智能汽车：颠覆式革新，供给创造需求

智能汽车产业链全景

核心观点： 智能汽车正从导入期进入成长期，预计2025-2030年智能汽车将快速上量，成为车企的“生存项”。智能化将重构产业逻辑、颠覆商业模式、分化竞争格局，并革新产品定义，最终实现对中国汽车产业的“换道超车”。

关键数据：

• 2020-2024年，中国新能源车渗透率从10%跃升至50%，预计2025-2030年将进一步提升至80%。
• 2030年中国市场智能汽车销量将远超3000万辆。
• 2025H1新能源车L2及以上的辅助驾驶功能装车率超过80%。
• 预计2026年高阶自动驾驶渗透率开始加速提升，2027-2028年开始实质突破。

研究结论：

• 上游零部件： 域控制器、算力芯片、线控底盘、车载HUD等细分领域自主企业将脱颖而出，实现从参与者到定义者的跃迁。
• 中游整车： 具备大模型及算力全栈自研能力的头部车企将成为智能化最直接的受益者，如特斯拉、蔚来、小鹏等新势力车企。
• 下游运营： Robotaxi等智慧出行新商业模式将随高阶自动驾驶技术方案的发展成熟而加速落地，开辟新业务增长曲线。

技术路线： 高阶智驾技术路线从规则驱动向具身智能持续演进，感知升级路径包括规则目标检测、BEV时空融合、3D占据网络、生成式世界模型；决策控制演进包括人工编码规则、神经网络辅助、端到端控制、多模态具身智能。

商业模式： 智能汽车商业模式将从一次性硬件销售转变为硬件+软件+服务的持续变现，如硬件引流+软件订阅+Robotaxi运营。

竞争格局： 中国智能汽车市场呈现百花齐放、多方竞合的复杂格局，特斯拉引领算法，华为系定义标准，新势力专注体验，民营车企掌控成本与规模，国资与合资努力转型追赶。

投资要点：

• 重视汽车智能化，关注具备智能化战略定力和系统性降本能力的头部车企。
• 关注能从单一零部件或功能模块发展为完整系统解决方案，建立Tier0.5能力的自主零部件企业。
• 关注高阶自动驾驶方案领先的车企及系统解决方案提供商受益Robotaxi商业化落地。

风险提示： 智能化技术进展不及预期、监管与政策法规推进不及预期、供应链与成本风险提升、行业内卷竞争加剧盈利压力。