司毛利率不断提升，主要得益于客户和产品转型升级，品牌大客户增多，高毛利产品占比提高。同时公司加强内部管理，降本提效成果良好。

四、PU材料应用前景 PU材料应用场景持续拓宽，除传统领域外，在汽车内饰、消费电子等领域渗透加速。未来在半导体、具身智能等领域也有广阔应用空间。相较于真皮，PU材料在生态环保、物理机械性能、功能化学性能等方面具有优势，市场前景广阔。

五、PU材料在汽车内饰市场前景 新能源汽车是PU材料在汽车内饰领域的主要应用主体，特斯拉推出100%不含皮革的内饰车型引领了该趋势。PU材料凭借高性能、多功能、生态环保和性价比优势，成为新能源车企打造差异化内饰的重要选择。未来在燃油车领域的应用空间也将逐步打开。

六、汽车内饰单车价值量及新增定点项目 公司汽车内饰产品可应用于汽车多个部位，单车价值量通常为2-20多米不等。公司产品已应用于比亚迪、丰田、大众等主流汽车品牌的部分车型，并积极拓展新的车企品牌，部分定点项目预计在2025年下半年或2026年进入量产。

七、公司定价策略 公司采取灵活、审慎的综合定价模式，综合考虑客户需求、竞品情况、应用领域、目标毛利率等因素，对部分品牌客户和差异化产品具有定价话语权。

八、融资需求 公司暂时没有融资计划，短期资本支出已基本完成，现金流保持稳健，资产负债率健康。

九、半导体领域进展 公司半导体领域首批小批量订单已实现量产交付，但短期内对公司营收不构成重大影响。后续将积极拓展相关客户，探索该领域的新增长点。